博纳影业核准上市，影视行业是否重获资本青睐？

2022-08-05 22:18:19

7月28日晚间，证监会网站公示博纳影业集团股份有限公司关于首次公开发行股票并上市的申请获核准，批复自核准发行之日起12个月内有效。公司将公开发行不超过2.75亿股新股并在深交所主板上市。

拿到核准通知的这一天，博纳影业实际控制人、第一大股东为博纳影业的创始人、董事长于冬正在武汉参加第36届大众电影百花奖开幕式。此次通过不仅给了博纳影业很大的信心，也给文娱行业IPO带来很大信心。

历经波折的上市之路

早在2010年博纳影业就与资本市场结缘，不过当时选择的是美股市场。2010年9月，博纳影业在美国纳斯达克上市，成为首家在美国上市(上市代码BONA)的中国内地影视集团。当时博纳共发行了普通股587万股，发行价为每股17美元，不过上市首日股价即遭破发，首日收盘，博纳影业报6.58美元，较发行价下跌22.59%，总计融资9979万美元。

与博纳在美遇冷相对的是国内资本市场对影视传媒概念股的追捧，博纳与华谊、光线等同行在市值上的差距不断被拉开，2015年前后，博纳影业的市值一度在40亿左右徘徊，而华谊兄弟的市值却有将近400亿，相差10倍。博纳影业集团总裁于冬曾多次在公开场合感叹博纳的价值被严重低估，直接或者间接点名华谊兄弟等公司估值过高。美股滞留5年，博纳募集到的资金不到5亿人民币，这让博纳发展的进度大大落后于华谊和光线，加上博纳股价在美上市后一直处于低迷状态，考虑再三，董事长于冬最终决定将其私有化。在阿里、腾讯、红杉资本、软银赛富、复星国际等资本方的助力下，2016年4月8日，博纳影业境外全资子公司BFG宣布完成私有化交易，正式从纳斯达克退市。回归后，博纳A轮融资就融了25亿元，估值达到了150亿元，比美股市值翻了三倍。引入了包括阿里影业、腾讯，中信证券、国开金融、中植企业集团、招银国际、工商银行、新华联集团等多家大牌机构。

2016年，电影市场处于低迷状态，这一年网剧火热，当所有影视公司将主力放到网剧上时，博纳依旧坚定不移的坚持电影之路，一部《湄公河行动》让博纳在影视市场彻底立住脚跟。

2017年，博纳决定拓展旗下业务，按照博纳当时的规划，2017年准备推出12~15部电影，并且大部分为主投主控的项目，少部分为参投。除了投资电影外，还打算在未来三年内将旗下影院的数量提升到100家，银幕数达到800块。无论投资电影，还是扩张影院都需要大量的资金支持，虽然之前融资为其准备了粮食，但对于如此大刀阔斧的拓展，依旧需要大量资金支持。于是2017年10月，博纳影业首次披露深市主板招股书，正式踏上回A股之路。

2019年7月，博纳的审计机构瑞华会计师事务所被证监会立案调查，博纳影业IPO因为审计机构的拖累，审核状态变成了“中止审查”。直到2020年8月24日，博纳影业再次递交招股书，拟公开发行数量不低于1.22亿股新股，占发行后总股本不低于10%，称计划募集资金14.25亿，并主要用于电影开发、制作和旗下的电影院项目。同年11月5日，证监会2020年第159次发审会上博纳影业IPO顺利过会，但随后就是漫长的等待。直到2022年7月28日晚间，博纳影业最终获得证监会核准发行上市，批复自核准发行之日起12个月内有效。

为何会是博纳？

此次能够IPO成功对于文娱行业来说也算是一次高兴的事情。2018年影视公司IPO全都惨遭“零通过”。开心麻花、新丽传媒、华视娱乐、和力辰光等多家影视公司纷纷都暂停或放弃已经提交的IPO进程，其中新丽传媒的上市之路已经走了五年之久。博纳影业是2018年影视类企业中，仅剩的还在IPO排队的企业。

这年影视公司整体表现也都不算乐观，华谊兄弟、万达、光线股价都在经历着跳楼式下跌。华谊兄弟最高位时的31.13元/股，一路下跌到4.69元/股，万达电影最高位时92.53元/股，一路下跌到16.64元/股。如此行业背景下，依靠着稳定的内容输出，仍坚守在A股IPO路上的博纳影业，反倒成为了行业的一杆旗帜。

稳定持续的输入高质量作品也是此次博纳影业能够IPO成功的原因。相比于资本道路上的崎岖，近几年博纳出品的影视作品都收获了很好的口碑和票房。2018年的《红海行动》《无双》，2019年的《中国机长》《烈火英雄》，总计对博纳贡献了约19.4亿元的毛利收入。

而博纳的稳定输出离不开其对内容的把控与规划。在2020年披露的招股书中有显示，博纳股东不只阿里、中信、腾讯等这些大企业，还有如林超贤、梁凤英、韩寒、张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国等知名导演、演员。博纳与这些导演、演员都有着深度绑定关系，其绑定方式是片约，而非资本。而这样以内容方式的绑定，既保证了人员的稳定，也保证了作品质量。博纳影业以自身在影视行业强有力的影响力，构建出强大的内容生产班底，这无论对于博纳还是导演、演员们都是双赢效果。

根据招股书显示，博纳影业经营多年来，总共累计出品超过250部影片，其中有10部影片票房超过10亿元，67部影片票房超过1亿元，累计总票房超过350亿元，《十月围城》《龙门飞甲》《桃姐》《明月几时有》《一代宗师》《湄公河行动》《无双》及《地久天长》等影片在中外各大电影节斩获多个奖项，获奖数量在民营电影公司中位居前列。根据真实事件改编的《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》《智取威虎山》等均成为了近年中国主旋律题材电影商业化运作的成功典范。并且中国影史票房前十名的影片中，博纳影业主出品的占了三部。

2020年以来电影行业不景气，而博纳影业招股书披露，公司2017年至2019年营业收入分别为19.97亿元、27.84亿元和31.16亿元，净利润分别为1.99亿元、2.64亿元和3.15亿元。由于受到特殊时期影响，博纳影业预计2020年营业收入21.27亿元，同比下降31.73%，净利润为1.76亿元，同比减少44.03%。2021年国庆档，由博纳主投的《长津湖》揽获了57亿元票房，2022年春节档期的《长津湖之水门桥》总票房也达到了40亿元，或撑起公司近期利润。

而博纳这样的成绩是其它影视公司所不能达到的，也正是因为有这样高质量的内容输出能力，让于冬能在近日采访中有底气说出，“博纳回归A股不考虑借壳、不走捷径，老老实实排队。”“好莱坞几大龙头全部是上市公司，我今天的竞争对手也几乎全部是A股上市公司，我们需要借助资本市场的力量，把博纳推向国际性的舞台。”

等待上市这几年，中国的电影市场也发生了极大变化。影视行业受大环境影响，下游电影院冷清，上游制片方不敢投钱，行业正处于低谷。这个时候博纳影业上市，或能为行业提振士气。

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