软银年度亏损创新高，Arm成“救命稻草”

2022-12-05 09:41:40

近日，软银集团公布2021财年年报，财报显示，受美联储进入加息周期，中国互联网强监管等因素影响，2021财年软银集团的愿景基金投资部门出现创纪录亏损。

截至2022年3月31日的2021财年度，软银集团旗下的两只愿景基金（Vision Fund 1、Vision Fund 2）总计亏损3.5万亿日元（约274亿美元），这是愿景基金自2017年成立以来的最大亏损。

一直以来，愿景基金专注投资于高成长型科技股，是孙正义领导下软银集团的核心投资部门。

愿景基金的业绩困境导致软银集团的年亏损达到创纪录的1.7万亿日元，是软银集团40年历史上最大幅的年度亏损。其股价昨日在..股市下跌8%。

但去年全球市场一直处于动荡之中，俄乌战争持续不断，疫情在中国死灰复燃以及金融中心上海的封锁，加剧了投资者对全球增长的担忧。高通胀以及美联储的加息政策导致投资者正远离成长型科技股。

软银董事长孙正义表示，因为新冠疫情和俄乌冲突，世界开始进入“混乱模式”。累计新冠感染人数超过5亿，石油价格上涨38%，天然气价格上涨117%，小麦价格上涨44%，消费物价指数上涨12%，美联储进入加息周期，美元开始升值，以科技股为主的纳斯达克指数下跌了27%。这些都让他变得更谨慎，未来也会采取更防御性的策略。

愿景基金一期的投资组合中，滴滴、Wework、Grab的亏损最大。

愿景基金的巨额亏损主要归咎于其持有的上市公司股价下跌。其中，软银投资的一家韩国电子商务公司Coupang去年在美国上市，然而今年至今股价下跌近60%；滴滴出行股价过去半年跌幅达80%；阿里巴巴股价下跌超50%；新加坡的出行巨头Grab去年至今下跌80%。

软银在中国市场上的风险敞口集中于阿里巴巴和滴滴的投资。由于国内对于互联网科技行业，从数据保护到反垄断等领域实施更严格的监管，阿里巴巴和滴滴的股价都大幅下跌。

在过去，软银通过投资阿里巴巴获得过丰厚的回报，十多年来，对阿里的发展充满信心，几乎从来没有抛售过阿里巴巴的股权，截至目前，软银仍持有阿里巴巴超30%权益，是阿里的最大股东。

2021年，阿里巴巴被处于28亿美元的反垄断罚款；滴滴在美上市几天，即遭到网络安全调查，应用程序被下架，目前滴滴正遭受美国证监会对其IPO的调查。

孙正义表示，愿景基金在中国的新投资一直在减少，我们相信中国仍然有很多伟大的公司，对于这些公司，我们仍然愿意投资，但投资规模会相对较小。

此外，在财报中，软银对多家参投的非上市公司计提了估值减计。

孙正义表示，由于遭遇阻力，公司将进入“防御”模式，这将包括实行对新投资制定更严格的标准，以及在新投资的步伐上更加保守。

Arm营收创新高

展望未来，软银集团的最大机会来自Arm的高速发展。2016年，软银集团以320亿美元收购Arm，ARM在全球半导体行业中处于举足轻重的地位。

Arm不直接生产芯片或半导体设备，而是将自己研发的微处理器IP授权给世界各地的芯片设计公司。ARM架构的芯片以低功耗著称，从智能手机、电脑到汽车，很多电子产品中都包含ARM架构的芯片。

软银财报中显示，基于ARM架构的芯片数量已经达到290亿，在手机，LOT，汽车和云四个市场的占有率分别是95%，63%，24%和5%。

Arm最新公布的财报显示，2021财年总营收达27亿美元，同比增长35%。其中许可业务增长了63%，达到11.3亿美元，而版税（能够反映搭载Arm技术芯片的销售量）增长了20%，收入15.4%亿美元。

Arm强劲的业绩表现，得益于5G智能手机的持续增长，以及智能汽车芯片的强劲需求。

2020年9月，英伟达曾计划斥资400亿美元收购Arm，但收购计划受到来自英国、美国和欧洲等国家反垄断监管部门的重重阻挠而最终取消。

不可否认，Arm如今已经成为软银集团旗下的一只“下金蛋的母鸡”。目前，软银集团计划让Arm在明年3月之前赴美上市，市场人士估计市值可能高达600亿美元。

孙正义在业绩报告会上拒绝回应有关Arm的IPO估值，他表示，软银计划在Arm上市后保留多数股权，并希望公司尽快上市。他还表示，如果Arm准备IPO时的市况不够好，愿意推迟上市时间。

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