人气王贝特瑞连续破发：转板预期下行情分化 不符合分拆上市或被一票否决

文 | 挖贝网 张窦

上周五转板上市征求意见稿的出炉“点燃”市场，精选层多日走出普涨行情。

意外的是，人气王、绩优股贝特瑞（835185）接连收跌，连续4个交易日破发，创下晋层以来新低价。

究其原因，或与贝特瑞不符合分拆上市，导致转板可能性较小有关。而鹿得医疗、观典防务等不受分拆条件影响，具备转板可能性的股票行情普遍有涨。

不符合分拆条件，转板或被一票否决。

上周五，上交所、深交所分别出炉精选层转科创板、创业板征求意见稿。紧接着，精选层股票走出两日普涨行情。11月30日36股全线收涨，并出现了第一只触及涨停股鹿得医疗；12月1日，33股上涨。

普涨行情下，贝特瑞反而破发，12月1日报收41.7元，跌破41.8元的发行价。12月2日继续下跌，收于38.85元，盘中创下38元的晋层已来新低价。12月3日、4日微涨后，股价仍在39.1元。其已连续4个交易日破发。

贝特瑞破发之所以引起市场关注，是因为其被看做新三板和精选层的明星股、人气王。

挖贝新三板研究院资料显示，贝特瑞是一家锂离子电池正、负极材料生产商，产品是制造新能源汽车动力电池、消费电子电池、储能电池的核心材料。

据公开发行说明书介绍，贝特瑞率先在境内外实施了石墨负极材料、硅基等新型负极材料、高镍三元正极材料、磷酸铁锂正极材料以及石墨烯及相关电极材料等方面的系列化发明专利布局，拥有191项国内外发明专利。

技术加持下，公司拿下了松下、三星SDI、LG化学、SKI及村田、宁德时代、比亚迪等国内外主流客户，市场份额排名前列，负极材料出货量连续7年全球第一。

业绩规模方面，公司2019年营收43.9亿元，归母利润6.66亿元。其中，利润规模在精选层公司中居首，8000余家新三板公司中排第6位，可超过84%A股上市公司。

基于质地良好，贝特瑞一直以来也受到投资者追捧。新三板深改启动前一年时间（2018年10月至2019年10月），贝特瑞股价从最低的4.9元涨至17元左右，上涨约2.5倍。深改启动后，其作为精选层概念股，股价涨到40元以上。晋层后不仅扛住破发潮，甚至冲到67.11元的历史高点。

此次连续4日破发，还是出乎市场意料。

贝特瑞跌破发行价，大概率与其不符合分拆上市条件、转板可能性存疑有关。

根据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，上市公司分拆需同时满足以下条件：上市公司上市已满3年；最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元；上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东的净利润的50％等。

贝特瑞是A股上市公司中国宝安的子公司，中国宝安直接和间接持有贝特瑞69.19%股份。从2017年-2019年净利润来看，贝特瑞分别为3.36亿元、4.81亿元、6.66亿元，中国宝安分别为1.33亿元、2.14亿元、3.01亿元。从以上数据来看，中国宝安分拆贝特瑞上市不符合要求。

与贝特瑞情况类似的还有森萱医药，其质地不错，去年利润超过1亿元，但同样不符合分拆上市条件，转板可能性较小。12月1日、2日，森萱医药股价下跌，晋层以来首次跌破发行价。

与此同时，部分不被分拆条件限制、有转板潜力的股票迎来利好行情。本周，鹿得医疗股价从11元左右涨至14元以上；观典防务从13.3元左右涨至15元以上。

市场人士指出，投资者在关注转板潜力股时，除了要考虑企业质地等因素外，还要看其是否符合分拆上市条件。不符合分拆，转板或被一票否决。

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