物价“负增”会持续吗？

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国家统计局9日发布的数据显示，11月，全国居民消费价格指数（CPI）年内首次同比转负，降幅0.5%；环比下降0.6%。从物价总体运行趋势上看，CPI下行走势与市场此前主流预期一致。专家预计，CPI负增长只是阶段性表现，本轮CPI“负增”或不会超过半年。

图片来源：国家统计局

国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，11月CPI同比增速转负，一方面受去年同期对比基数较高影响；另一方面，食品价格由涨转降，对于当月CPI由涨转降发挥了重要作用。环比看，食品价格下降，也是CPI下降的主要因素。

数据显示，受猪肉价格走高等因素影响，2019年11月，CPI同比增速高达4.5%。而今年11月，食品价格由10月同比上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点。特别是食品中的猪肉价格，同比下降12.5%，降幅比10月扩大9.7个百分点，影响CPI下降约0.60个百分点。环比方面，11月，食品价格下降2.4%，影响CPI下降约0.53个百分点。

“在11月份0.5%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，比10月下降0.4个百分点，也是影响CPI走低的重要原因。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为。

应该说，不管是从11月CPI走势来说，还是从影响CPI下行的因素来看，均与市场此前主流预期高度一致，而就下降幅度而言，分析人士此前判断不一。

“我们构建的CPI环比增速预测模型显示，11月CPI同比下降0.3个百分点，CPI环比增速在10月基础上进一步小幅下降0.1个百分点。”中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任肖立晟表示。

东北证券首席宏观分析师沈新凤此前也预计，11月CPI同比增速将回落至0附近，可能转负。

“一方面，猪肉价格仍在持续下跌之中，猪周期已经确认拐点，猪价将出现较长的下行周期。另一方面，随着假期因素的消退和11月以来多个地区疫情的复发，CPI仍将承压。”沈新凤说。

除食品和基数因素外，正如沈新凤所言，11月非食品价格同比、环比涨幅均下降到-0.1%。其中，由于旅游淡季出行减少，飞机票、旅游和宾馆住宿价格环比分别下降15.6%、4.4%和3.4%；同比看，11月交通和通信价格下降3.9%，汽油和柴油价格分别下降17.9%和19.6%。

物价是经济运行的晴雨表，中泰证券首席分析师杨畅认为，CPI环比下降0.6%，表明下游消费需求仍然偏弱，主要大类中，除衣着环比上涨外，其余均环比下降。

但值得注意的是，尽管CPI同比和环比双双下降，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅仍保持在0.5%，已连续5个月走平，稳定态势未改。

“核心CPI更能够反映经济真实需求，11月核心CPI同比增长0.5%，已经连续5个月持平于这一增速，说明疫情冲击后的有效需求仍然较为平稳。”中国民生银行首席研究员温彬说。

从后期来看，刘学智认为，CPI负增长时间不会超过上一轮。前期猪肉价格走高形成高基数以及当期生猪存栏和出栏大幅增加的影响，主导了此轮CPI持续下降，这一趋势将延续到2021年一季度，二季度之后猪肉价格下跌周期可能逐渐结束。从非食品来看，随着国际油价逐渐企稳回升，预计燃油类价格下跌态势也有望逐渐改善。服务业生产和需求逐渐恢复，服务类价格趋于上升，将对CPI形成一定支撑。

据了解，上一轮CPI负增长是在2009年，延续了9个月。“预计此轮CPI同比增速为负的时间不会超过明年第二季度。”刘学智说。（安娜、陈爱平、王春霞；参与采写记者：王文迪）

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监制：蒋春林