11月地产板块交易活跃度回升，指数表现优于大盘

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11月，房地产板块交易活跃度在一段时间的沉寂后，出现回升。

11月，恒生地产建筑业指数的成交额占恒生综合行业总成交额之比月均值较上月上升，但月中周成交额占比走势总体向下。

本月周均值为9.9%，低于18年至今的历史均值11.3%，较上月上升1.1个百分点，但总体走势向下，月末周均成交额占比明显走低。

图：本月恒生地产建筑业指数的周均成交额占比较上月有所上升，走势向下

数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部

克而瑞内房股领先指数方面，在经历小幅震荡后继续下行，月内表现好于大盘。自2020年1月1日至今，克而瑞内房股领先指数跌幅44.5%，同期恒生中国内地地产指数跌幅42.3%。恒生指数跌幅15.4%，房地产（申万）板块跌幅25.4%。2021年11月，恒生指数下跌6.7%，克而瑞内房股领先指数下降2.1%，恒生中国内地地产指数下降4.5%，房地产（申万）板块上涨3.0%。

图：克而瑞内房股领先指数及恒生中国内地地产指数11月小幅震荡后继续下行

备注：恒生中国内地地产指数的推出主要是为了反映前10只市值最大、流通性最高，在香港上市但主要营业收入来自中国内地的房地产股票表现。当前成分股共10只，分别为：中国海外发展、世茂集团、龙湖集团、华润置地、龙光集团、碧桂园、中国恒大、恒大物业、碧桂园服务、融创中国

数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部

11月克而瑞内房股领先指数成交额占香港地产股大样本的成交额比值总体较上月进一步上升，走势向下。11月该指数成交额占比周均值91.2%，高于历史均值83.4%，高于上月周均值89.6%，但月末同样出现占比明显下降的情况，使总体走势向下。

图：克而瑞内房股领先指数周成交额占比较上月进一步上升

备注：香港地产股大样本筛选逻辑：主业为地产，业务主要来自大陆或者大陆是重要的发展区域，剔除纯投资型公司，不含物业管理及其他地产服务公司，样本数量共计122家

数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部

2021年11月克而瑞内房股领先指数估值触底回升，然而克而瑞内房股领先指数估值水平仍维持低位，指数相对恒指PE较上月有所下降。2021年11月相对恒指成分股的PE周均值为-63.7%，略低于上月相对PE周均值-62.8%，低于2020年全年相对PE周均值-41.8%。

克而瑞内房股领先指数成分股整体PE 2021年11月周均值为4.40，低于上月周均值4.61，低于2020年全年周均值7.17。恒指成分股2021年11月整体PE周均值为12.13，低于上月周均值12.40，低于2020年全年的周均值12.61。

图：11月克而瑞内房股领先指数PE触底后小幅回升，总体维持低位

数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部

图：11月克而瑞内房股领先指数相对恒指整体PE较上月有所下降

备注：相对PE=（克而瑞内房股领先指数成分股整体PE/恒生指数成分股整体PE-1）*100%

数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部

克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体PE 2021年11月小幅下降，基本保持稳定。11月该相对PE周均值为-10.4%，略低于上月周均值-10.0%，低于2020年周均值-3.6%。香港地产股大样本11月整体PE周均值为4.91，低于上月周均值5.12，低于2020年全年周均值7.43。

图：11月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体PE小幅下降

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