晨报｜规划发布提振道路运输投资

程强｜中信证券宏观经济首席分析师

S1010520010002

宏观｜国家公路网规划发布，促进提振道路运输投资

7月12日《国家公路网规划》对外发布，这是改革开放后第5个国家级干线公路规划，提出到2035年前总规模约46.1万公里的公路网布局方案，更加强调提升道路有效连接、通道能力和路网效率，突出亮点是“产业融合发展”，推动公路与旅游、制造、物流等融合发展，提升绿色化、智能化水平，并鼓励用REITs模式盘活存量资产。从短期看，当前道路运输投资在基建投资中表现相对落后，从中长期看，我国物流成本相对GDP占比在国际上偏高，该规划有助于解决长短期问题，提升道路投资景气，以工代赈吸纳更多就业，服务稳增长大局。

明明｜中信证券FICC首席分析师

S1010517100001

固收｜6月美国数据点评：CPI读数爆表，核心通胀高粘性持续

虽然大宗商品价格开始出现回落构成未来通胀的利好因素，但6月美国CPI数据表现出核心通胀的高惯性，长期有望持续上涨的住宅项以及核心商品表现出通胀的普遍性和粘性预计将继续支撑核心通胀。6月通胀再创新高，存在推升通胀预期的风险，美联储步伐或将进一步加快。

徐晓芳｜中信证券美妆及商业首席分析师

S1010515010003

美妆｜功能性护肤品之规模篇：供需共振，破圈扩容

需求与供给共振，推动功能性护肤品快速增长：环境污染、疫情等外部因素以及消费者的焦虑、压力等状态和小红书、抖音等新媒介对美妆知识的普及增加了消费者对功能性护肤品的需求；原料与工艺创新、医药等领域企业的跨界提升了功能性护肤品的供给。我们预计2021-2026年，中国功能性护肤品销售规模有望从952亿元增长至2298亿元，CAGR+19.3%。

风险因素：功能性护肤品可选消费属性强，易受消费环境、居民购买力等因素影响；新进入者众，竞争加剧；品类属性决定了对产品安全性要求高，安全性事件是潜在风险；监管政策超预期变化。

汪洋｜中信证券量化策略分析师

S1010521090005

量化｜基差贴水走阔，中证1000期指期权上市可期：2022Q2股指期货市场盘点与展望

2022Q2三大期指持仓市值占比均有所上升；分红季下IH主力合约的日均基差升水转贴水，IF和IC贴水走阔；日均持仓量稳步增长，日均成交量保持稳定；IF和IC多空持仓比有所上升，显示5月后市场情绪好转。中金所对中证1000期指期权相关细则征求意见，中证1000期指期权上市可期。量化对冲策略总体运行环境稳定，其中现货端全市场行情集中度上升，选股难度增加，期货端三大期指对冲成本提升，但相对历史仍处合理水平。

风险因素：衍生品政策变动风险；流动性紧张风险；基差大幅波动风险。

点“阅读原文”了解更多