寿险业低迷时刻：慧择Q2营收同比减少7%，亏损扩大至7718万元

2022-12-08 19:33:52

来源 | 零壹财经

作者 | 姚丽

9月9日，纳斯达克上市的互联网保险经纪公司慧择控股（(NASDAQ: HUIZ，以下简称“慧择”）公布了未经审计2021年二季报及半年报。

财报显示，2021年上半年，慧择的业务规模继续高速增长，营业收入同比增长97.1%至9.5亿元；但受包括市场渠道费用在内的营业成本快速上升影响，上半年亏损4866万元，同比扩大；另外受行业环境影响，二季度营业收入同比减少7%至2.2亿元，亏损7718万元，也同比扩大。

行业环境不利，寿险企业保费收入二季度增速下滑

上半年整个寿险行业都处于至暗时刻，行业高开低走，1月份开局不错，但之后进入低迷。1月份是旧定义重疾险销售的最后一个月，寿险企业过度..，在1月抢售，透支了之后的客户需求，2021年2月1日旧定义重疾险停售，新重疾定义正式生效，产品青黄不接，也影响到寿险企业的销售和保费收入，有业内人士估计这种低迷情形可能会延续到四季度。

以寿险业务较为集中的上市险企新华保险（601336.SH）和中国人寿（601628.SH）为例，行业波动体现在保费收入上，一季度受1月份的拉动保持一定的增速，进入二季度后，保费收入增速全面下滑，且都出现了幅度较大的环比负增长。根据财报，一季度新华保险实现保费收入633.92亿元，同比增长8.8%，上半年实现保费收入1006.10亿元,同比增速降至3.9%; 中国人寿一季度实现保费收入3,238.92亿元，同比增长5.2%，上半年实现保费收入4422.99亿元，同比增速降至3.5%。

慧择以承销人身险为主，2020年报显示，2018年、2019年及2020年总承销保费（Total Gross Written Premiums，GWP）中人身险占比分别为69.7%、89.9% 和95.6% 。

上半年业务规模保持较高增速，二季度增速下滑，上半年及二季度均未盈利

在行业的波动中，慧择业务规模在上半年仍保持了较高增速，GWP同比增长72.7%至20.6亿元，营业收入同比增长97.1%至9.5亿元；二季度与行业同步下滑，GWP同比增长12.1%至6.7亿元，营业收入同比减少7%至2.2亿元。

表1 慧择2021年二季度及半年度业绩情况

资料来源：慧择2021年二季报及半年报，零壹智库

上半年及二季度，慧择均未实现盈利。根据财报，上半年慧择亏损4866万元，较去年同期的603万元有所扩大，不考虑股权激励的Non-GAAP下亏损4455万元，而去年同期为盈利3630万元。二季度，慧择亏损7718万元，较去年同期的373万元有所扩大，不考虑股权激励的Non-GAAP下亏损8330万元，而去年同期为盈利1410万元。

根据财报，截至6月30日，慧择合作的保险公司达88家，包括54家寿险公司及34家财险公司。

上半年包括市场渠道费用在内的营业成本增长145.5%，高于收入97.1%的增幅，影响盈利能力

根据财报，上半年慧择的营业成本（Operating costs）为7.1亿元，同比增长145.5%，高于营业收入97.1%的增幅。财报显示，营业成本的上升主要是由于扩大市场渠道以获取客户流量。

上半年，慧择的营业费用为1.5亿元，同比增长53.1%，低于收入97.1%的增幅。可见，亏损的扩大主要来自于营业成本的快速上涨，这也是慧择在扩张的过程中需要面对的问题，即规模的扩大并没有改善盈利能力。

而且，这并非一个短期的问题，根据2020年四季报及年报，主要由于向用户流量渠道支付的服务费增长，慧择2020年四季度营业成本同比增长82.1%至2.9亿元，增幅高于营业收入50.3%的增幅；而2020年全年营业成本同比增长29.2%至8.14亿元，增幅也高于营业收入22.8%的增幅。

根据财报，慧择预计2020年全年营业收入约17亿元，同比增长约40%。  财报披露，公司董事会通过了管理层股份购买计划，根据该计划，公司创始人兼CEO马存军及其他几位管理层将用自有资金购买慧择500万美元的股票。

慧择于2020年2月登陆美国纳斯达克，发行价10.5美元。截至2021年9月11日收盘，慧择股价2.38美元，市值1.236亿美元。

End.

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