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“全面实行股票发行..制”列入今年政府工作报告。这意味着，全面实行股票发行..制改革已经箭在弦上。两会期间，多位代表委员认为，..制试点达到了预期目标，全面实行..制的条件已逐步具备，下一步主板改革是重中之重，需要各方齐心协力，合力支持。

全面实行..制的条件已具备

..制改革试点已经走过了三年多。自2019年以来，科创板、创业板试点..制相继成功落地，支持科技创新的示范效应初步显现，制度改革的“试验田”作用得到较好发挥，市场整体运行平稳。

在..制试点稳步推进中，企业首发上市融资表现活跃。据普华永道统计，2021年A股共有493只新股上市，融资金额高达5478亿元，数量和金额均创近年来新高。

“总体看，近年来..制试点改革的进展符合预期，企业发行上市周期大幅缩短，信息披露更加严格充分，发行定价市场化机制基本形成，中介机构责任进一步压实，市场平稳运行，..制试点改革取得了预期成效。”..代表、..财经委副主任委员刘新华说。

业内普遍认为，..制试点以来，发行上市条件包容性明显增强，新股发行定价市场化程度大幅提高，多层次市场板块架构和功能更加完善，“零容忍”执法威慑力正在显现，对实体经济特别是科技创新的服务功能显著提升。

“政府工作报告中提出全面实行股票发行..制，这是资本市场的重大改革。”全国政协委员、证监会原副主席姜洋表示，自科创板、创业板先后实施股票发行..制试点以来，..制理念逐渐深入人心，市场各方应对..制股票发行的能力得到明显提升，资本市场持续平稳健康发展，已具备全面实行股票发行..制的条件。

主板改革将是重中之重

..制改革是对股票发行制度的根本性变革，涉及一系列基础制度的优化，同步推进承销、交易、退市、投资者保护等各环节关键制度创新，改革的系统性、全面性、协同性超过以往。

刘新华认为，..制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，不仅涉及单一的发行环节，更是资本市场全要素、全链条的改革。

“全面实行股票发行..制的重点和难点在于主板改革。”全国政协委员、证监会原主席肖钢表示，沪深主板不同于科创板与创业板，涉及众多存量上市公司和投资者，这些上市公司的规模相对较大，业务经营处于相对成熟的阶段。从行业分布看，不少属于传统行业，改革涉及范围广。

来自证监会的一组数据显示，沪深两市的主板上市公司有3100多家，占A股市场的70%；主板的投资者是科创板的22倍，是创业板的4倍左右。主板还涉及规模庞大的投资产品，主板对于标志性指数的影响也举足轻重。

肖钢认为，在主板实施..制，要坚持稳字当头，稳中求进，既要体现..制要求，又要符合主板特点。同样是主板改革，上交所和深交所的相关制度也不尽相同，在制定改革方案时需进一步研究，确保改革平稳落地。此外，在全面推行..制改革的过程中，要进一步优化机制，交易所重在强化审核职责，证监会重在统筹协调与监督管理，不断提升审核..的质量和效率。

代表委员建言献策..制改革

“..制改革过程不可能一帆风顺，是涉及监管理念、监管体制、监管方式的一场深刻变革，需要社会各界的齐心协力，合力支持。”刘新华表示，应当通过构建高效完备的制度体系，扎实稳妥做好全市场..制改革的各项工作，确保这项重大改革行稳致远。

他建议，下一步..制改革需要做好四方面工作。一是继续完善信息披露制度，促进信息披露更加简明清晰、通俗易懂；二是压实中介机构责任，研究制定中介机构尽职调查工作准则，明晰并落实各方责任；三是规范..制申请、判断、审核标准，量化审核..全过程的各个环节；四是建立适合我国资本市场实际的市场化退市机制，实现退市的常态化，使上市公司的“壳价值”趋于归零。

全国政协委员、国泰君安国际董事会主席阎峰认为，..制改革总体思路遵循发行上市条件做“减法”，上市公司、中介机构归位尽责做“加法”的大方向。在此背景下，应进一步落实发行人信息披露的首要责任制，明确中介机构勤勉尽责的职责范围，合理公平区分保荐机构和其他中介机构的责任边界，以及引导IPO发行人对ESG的信息披露，促进市场各方归位尽责、构建资本市场生态的良性循环。

..代表、立信会计师事务所首席合伙人、董事长朱建弟建议，结合上市公司核心技术的先进性和市场认可度，信息披露质量以及内部控制和公司治理的完善程度等因素，可考虑探索建立和定期更新科创板上市公司再融资“白名单”，为部分高质量科创板上市公司的再融资提供更便捷的安排。

据悉，证监会目前正抓紧制定全市场..制改革方案，扎实推进相关准备工作，确保这项重大改革平稳落地。（记者闫鹏 王虎云）

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监制：蒋春林