我的偶像，今年都栽了！

4月份的时候，桥水爆仓的消息就传遍了市场，后来桥水否认，不过浮亏是真的。虽然在美国市场亏损惨重，不过好在中国市场年初到前段时间，回报达到了25%，还算是找回了不少颜面。

而文艺复兴科技就没有这幸运了。这家对冲基金是由数学家西蒙斯设立的，旗下的大奖章基金回报在所有对冲基金中排名前列，但是今年文艺复兴科技也亏损惨重，损失高达20%。以上两位都是我的偶像，此外另外一个量化巨头TWO SIGMA，也损失到了20%。

其实在4月份的文章中，我就分析过了，这些基金基于历史数据来搞出各种模型，一旦遇到极端事件，就容易栽跟头了。今年3月份，美股连续熔断式下跌，这样的事情发生概率是百万分之一，美股历史上总过6次熔断，有5次都发生在今年三月。

实际上，今年的极端情况比2008年还要严重，这几位在2008年的金融危机中表现都不错，都获取了正回报。西蒙斯承认，他们忽略了极端事件，没有做好对冲，此后，在4月的反弹行情中，他们又过度做了对冲，错失了大反弹。实际上，4月这种大反弹，也是美股历史上90年才遇到一次的V型反转。

可以说，任何量化基金或者是基于历史数据的技术分析，都逃不开被极端事件打脸的命运，这是必然现象。这些极端事件不符合正态分布，一般一生总会遇到一两回。只要不被爆仓，其实都还是能够挺过去的。

这种情况下，价值投资和长期投资就显得得心应手了。因为只要你持有不动，就能够获取指数回报，那么今年在美股市场的回报就不错。或者是按照价值投资的理论，应该越跌越买，那么今年在的收益就更好了。

所以，巴菲特今年的表现就好多了。虽然巴菲特也在航空股上折戟了，半路抄底之后浮亏就抛售了（这并不符合价值投资的原理，除非他认为这些航空公司要破产，但是刚买入就止损，也明显违背原则）。所以巴菲特在航空股上浮亏大约是100亿美金，如果他没有认亏出场，这些航空公司也没有破产，熬到明年疫情结束，大概率是可以获得不错回报的。

不过好在巴菲特的其他持仓表现不错，仅仅是苹果就贡献了200亿美元的浮盈，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，三季度财报显示，如果算上股票投资的浮盈，利润同比增长了84%。我个人认为，已经10多年没有跑赢指数的巴菲特，今年大概率会跑赢指数了。

市场上能够获利的投资方法有很多，都是有利有弊，每个人所适合的风格也不一样。比如桥水常年都是正回报，而且跑赢了指数，但是一碰到极端情况就傻眼了。这类基金大部分是程序交易，心理上相对放松。

而价值投资，中途可能要承受很大的回撤，持有的资产价值甚至可能半路腰斩，这个时候需要承受的心理压力是极其巨大的，而且中途可能陷入一种极端的自我怀疑中，多少人又能够忍受呢？