反弹了!但新主线还没“吵出”共识

本周三，沪深两市终于反弹。传统白马和新能源板块携手上涨，消费股全线回暖，两市上涨家数达到2561，情绪有较大修复。

本周三，两市有47只个股上榜龙虎榜。其中，瑞丰银行龙虎榜单日净买入额最多，达9073.78万元。涉及机构专用席位的个股有21只，净买入额前三的是东方盛虹、内蒙华电、永太科技，分别为1.3亿元、1.04亿元、9401.58万元。

机构净卖出前三分别是广汇能源、新天然气、露天煤业，净流出金额分别是5.15亿元、1.94亿元、9608万元。

从最近一月龙虎榜看，资金流入最多的个股集中在能源和消费领域。

在本周三的反弹，似乎与商品大涨的周期类上市公司毫无关系，煤炭、能源设备、燃气、化工等跌幅居前，其中能源设备和煤炭板块跌幅超过5%。

与此同时，上证50指数大幅领先中证500指数，沪深300指数表现也略好于中证100指数。风格切换是否全面来临、后期市场主线成为争论的焦点。

今年3月以来，代表中等市值公司的中证500指数涨幅约达到24%，而同期代表大蓝筹的上证50指数下跌约13%。

近段时间以来，上证50指数出现连续上涨，而中证500指数则跌幅明显。资金从9月中旬开始“高低切”，风格转换已经有形成的苗头。

现在的问题是，大蓝筹的基本面准备好迎接风格切换了吗、成长板块会不会反扑？机构认为，关键还是要看三季报。

国盛证券认为，只有绩优蓝筹才有布局的价值。该机构称，三季报仍然将是市场的支撑，随着上市公司三季报渐次披露，业绩增速预期向好将成为投资者布局最有效判断指标。因此，投资重心继续向价值加速偏移，可以考虑加码调整充分的价值蓝筹板块，保持成长比例略低于价值的均衡配置。

但成长板块也不乏支持者，认为成长还有空间，“茅指数”回归尚需时日。

申港证券称，2021年度周期和成长凭借高利润增速一致预期表现较好，在2022年，周期才会出现最大的增速环比回落，成长增速也将回归常态。届时，中证500和国证2000为主的中小盘股，也将面临着出现增速环比大幅回落，这使得金融消费、大盘价值行情有望2022年回归。简而言之，周期和成长在Q4还有一程。

平安基金近期对媒体表示，长期看好高景气、高成长的硬科技板块。其中，受益于碳中和，与能源相关的硬科技行业将呈现持续的高增速，如新能车、光伏、风电等行业。

北上资金方面，本周二大跌中，增持顺丰控股、药明康德、伊利股份，增持市值分别为3.26亿元、3.05亿元、3.03亿元。看起来对蓝筹的偏爱明显，但市场并不认为北上资金已经认可四季度风格切换，因为很多小盘成长股并没有纳入深港通和沪港通。

//  10月乃至Q4的主线是？  //

结构性机会、结构性牛市老生常谈，也是机构共识。但目前无法达成的共识是：哪些板块有结构性机会和结构性牛市。

开源证券+万家基金：周期大旗不到

开源证券最新研报称，展望未来，供应的产能瓶颈仍然存在，上游企业的估值重估自然也会实现。投资者也需要意识到，走出供给侧通胀的力量，应该是新能源的发展，而不是单纯放开供给本身。当下并不是一切的结束，关注长期未来的所在：展望未来，历史级别的机遇仍然存在。

该机构认为，投资者可以尊重市场短期的选择，但也应该关注长期未来的所在。推荐：有色（铜、黄金）、航空、原油链、银行、房地产和钢铁。

万家基金近期也对媒体表示，认为四季度有望获得超额收益的行业为：钢铁、煤炭、房地产、农林牧渔、有色（铜铝）。

国海证券+安信证券：重回防御

对于A股而言，常见的防御板块是消费、医药、公用事业和金融。

国海证券认为，配置方面，10月考虑超跌的板块。主要集中在消费和金融。绝对收益的机会在油气产业链以及公用事业类，石油、天然气、油服设备等景气度较高，稳定类的公用事业也是一个选择，水电气存在涨价预期的驱动。

安信证券近期研报称，类滞胀预期叠加权益流动性边际收紧，保持价值防御风格。海外类滞胀场景下，叠加A股权益市场流动性自四月以来首次出现边际下滑，关注底部整理充分，有资金流入的大消费和大金融板块，并适当关注周期中的能源股。

从业绩看，截止10月13日，Wind日常消费、可选消费中，共有43家公司公布了2021年3季报业绩预告。其中，37家公司业绩预告预喜，净利润实现增长。

东吴证券：低仓参与，静待机会

东吴证券认为，10月份的市场，有“青黄不接的风险”。滞胀的症结是流动性陷阱，今年担忧流动性收紧，导致压通胀杀估值，但需要更明确的稳增长与宽信用，助推经济企稳。10月底政治局会议或对地产、双控、消费、增长释放更为明确的信号，稳定预期。

该机构称，轻仓低估值，茅指数稳增，基建周期待再发力。短期仓位比结构更重要着眼未来6-12个月，求稳较求高占优，风格偏向低估稳增。稳增是稀缺的，白酒、医药、互联网龙头已进入布局期。周期近期调整与供给侧双控放宽有关，但基建发力的需求侧逻辑未变。

简而言之，虽然本周三市场如期反弹，但无论是卖方还是买方，对后市走势看法分歧巨大。盈亏同源，认知决定收益，市场只会奖赏预判最准确的人。

（Wind综合自公开信息、券商研报等）

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