美国83周放水33万亿，将风险转嫁11国，越南经济或将成为翻版印度

据路透社在12月31日援引OPEC+联盟的消息称，该组织可能会在2022年1月初的会议上坚持现行的每月小幅增加产量的政策，因新冠变种病毒引发的需求担忧有所缓解，且油价回升。紧接着，世界银行首席经济学家对美国持续的高通胀及由此引发的双底衰退发出警告，并迫使美联储更快采取紧缩货币政策的行动。

据路透社在12月29日报道称，现在华尔街认为2022年3月美联储第一次加息的可能性高于50%，而之前这预测从来没有过，因为，随着2022年的到来，美联储内部拥有投票权的一些鸽派的地区联储主席将被鹰派的地区联储主席换下，一周前，美联储公布的点阵图显示2022年和2023年料将各加息三次，新的利率预测表明，决策者倾向于明年将基准利率总计提高75基点。

美联储在一周前举行的最新利率会议声明中，在持续数月的高通胀下，美联储在会议政策声明中不得不如期宣布将减码速度加倍至每月300亿美元（至2022年3月结束），并正式删除了“通胀是暂时的”表述，这证实了美联储之前对通胀形势存在重大误判，“关于通货膨胀，是时候放弃“暂时”这个词了”。

这更意味着美联储在通胀问题上被打脸，正式服软，更意味着美联储在当前通胀高企的压力下，在货币利率正常化政策上服软，且比大多数投资者设想得要快。经济学家Wrightson ICAP在一周前撰写的报告中也称，美联储已经开始更加关注其资产负债表扩张的潜在副作用。

而在过去二年多时间里，BWC中文网研究团队撰写了许多有关美联储货币政策方面的报道，我们率先预测到，如果按照目前的速度放水，大约到2022年6月，美联储资产负债表将扩张至10万亿美元（目前约为9.2万亿）。美联储主席鲍威尔进一步警告称“美国联邦债务正走在不可持续的道路上”，这句话的言外之意显然在暗示美联储在其货币政策工具接近倾家荡产。

对此，美银称，美国超过30万亿美元的刺激措施将最终导致美国失控的通胀，目前，美联储正以每月至少购买1050亿美元的美国公债和抵押支持证券在快速扩张资产负债表，BWC中文网团队据路透社监测到的数据、美国财政部及美联储网站发布的历次数据统计到，自2020年3月以来，美国在83周内总计印钞放水了达33万亿美元的基础货币流动性（M1,M2,M3等）、资产负债表的购买、2022年度的财政预算赤字和一揽子经济刺激方案，下面的这根红色直线完美诠释了这个过程。

比如，最新的三笔支出是二周前通过的1万亿美元的基建计划、和为12月15日到期的财政部债务上限增加了2.5万亿美元的额度（达到31.4万亿美元）和12月初通过的1.7万亿美元的包括社保在内的一揽子经济刺激救助方案，12月6日，据美国联邦债务实时数据，目前美国债务总量已经突破29.03万亿美元，且数据还在实时增长中，这也意味着美国支付的债务利息正在快速上升。

我们独家分析认为，这些信号表示，因2022年通胀预期抬升，美联储可能会提前被迫加息和缩表，这也意味着美联储将发出最强金钱转向信号，很明显，这是美联储在货币利率正常化政策上倾家荡产后要品尝的结果，这表明，美联储正在为美国经济二次探底节省量化宽松政策。据美国金融网站ZeroHedge援引的最新数据预测，如果实际房价包括在CPI中，那么美国通胀在11月将达7.5％（具体数据趋势请参考下图），货币刺激措施的大量增加将引发通胀压力。

而这些市场数据也意味着美联储会被动加快加息，进而影响全球金融市场和资产估值，但这些放出去的数万亿美元洪水猛兽不但需要加以回流，反而更需要水涨船高回流美国时，就成了美国精心炮制收割全球市场和新冠状病毒在美国持续蔓延从而转嫁部分债务风险的过程，这在通胀抬升刺激实际利率上行后，信号越来越接近危险值。

正如投资经理Patricia Perez-Coutts称，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。而这背后的逻辑其实很简单。

因为当全球美元资本回流美国，刺激制造业和基建形成新产能之后，美国对全球商品的供给依存度就会开始下降，此时美国双赤字就会开始好转，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得美联储每一次货币宽松和紧缩举措，都会牵动着全球金融和外汇市场的经济走势。

与此同时，美国人在失业率创下新低时，消费信心却跌至了历史低点，这也使得美国企业再也没有办法将更高的成本转嫁给消费者，这也将意味着利率上行，从而使得美元指数上升，融资成本变高，一些市场反映出，全球市场中的美元借贷成本最早将于明年3月开始上升。

投资者押注美元利率将在2022年大幅上升

我们注意到，12月28日，3个月期美元LIBOR升至0.3464％，为1月21日以来最高，Libor是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率，这就意味着如果美联储发出对通胀上升几乎没有容忍度的信号，就会发出响亮的鹰派基调，并可能让美元利率继续上行。

这也进一步印证随着美元指数震荡上升（2021年度整体上涨了4.2%），在供应链短缺、经济开放加快和油价推动高通胀的环境下，美元的价格波动将会间接地传递到包括金融市场和大宗商品资产上去，这种外溢效应更会影响到全球市场，而历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场危机（具体细节请参考下图）。

对此，彭博社最新报告指出，这些经济体包括阿根廷、黎巴嫩、印度、越南、土耳其、斯里兰卡、乌克兰、巴西、巴基斯坦、埃及、及印尼等11国或都会由于高企外债与外储呈倒挂模式而面临美元融资成本变贵的困境，换言之，美国的巨额赤字风险正利用松紧美元周期转嫁或将转嫁给上述11国。

这在美国财政部在2021年11月将越南列为汇率操纵国观察名单的背景下变得更加明确，因为，在美元不确定性背景下，以及美国不断向越南举起经济屠刀的背景下，高外债、低外储的越南经济或将成为新的“玻璃七国”，比较类似于阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、马来西亚这六国。

汇丰在其最新发布的报告中称，由于越南可能会在2022年第一季度逼近该国法律规定GDP的67%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家，俄科学院远东所越南和东盟研究中心主任弗拉基米尔·马兹凌上周表示，越南商品附加值并不大，而且轻工业产品中有近八成的原材料是在外国市场采购的，高度依赖外国经济，这将对国家经济的独立性构成威胁。这在近段时间以来包括像耐克这样的世界级企业持续在越南市场撤出或停工的市场环境下将变得更加明确。

尽管越南经济正在进行多方面改革 ，但越南仍是一个以农业为主的国家，仍然是一个低收入的国家，目前的一大特点是，债务高企，以农业经济为主，严重依赖外资，靠低端制造业支撑经济，数据显示，农业占越南国民生产总值30％，农业人口占越南总人口80％。

此刻的越南，特别容易让人想到被称为“香蕉..”的印度，所谓香蕉..家是指一个经济体系属于单一经济（通常是经济作物如香蕉、可可、咖啡等农作为）、拥有不稳定的经济环境，特别是那些有强大外国经济力量介入其中的国家的称呼。

从这个角度而言，越南或正在成为下一个印度经济，或成为翻版印度，而幕后推手或也正在出现，分析认为，印度经济多年以来一直乐此不疲地沉浸在美元债务陷阱之中，是印度一些人与华尔街利益集团进行交易，而越南经济或也存在相似的情况。对此，路透社分析师也指出，一度火爆被称为亚洲经济奇迹的越南经济或正在成为牺牲品，这在油价大幅上涨和全球供应链短缺的市场环境下将变得更加明确。

据越南人民报二周前援引的越南统计部门数据，2021年第三季度，越南GDP预计同比下降6.17%，是2000年以来最大跌幅，且大大低于市场预期，也是自越南计算并公布季度GDP以来的最大跌幅。

因为在上述一系列市场中你的对手往往是华尔街的资本大鳄和犹太银行家，当然，被誉为最富远见的华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯也为投资者解释一个重要的信条，他指出，保护自己投资的办法将是投资熟知的领域，幸存者将是那些知道自己做什么的投资者，比如，发生在三个月前的越南和近二周发生在土耳其和黎巴嫩金融和货币市场的中暴跌现象已经为投资者敲响了警钟。（完）