做多黄金，就是做空全球最有权势的央行

现在做空黄金，就相当于和全球最有权势的央行----美联储做对，是对央行投下的不信任票，这点倒是和BTC也就是..十分相似。现在央行是非常不想资金流入黄金市场的，美联储只希望资金流入股市，以撑起这个最大的泡沫，通胀和失业率目标全成为了嘴炮。

黄金上涨的主要逻辑是通胀，实际上更为精确的说是通胀预期，当人们担心通货膨胀，或者是有膨胀最初期时候，黄金是表现最为优异的。

美联储的货币宽松，天量的放水，并不一定必然推高黄金价格。这起到的作用是间接的，而最直接的黄金价格走势，我喜欢看两个指标。第一个指标是美国的实际利率，实际利率越低，黄金价格走势越高，价格也就越高。这二者的相关性高达90%以上。

8月以来的这波黄金回撤，美国的实际利率是走高的，尽管这依然是美国历史上最为宽松的时候，但是由于没有后续力量出来，实际率走高。但是，大概10天以前，美国的实际利率就继续下跌了，不过目前没有创出新低，所以无法确认这个趋势能否延续。这需要进一步的政策和消息指引，目前能够预期到的消息面，就是等睡王上台之后，推出的新一轮刺激措施。而前美联储主席耶伦，已经被正式提名为下一届的美国财长了。

黄金的第二指标是看通胀预期，比如美国5年后的5年通胀预期，就是一个不错的指标。最近这个指标开始飙升，黄金和白银也在本周引来了一波反弹，不过这指标波动较大，而且领先性上边不如美国的实际利率好。通胀的预期和美国的货币财政刺激有关，也和油价有关。

目前石油价格受到减产协议影响，如果能够达成延长3个月减产的协议，那么石油可能继续冲一冲45美元以上，甚至冲过年线，如果不能达成协议，那么美国原油就会直接跌破40美元，然后一路跌到我说的原油下限30美元。

虽然黄金上涨的主要逻辑和通胀有关，但是现实中，黄金却是跑不赢通胀的。最近8年，无论是美元计价的黄金还是人民币计价的黄金，都没有跑赢通胀。而过去100年，黄金也没有跑赢美元的通胀。不过这里也存在这统计上的问题，因为在布雷登森林体系以前，黄金和美元是固定价格，当然不可能跑赢通胀。但是解体后40年，还是跑赢了的。而其他的货币这100年间，变动太大，已经没有什参考价值了。

最后，再说说黄金和BTC，这二者都是对央行的不信任票，所以，长期走势上，二者应该方向一致，只是涨跌幅度不同。但是，二者之间又存在着竞争关系，特别是今年以来，各大机构投资者开始认可BTC的价值了，甚至要将BTC当做重要的资产来配置了，BTC的涨幅就十分惊人了，抢了黄金不少风头，从8月以来，BTC的涨幅在70%以上，而黄金跌幅近10%。