“政策底”满月，这个基金经理几乎天天跑赢大盘

4月26日，随着一系列重要会议的召开，全面加强基础设施建设等众多提振经济措施的提出，大家期待已久的“政策底”终于“浮出水面”。

在政策利好刺激下，市场迅速给出反映。4月27日，上证综指涨2.49%，单日涨幅拿下今年第二；创业板指大涨5.52%，更是创下年内单日最高涨幅。

截至5月26日，刚好整整一个月。在这一个月内，上证综指反弹了8.2%，沪深300反弹5.5%，创业板指涨幅7.9%。

相比股市的集体反弹，主动基金的表现更令投资者安心。数据显示，颇能代表全市场主动基金整体表现的偏股混合型基金指数过去一个月涨幅为9.22%，反弹幅度超越大盘。

（数据来源Wind，2022.4.27至2022.5.26）

可见，主动管理能力出众的基金经理更容易为投资者带来超额回报。而其中的佼佼者，当属在去年大放异彩的基金经理——恒越基金的高楠。

短期反弹快

长期业绩优

高楠目前管理规模较大的产品是恒越核心精选A（006299）、恒越成长精选A（010622）。这两只基金过去一个月净值分别反弹了17.88%、17.60%，远超同期偏股混合型基金指数涨幅，产品展现出很好的弹性。

其实，一直以来高楠都极为擅长把握市场反弹带来的投资机遇。以恒越成长精选为例，该基金成立于2021年2月9日，成立之初就遇上去年春节后的“抱团股”杀跌，1个月净值跌至0.89，但随后迅速收复失地，净值在随后4个月一路上涨超过40%，业绩排名实现大反转。此外，受去年9月“限产限电”形势的影响，基金净值有所调整，而在10月中旬前，净值又快速反弹了约14%。

如何在底部反转行情中屡屡取得先机？高楠的选择是稳扎稳打，积小胜为大胜。

老娘舅统计了过去一个月每个交易日的具体表现，在全部19个交易日中，高楠管理的产品在16个交易日内单日涨幅都超越了沪深300指数，胜率高达84%，而且越是在上涨的交易日，超额收益越多！

（数据来源Wind，2022.4.27至2022.5.26）

而更令人佩服的是，高楠不仅擅长把握市场的反弹投资机会，长期投资业绩同样出彩。

以他目前管理时间最长的两只基金恒越研究精选A、恒越核心精选A为例。自高楠任职以来，两只基金的业绩在同类中均位居前4%。

（高楠在管主动基金业绩数据，

数据来源Wind，截至2022.5.26）

长期业绩拔尖，短期反弹有动能，高楠的投资方法论是怎样的呢？

以“高性价比”为锚，全行业精选个股

老娘舅认为，想在A股长期取得超额收益，基金经理有对每一轮反弹行情的把握能力，而且这种能力可持续、可复制，是十分关键的。

整体来看，高楠的自下而上式投资有两大特点。

1、高仓位运营，组合更有弹性

高楠管理基金的股票仓位基本上长期维持在80%。这种淡化择时的策略，使得基金组合在大盘震荡回调时必须承受波动。但也正因这种坚持，才可能在市场反弹时“人在车上”。

（数据来源：恒越成长精选混合基金定期报告，

数据截至2022年3月31日）

高楠一直强调，相比短期博弈，他更注重赚企业成长的钱，这种策略的确定性更高。在选股方面，对高成长风格股票的挖掘，决定了他的产品往往体现出更大的弹性。过去这一个月的反弹，会不会是高楠新一轮V型修复的起点呢？

高楠能力圈十分广，“宁组合”、“茅指数”都能信手拈来，还能布局周期属性浓厚的行业、个股。

从高楠最新重仓方向来看，成长赛道是他投资的主赛道。其中，以光伏、锂电、储能为代表的新能源大概率是他这轮反弹贡献最大的领域，这也是高楠自去年以来长期持有的品种。

把握成长赛道投资机遇的关键是能在高行业增速下真正识别出高确定性的投资标的，即找到真正具有投资性价比的成长股。

高性价比不是根据几项指标就能确定的一种具体数据，而是一种状态。高楠曾表示，“优质成长股可能会遇到超调而出现股价与价值背离，但中长期看终会回归价值。”而在价值回归过程中，个股更容易呈现出高性价比状态，更值得配置。

值得一提的是，在新能源投资上，高楠并没有投龙头股隆基绿能、阳光电源，而是重仓了天合光能、晶澳科技这些偏腰部的设备组件的公司，这正是高楠重视投资性价比的生动例子。

除了布局成长赛道，还将煤炭、化肥等周期属性重的个股以及景气度升高的..个股纳入组合重仓。

恒越成长精选前十大重仓股

（截至2022年一季末）

（数据来源：恒越成长精选混合基金定期报告，

数据截至2022年3月31日）

老娘舅还发现了一个有趣的点。恒越成长精选在一季度的第一大重仓股是宁德时代。而在一季度后宁德时代经历了一些风波，在披露一季报低于市场预期后，5月5日股价单日放量下跌8.14%，而重仓宁德时代的恒越核心精选、恒越成长精选当日净值反而是涨0.16%、0.2%。

在反差背后，是高楠提前精准减仓宁德时代，还是组合其它持仓的涨幅能够覆盖掉第一大重仓股的跌幅？这个问题的答案，或许要等到基金二季报披露后方才知晓。

对于坚持高仓位主投优质成长股的基金经理，老娘舅也逐渐摸索出规律。主动权益基金本身就有高风险高收益的特征，再加上成长赛道本来就有更大波动，所以有调整很正常，关键要看在市场上涨时能否比别人涨得多、弹得高。

所以，在本轮反弹中表现优异的高楠自然吸引了老娘舅的目光。

投资一只股票需要深入了解，投资基金也一样。如果你对基金经理的认知越深，清楚他的方法论，并且了解他风格不漂移，可预知的是，你也就越敢于在他回调时加仓。