晨会0114|服装品牌如何布局元宇宙?

冯重光｜中信证券纺织服装行业首席分析师

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纺织｜服装品牌如何布局元宇宙？

2021年以来元宇宙迎来蓬勃发展，按照参与深度划分，我们总结出目前服装品牌主要的3条参与路径：①合作游戏发售虚拟/现实服装产品；②发行虚拟鞋服NFT（非同质化代币）产品；③入驻元宇宙..。海外一线服装品牌积极开展布局，Nike已收购虚拟鞋服NFT开发公司RTFKT，并入驻Roblox、推出虚拟世界“NIKELAND”；Adidas已联合发行NFT系列虚拟服装产品，并购买虚拟土地入驻The Sandbox元宇宙..。我们认为，国内头部运动品牌+优质IP资产品牌有望利用上述3条成熟路径，把握元宇宙发展机遇。

风险因素：元宇宙发展过程不及预期；行业竞争加剧；法律及监管政策变动等风险。

诸建芳｜中信证券首席经济学家

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宏观｜上一轮美国宽松政策退出周期的资产价格表现

我们对上一轮美国宽松政策退出时期的美债、美元、人民币和中国债券等资产价格表现和中国货币政策进行了复盘。我们发现美债收益率上行主要发生在taper talk时期，后续的紧缩政策也产生了利空效果但被其他因素抵消。美元升值主要源于2014年后的美欧货币政策分道扬镳。对于中国而言，人民币汇率与美元指数高度相关，债券利率则更多取决于国内因素，货币政策坚持“以我为主”。

李想｜中信证券公用环保行业首席分析师

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公用环保｜电源间分化加剧，紧抓弹性及ROE扩张：2021年业绩前瞻

火电亏损压力2021Q4触顶并迎来业绩修复，火电业务重新为转型提供资金支持；来水平淡制约水电2021年电量表现，但随着乌白等电站投产推动水电新一轮成长周期正在酝酿；核电市场交易电价在2022年将迎来溢价，推动核电释放业绩弹性及扩张ROE。风电招标价格已经大幅下降且光伏上游产能约束有望在2022年解除，新能源装机&电量持续高速扩张和ROE改善可期。推荐中国核电、国投电力、三峡能源、龙源电力（H）、华润电力（H）、华能国际（A&H）、华能水电、中国电力（H）、川投能源等。

风险因素：用电量增速超预期下滑，煤价大幅上行，售电价格大幅下降，新能源装机增长不及预期，风光造价大幅上行。

张若海｜中信证券数据科技首席分析师

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数据科技｜政策与成本带动应用模式冲云破雾，绿氢蓄势待发攻坚碳中和：量化基本面系列

中长期看碳中和定位明确，碳达峰与能源结构转型的远期目标将驱动各类项目稳步落地，风电与光伏作为大规模能源转型的主要方向，在政策红利和基本面支撑两方面没有出现明显变化，建议关注市场回调后的布局机会。对于氢能领域，政策与资金面均出现超前布局，中短期聚焦工业与交运领域的减碳攻坚。制氢端水电解技术路径确定性高，绿氢产量与占比的提升可能超预期，用氢端聚焦氢燃料电池与对碳成本敏感的氢冶金，建议持续关注绿电降本、碳成本与政策利好对氢能发展带来的推动作用。

风险因素：绿电成本降低不及预期，加氢站建设规模不足，政策落地不及预期，政策数据统计覆盖发文部门不全面。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜从劳动参与率看美国就业市场复苏态势

美国劳动力参与率至今仍未完全恢复，就业市场持续紧张，疫情、财政刺激、宽松货币政策影响下，就业意愿恢复较慢，但2022年各因素的负面影响预计将逐步减弱，劳动参与率或将恢复至接近疫情前水平。目前就业环境将进一步推动美国加息步伐，预计提前加息概率较大，美债利率近期主要交易货币政策紧缩预期，10年期美债利率或将上行至1.9%水平。

刘易｜中信证券主题策略首席分析师

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东方生物（688298）：美国推出新冠快速检测计划，孕育抗原检测新蓝海

海外Omicron变异毒株传播之势愈演愈烈，英、美等国家的防疫升级措施有望持续刺激抗原检测需求，量价向上拐点已现。中长期看，公司分子诊断、液态生物芯片等非疫情相关产品正加速产业化，国内布局持续落地，同时远期也有望进一步加深与全球巨头合作，打造“全球POCT试剂CDMO龙头”。

风险因素：美国新冠快速检测计划推进情况不及预期、公司销售不及预期。

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