晨报｜电子行业估值分析与投资策略

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜美国供应链通胀未来如何演绎？

目前供应链缓解仍较慢，中国国内局部疫情扰动、俄乌冲突持续也导致运输环节、生产环节再次加剧供应紧张问题，预计今年年内供应链对美国通胀的缓解仍将较慢。若未来俄乌冲突缓和，能源、金属、粮食等价格逐步回落或预示供应链将有实质性的疏解。预计美国通胀仍将表现出较强的韧性，今年仍将在较高位运行，预计美联储年内或加息至2.75-3%左右。在此背景下，预计美债利率仍存在上行空间，美元或仍未见顶，美股存在调整风险。

风险因素：美国宏观环境出现剧烈波动；俄乌局势超预期变化；我国局部疫情扩散程度超预期，美联储紧缩超预期。

徐涛｜中信证券电子行业首席分析师

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电子｜底部掘金：行业热点问题分析与投资策略

当前电子板块估值处于历史绝对底部，核心资产价值凸显，重申积极关注两大投资主线：一、上游半导体看景气度，“重资产”看本土化，“轻资产”看前三名，当前首推半导体板块，重点关注同比增长较为确定的细分方向（设备国产化、制造本土化、客户结构优质的芯片设计厂商）。二、下游终端关注创新增量蓝海：寻找确定性强的纯增量下游产品赛道，重点关注汽车电子（电动化和智能化）、AIoT（手表、VR）；另也建议关注业绩增长较为明确的细分方向，如手机存量市场中的折叠屏增量。

风险因素：全球宏观经济低迷风险，全球疫情持续，下游需求不及预期，创新不及预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险，汇率波动等。

李超｜中信证券新材料行业首席分析师

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神工股份（688233）：刻蚀用单晶硅龙头，硅电极+大硅片未来可期

公司是刻蚀用单晶硅材料龙头企业，纵向延伸硅零部件产品，横向拓展半导体大硅片，战略布局积极，发展态势良好。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.77/3.61/4.58亿元，对应EPS预测分别为1.73/2.26/2.86元。

风险因素：下游客户导入进度不及预期；产能建设进度不及预期；产品价格波动；汇率波动风险。

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