观点|养老产业投资并购模式有哪些?

据考证：国内养老圈最早的投资+收并购时间发生在2013年，一个在苏州，另一个在北京，交易额都在千万元规模，这或许可以作为养老服务行业资本介入的最早萌芽期，而在这一年，..35号文也如期而至，从此拉开了中国养老事业的真正开端。

当时间来到2015、2016年，资本对养老项目的投资热度达到空前..，全国优质标的近乎被席卷一空，标志性事件是：全国知名养老品牌上海亲和源、北京汇晨分别被上市公司宜华健康、光大控股收购。

同样在2016年，迄今为止国内最大的一笔养老投资估值诞生：新加坡鹏瑞利集团注资7.4亿元投资上海人寿堂，占股49.9%，估值近15亿元，交易价格相当于上海人寿堂2015财年EBITDA的12.9倍。

然而在那个“疯狂的年代”，一切的发生都显得那么合情合理，上海中金瑞华（佰仁堂）利用这两年的窗口期，快速实现了10000+床位的快速扩张，这在世界养老发展史上也极为罕见。

不过，..终究会短暂地褪去。

当时间来到2017、2018、2019、2020年，受限于多方面原因，养老圈的投资+收并购案例开始逐年递减，资本对养老行业的理解也更加深刻、出手亦变得谨慎和理智、也开始逐渐启动从投资拓展到投后管理的战略转型。

这些变化其实都在释放着一个信号：中国养老产业正在远离浮躁，快速走向成熟。

自2013年9月..发布《关于加快发展养老服务业的若干意见》以来，养老行业政策持续向好。人口老龄化和日益增长的健康养老市场供给严重不足，使得社会资本加速涌入养老产业，投资风口正在形成。

目前社会资本投资养老产业在中国尚处在早期发展阶段。养老产业的 “公益性” “社会性” 属性，市场回报的长期性和不确定性，中国养老机构法律主体的多样性和特殊性，也为养老产业并购带来一定难度。本文将结合实操经验，对养老机构投资并购主要模式做分析。

养老机构按照 “是否以营利为目的 并向投资人或举办人进行利润分配” 为标准，可分为营利性与非营利性两大类，并分别于主管市场监督管理部门 (针对营利性养老机构) 、 事业单位登记管理机构 (针对事业法人性质的非营利性养老机构) 或民政部门 (针对民办非企业单位性质非营利性养老机构)办理登记，并向民政部门办理备案;医养结合的养老机构应具备医疗机构执业许可或在卫健部门备案。