泓禧科技北交所IPO：竞争能力和创新实力较强 估值和市盈率具有较大提升空间

文 | 挖贝网 义之

2022年2月28日，重庆市泓禧科技股份有限公司（证券简称：泓禧科技，证券代码：871857）即将挂牌北京证券交易所，成为继新安洁、中设咨询后，第3家北交所上市渝企。

对于这家即将登陆北交所的科技公司，投资者需了解公司的关键信息，将公司与其竞争对手公司进行对比，从竞争能力、创新实力、发展前景等方面深入分析，在此基础上才能进行科学的估值。

公开资料显示，泓禧科技成立于2010年，于2017年2月挂牌新三板，主营业务为高精度电子线组件以及微型电声器件的设计、研发、生产和销售，产品主要包括极细同轴线组件、极细铁氟龙线组件、其他高精度电子线组件和微型扬声器等，主要应用于以笔记本电脑为主的消费电子领域。公司主要客户包括仁宝、英业达、广达、联宝、纬创、华勤等国际知名ODM/OEM厂商，产品最终应用于惠普、联想等多家世界一流品牌。

招股书披露，公司所在行业内的可比公司包括中国..上市公司桦晟电子、新三板挂牌公司国信达(870282)和A股上市公司立讯精密(002475)。

在三家可比公司中，桦晟电子的电子连接线组件等产品结构和客户与泓禧科技相对较为相似，可比性较强；国信达的极细同轴线等产品与泓禧科技较为类似，也具有相当的可比性；而立讯精密作为精密制造行业龙头，产品结构比泓禧科技宽泛得多，可比性相对不太大。因此，我们可以主要对泓禧科技、桦晟电子、国信达进行横向比较，以便获得有利于市场估值的参考信息。

泓禧科技2021年1-6月、2020年、2019年和2018年营业收入分别为2.46亿元、4.36亿元、3.14亿元和2.23亿元；净利润分别为0.21亿元、0.38亿元、0.29亿元和0.11亿元。

桦晟电子2021年1-6月、2020年、2019年和2018年营业收入分别为5.39亿元、9.58亿元、7.89亿元和6.23亿元；净利润分别为-0.02亿元、-0.36亿元、-0.10亿元和0.04亿元。

国信达2021年1-6月、2020年、2019年和2018年营业收入分别为1.05亿元、2.33亿元、2.32亿元和2.31亿元；净利润分别为0.03亿元、0.08亿元、0.12亿元和0.07亿元。

数据表明，泓禧科技经营业绩和财务状况良好，符合北交所上市财务条件之标准一。而且，由于三家公司主要产品较为类似，相对较好的盈利数据显示泓禧科技在中小企业中竞争力较强。

根据招股说明书，泓禧科技2021年1-6月、2020年、2019年和2018年销售毛利率分别为21.23%、23.85%、22.46%和16.80%。

桦晟电子2021年1-6月、2020年、2019年和2018年销售毛利率分别为15.56%、17.45%、16.15%和11:05%。

国信达2021年1-6月、2020年、2019年和2018年销售毛利率分别为20.17%、21.58%、24.30%和17.45%。

据了解，泓禧科技的产品和客户与桦晟电子比较接近，由于两家公司客户占比、主营成本、生产管理存在差异致毛率存在差异。

同时，泓禧科技近年毛利率略高于国信达，表明公司在中小企业中创新实力较强，产品附加值较高。

事实上，截至2021年6月30日，公司已取得专利33项，其中发明专利1项，实用新型专利32项，同时公司于2015年以来一直被认定为“高新技术企业”，高耐久笔记本液晶屏用高清内接线、SATA存储器高速传输排线等多款产品被评为重庆市高新技术产品。

泓禧科技所处的电子元器件行业是《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》和《中国制造2025》等国家产业政策大力支持的领域。同时，所处行业的下游产品笔记本电脑、安防和无人机等智能终端被列为新一代信息产业重点产品。

随着5G等新一代信息技术的商用，高频高速、智能化、小型化成为电子信息技术发展的新方向，为泓禧科技未来发展提供了广阔的市场空间。

为把握战略发展机遇，泓禧科技此次北交所IPO拟募集资金约1.5亿元，主要用于年产1300万条高精度电子线组件项目和年产1700万只新型、微型扬声器项目的建设以及补充流动资金。

招股书显示，根据中证指数网发布的市盈率数据，截至2021年3月31日，泓禧科技所处行业“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”最近一个月的静态市盈率平均为48.71倍。

同行业可比上市公司中，桦晟电子2020年净利润为负数，国信达2020年1月至2021年3月无股票成交记录，上述两家公司的不具备可比性。而立讯精密作为精密制造行业龙头和老牌上市公司较为稳定，2021年3月31日市盈率为32.53倍，可以作为参考。

泓禧科技本次发行不超过2,000.00万股（全额行使本次股票发行超额配售选择权的情况下），按照2,000.00万股计算发行后的静态市盈率为11.62倍。

因此，公司的发行后市盈率大幅低于行业平均市盈率和行业龙头公司市盈率。

综合考虑泓禧科技的竞争能力、创新实力、未来发展空间，可见公司目前的估值和市盈率尚且较低，具有较大提升空间。