宁德时代的“裂缝”与“围剿”

宁王是否会跌落宝座？

4月29日，宁德时代公布了2022年一季度财报，结果不尽人意。数据显示，虽然实现营业收入486.78亿元，同比增长153.97%，但净利润14.93亿元，同比下降23.62%，扣非后的净利润仅为9.77亿元，同比更是下降41.57%。

一季报显示，宁德时代的经营活动产生的现金流量净额同比下滑35.48%，为70.76亿元，上年同期为110亿元。这是自2020年三季度以来，“宁王”首次出现单季度业绩同比下滑。

我们对比来看，就在上一个季度，宁德时代的归母净利润有81.18亿元，是今年一季度净利润的九倍左右。

显然，宁德时代最近遇到了成长的烦恼，庞大的电池帝国已然出现裂缝。昔日的创业板一哥“宁王”，正面临着什么境遇？

很明显，宁德时代在营收方面一如既往地强势增长，甚至是翻倍，然而，骤减的净利润，意味着宁德时代也遭遇了增收不增利的尴尬境地。

这是为什么？

首先，原材料大幅提价，宁德时代的产品却没涨价，换句话说——老大哥宁德时代并未转移成本压力。

对于利润的下降，宁德时代自然也在财报中做了相应的解释，他们坦言：一是销售增长带来的成本增加；二是上游材料价格上涨造成的成本上升。

上游材料的涨价有多疯狂？

数据显示，国内电池级碳酸锂价格在3月2日突破50万元/吨，相比年初上涨约67%；从1月的30万元/吨涨至40万元/吨用了一个月时间，而从40万元/吨涨至50万元/吨仅用了20天左右。

整个2022年一季度，碳酸锂平均价格同比上涨高达惊人的470%。

数据显示，宁德时代一季度营业成本为4162757万元，比2021年同期增加近200%；经营活动现金流净额为707588万元，比去年同期降低35.48%。

面对这样的挑战，宁德时代做出的选择却十分出人意料——电池不提价。

与其他厂商纷纷抬高电池价格不同的是，宁德时代在第一季度“打落牙齿和血吞”，并没有向下游市场传导压力，而是独自承担了前期较大的原材料价格涨幅。

宁德时代在塑造一个负责任企业家的形象。然而，这也不禁使人存疑：作为一个龙头企业，在面对纷繁复杂的市场变化时，宁德时代难道没有危机意识吗？难道对于碳酸锂等主材料，并未进行提前半年、甚至一年产量所需的囤积吗？

不过，面对愈发严峻的市场，宁德时代自己也快要扛不住了。“由于以碳酸锂为代表的原材料涨幅过大，公司不得不和客户友好协商，共同应对供应链成本压力。”宁德时代在投资者电话会中透露。看来，二季度说不定就要涨价了。

第二，衍生金融负债——即衍生金融工具的盈利与亏损，若亏损导致负债就在资产负债表列名衍生金融负债。

对于这一项，财报里有一个十分惹眼的数字：宁德时代2022年一季度开展的衍生金融投资亏损了17.87亿元，亏损额超过今年一季度净利润14.92亿元。

这是一项亏损了的投资，那么，宁德时代到底在投资什么？或许可以从投资者电话会上，高管的回复探得一二：“基于保障公司原材料的稳定供应及降本需要等，公司布局了部分镍资源产业链；为防范原材料价格大幅波动风险，公司结合自身经营情况及业务需求，对镍等相关产品开展套期保值业务。”

也就是说，为了成本维稳，宁德时代还布局了镍金属市场，但没想到带来了更加严重的亏损。

第三，市场需求也在变化，高毛利时代一去不复返。

2022年第一季度，宁德时代的毛利润率断崖式跌至4.5%，71亿的毛利润仅为上个季度的一半。

需知道，在宁王的“暴利时代”，它卖出的产品是价高且利润高的电池模组，这种已经叠加管理软硬件服务的产品，价格比光秃秃的电池要高很多。这是高毛利所在。

但在目前电动车无一不在追求续航的当下，在化学电池结构没有取得突破的背景下，新能源汽车电池排列已经进入跟底盘合并的时代，汽车厂商向宁德时代购买的是光秃秃的电池本体，然后自己再产生最大化的排列密度和放置电池的空间。高毛利时代过去了。

全面赶上了国运崛起，随之创造了A股奇迹的宁德时代，可以说是现在最受关注的企业之一。而作为宁德时代掌门人，曾毓群这位低调大佬的故事更像是一个传奇。

1968年出生在福建宁德的曾毓群，是上海交通大学船舶工程系的高材生，毕业后被分配到一家国企，然而仅仅在那儿呆了三个月，曾毓群就辞职跑去了东莞新科磁电厂做一名工程师。

1999年，新科公司的高管陈棠华和梁少康找到曾毓群，希望能一起做一个电池创业项目。在经过一番沟通后，身为新科最年轻工程总监的曾毓群最终答应了。于是，新能源科技有限公司（下称“ATL”）在香港..成立。对于当时去做电池的决定，曾毓群曾回忆道，“这完全是一种冲动。”

ATL在后来大获成功，2001年在厂区刚落成的当年就出货量达到了100万枚电芯。曾毓群赶上了智能手机全面兴起的好时候，ATL相继成为苹果、vivo、华为、三星手机的电池供应商，一跃成为全球最大的聚合物电池供应商。2005年，..TDK集