外资如果撤离，对中国会有多大影响?

上周有市场传言，中概股和港股大跌，是因为美国准备限制美资投资中国资产。不过后来该消息被证伪，但对港股和A股的杀伤是真的。现在我就来看下，如果真的发生这种极端情况，外资都撤离中国（内地+香港）的话，会对中国影响有多大？

首先我们来看中国香港，在吸引外资上具有重要地位。改革开放之前，中国吸引外资主要靠港澳，这也是伟人当年没让..直接推过去，留下这个两个“鼻孔”出气的根本原因。

随着中国大陆逐渐强大，直接吸引外资比例逐年攀升，但至今香港在吸引外资方面，仍占着半壁江山，自然也就是美英等国的眼中钉、肉中刺。

2018年，美国吸引外资2540亿美元；中国大陆吸引1390亿美元，中国香港吸引1040亿美元，合计 2430亿美元，接近美国吸引外资的水平。

2018-2019吸引外资排名（国家/地区）

2019年，美国吸引外资数额没太大变化，保持在2510亿美元。中国大陆微升为1400亿美元，但中国香港大降48%，只吸引550亿美元，中国两地合计是1950亿美元，与美国差距比较大。

从吸引外资的这项数据，我们可以看到，2019年香港暴乱确实对香港影响很大，外资流入直接腰斩。那么这也是美英的算计：中国政府不管，任由暴乱继续，香港因为不安全而让外资却步；中国政府管了，那美欧就出台政策，来制裁中国香港。

在中美天津会谈之后，美国可能会出台进一步打压中国的政策，甚至是完全限制本国资金去投资香港。所以我们来看下，外资对中国的金融体系影响有多大，特别是对股市。

中国不管是实体经济还是金融市场，确实有很多资金是通过香港来投资的，中国股市主要是A股和港股（还有台股）。投资中国金融市场，外资可以直接投资港股，也可以通过陆股通来投资A股。

A股中的外资持有比例，从2010年底的0.3%，上升到了2020年一季度末的3.1%，十年时间里成了当时的10倍多。外资投资的方式包括陆股通和QFII。而在2018年底，外资持有A股比例还是2%，可见最近两年增速很快。

从配置趋势来看，2018年底至2020一季度末，外资在对A股的行业选择上，偏好消费、科技与金融板块。

具体来看，2018年底至2020一季度末，外资在消费板块中持有的医药、家电、食品饮料占比最高，且外资在医药领域的持仓比例逐步提高，从2018年底的7.7%上升至2019年底的12.3%，并在2020年一季度末提高至16.0%。持有的食品饮料占比在这一期间小幅下降，持仓量由2018年底的12.1%下调至2020一季度末的8.6%。

科技板块中，外资对电子行业偏爱度不断提升，2018年底持仓比例达4.5%，随后上升3.2百分点，2019年底达到7.7%。这一趋势在2020年得到延续，截至2020一季度末，外资对电子行业的持仓比例达到8.5%。此外，科技板块中的计算机行业持仓也呈现逐年上升趋势，但是通讯与传媒行业则稍显逊色，持仓出现下降。

金融板块中，外资持仓量呈现波动状态，银行持仓最高。2018年底至2020年一季度末，金融板块持仓量整体呈现波动趋势，于2019年达到高峰。其中，银行持仓量占比21.2%，为外资持仓最高的行业；非银行金融为6.8%。整体来看，外资在金融板块的持仓量先增后减，2020年一季度大幅降低至2018年水平。

此外，散户配置力量逐渐趋弱，其在A股市场的占比从2010年底的39.4%逐渐下降至2020一季度末的35.6%，下降了3.8个百分点；保险和公募基金持有A股比例分别由2010年底的3.4%和10.9%降低至2020一季度末的1.2%和4.5%。

而产业资本作为A股市场配置力量的压舱石，产业资本的配置占比自2012年底上升至50.4%后，一直稳定保持在50%以上的水平，在2018年底达到最高值56.5%。

再来看港股当中，外资的比例。作为成熟的金融市场，港股一直是机构资金占主导，超过一半的比例。

2018年的数据，港股中外地散户持有比例是6%，外地机构投资比例占35%多，两者合计超过40%。

其中内地资金占28%，外资占72%。也就是说，外资占港股整体比例的30%左右，这是外资占A股比例的十倍左右。

其中外资和内地资金当前是这样的格局：

1、近年来，港股通日益壮大，内资在港股占比不断提升；

2、内资在港股的影响力依旧很小（12%）；

3、港股定价权依然由外资掌握。

也因为外资不看好港股+掌握定价权，导致港股长期是全球成熟股市的价值洼地。即使内地资金不断进入、持续看好，短期仍然改变不了这样的格局。甚至在2018-2020年的绿色三连击后，港股再一次历史性的破净。

这其中，确实有外媒妖魔化中国的负面影响，造成外资对港股偏好程度下降。外资的撤退，甚至带动了一些香港本地资金撤退。所以做港股，也不能单纯地看便宜就买，很多内地基金经理刚去做港股，也会被港股的特征整懵逼，遭遇滑铁卢，甚至连恒生指数都跑不过。

所以在内地资金掌握港股定价权之前，如果外资真的大规模撤退，是会对港股造成重大打击的，这个冲击也会传导至A股，但因为A股外资比例还是仅有3%，远低于港股的30%，届时港股所遭受的冲击会大很多。

但这种利空出尽之后，可能会迎来绝佳的投资机会。毕竟当前港股已经是价值洼地了，再跌的话其性价比将会高的不可想象。而且内地资金也正在逐渐增加话语权，已经能够影响部分股票的价格。

在2020年里内资追捧的港股中，这些公司的股价都会表现比较好。如果当内地资金投资港股成为潮流+掌握港股定价权之后，那么外资如果再选择大规模撤离，所造成的冲击就将会小很多。

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