弃购金额达7.43亿元!中国移动IPO就这么不香吗?

昨日晚间，在港股万亿市值的“巨无霸”中国移动发布回A的发行结果，遭到了网上投资者7.43亿元的弃购，还有包括机构在内的网下也有1270万元弃购。这又创造了一个弃购历史，超过了2年前邮储银行6.53亿元弃购的历史纪录。

消息一出便引发众议。对此，C114认为，中国移动并没有破发的风险。首先中国移动IPO弃购比约为3%，这是很正常的数字，并没有高于行业平均值。其次，作为通信行业巨头，在多重保障之下，中国移动基本上没有破发的风险。因为，如果中国移动破发，对企业形象造成的伤害显然与其上市的目的背道而驰。

自2021年8月18日正式预披露招股说明书开始，中国移动的回A进程便引发了市场的高度关注。

12月22日，中国移动发布的《网上申购情况及中签率公告》显示，此次A股发行认购中，初步有效认购倍数高达1384.66倍，回拨后有效申购倍数为805.68倍。据悉，中国移动发行价为57.58元，对应的2020年摊薄后市盈率为12.02倍。

12月22日，中国移动在上交所披露A股IPO《网下初步配售结果及网上中签结果公告》。中签结果显示，中签号码共436032个，每个中签号码能认购1000股中国移动A股股票。

根据战略配售结果，中国移动本次A股IPO引入19家战略投资者，合计获配数量4.22亿股，约占绿鞋前公司本次发行总量的49.90%，合计认购金额高达243亿元。

12月27日晚间，中国移动公布首次公开发行股票发行结果：网上投资者未缴款认购数量1291万股，未缴款认购金额7.43亿元。如果按照1000股一签，弃购签数为12910签，如果一签对应一位投资者的话，意味着有上万名投资者弃购。也就是说，中国移动IPO弃购比约为3%。乍一看，弃购金额数额特别大。但实际上，这是很正常的百分比。

当然，弃购的原因也是五花八门，但这并不意味着中国移动的价值将被市场低估。对于相当大一部分中小投资者而言，预算不足也是弃购的重要原因之一。同时，此次弃购的不光散户还有机构和私募，对于这部分投资者而言，情况则更为复杂，其中现金流动性差的机构和年底资金需要收紧私募选择弃购也情有可原。

股神巴菲特曾说过，成功的投资需要时间和耐心，同时独立思考是投资股票最基本的要求。

作为国内最大的电信运营商，也是全球客户数量最多、市值排名也靠前的电信运营商，中国移动拥有罕见的行业地位。中国移动自1997年成立以来，始终致力于推动信息通信技术服务经济社会民生，经过二十余年的不断发展，逐渐成长为全球网络规模最大、服务用户最多、盈利能力领先的电信运营企业。

数据显示，截至今年上半年，中国移动资产规模超1.7万亿元，基站总数达528万个、覆盖全国超99.5%的人口，4G基站约占全球三成、5G基站约占全球35%；服务9.5亿移动用户、超2亿家庭用户、1500余万政企用户，拥有9.8亿个物联网智能连接，总连接规模全球第一；连续多年净利润超千亿元，净利润率、总资产报酬率位居世界一流电信运营商首位。

无论从体量、业绩和战略投资方来看，中国移动都是A股巨无霸。同时，中国移动此番回归获得了19家战略投资者支持。从战略投资者结构上来看，全国社保基金、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、国新投资有限公司等“国家队”投资者合计认购1.41亿股，在战略配售合计金额中占比33.33%，成为中国移动本次A股发行战略配售的“主力军”。

更为重要的是，中国移动IPO有绿鞋机制，可以有效保护发行价格；同时，中国移动确定的发行价格为57.58元/股，对应的市盈率为12.02倍，显著低于中国联通的市盈率，这样的定价为后续股价留下来足够的估值空间。此外，中国移动港股的价格为47.5港元，A/H的价格对比相对合理。

在投资者最为关心的“分红”能力上，中国移动自港股上市以来累计分红超1万亿港元，近三年每年现金分红超570亿元人民币，平均派息率超50%。此外，中国移动股息收益率逐步提升，2020年股息率达7.44%，不论在港股还是在A股的大型公司中均名列前茅。2021年中期每股派息1.63港元，同比增长6.5%。

可以预见，中国移动登陆A股后，其分红能力在一众A股上市公司中也将毫不逊色。鉴于中国移动上半年1616亿元的现金流量净额，且不断提升的每股分红水平，其长期投资价值不言而喻。