品江南山水神韵|复旦管院金融23班莫干山游学行

应复旦EMBA校友佐力集团俞寅董事长邀请，本次江南游学之行同学们走进了佐力集团。集团董事长俞寅、战略决策委员副主任杨晟以复旦校友的身份，热情接待了复旦大学金融班的各位企业家同学。

佐力集团是湖州市首家拥有两家上市公司的多元化综合性控股集团。近几年来，企业以新产品、新技术、新业态、新模式为引擎，以科技、人才、金融等领域创新为支撑，不断通过产业跨界融合和实施企业文化再造，逐步形成多元化产业综合发展新格局。

目前，集团现有22家控股或参股公司拥有4家国家高新技术企业，1个国家工程技术研究中心，7个省级高新技术企业研究开发中心，累计获国家、部、省市科技进步奖130多项。

同学们在佐力集团展厅参观了：以佐力药业为核心的大健康板块、以佐力小贷为驱动的新金融板块、以杭化院为品牌的新材料板块，以郡安里为中心的文旅产业，其中佐力药业于2011年2月在深交所上市，股票代码：300181；佐力小贷于2015年1月在香港联交所上市，股票代码：HK6866

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在参访后的座谈会上，佐力集团俞寅董事长为大家介绍了集团的发展历程、业务特色、公司未来发展战略及行业前瞻，俞总在会上谈到大健康中医药业，这两年发展趋势特别好。疫情以后大家对中医也有了新的认知，习..专门提出了振兴中医药包括对中医药的布局，包括乡镇，所以也感受到这个很好的时机和趋势。

随后，杨总就集团近年围绕绿色发展战略目标开展的工作进行了详细介绍。集团“顺势而为，逆势有为”，尤其是医药产业和新材料产业在疫情情况下反而创造历史新高，增长迅猛。佐力小贷近年来致力于探索可持续发展的绿色信贷道路，通过和全球知名影响力投资机构合作，深入挖掘碳排放等能源细分行业的信贷业务市场。郡安里作为莫干山的旗舰文旅度假综合体，成为莫干山国际旅游度假区的“金名片”。

座谈会上同学们也就各自关心的行业和领域提出问题：小贷标准如何？违约率如何？小额贷规模和风控措施？杨总也就小贷的绿色转型发展之路等同学们非常关心的投资赛道和疑问做了具体的介绍和解答。校友们在座谈会上进行了深入的交流，在产业布局、资源整合、经营管理和人才培养等方面也进行了探讨，收获颇丰。

夜幕降临，俞总还在美丽的郡安里云顶餐厅为同学们精心安排了晚宴，美酒、美景、美食、同学们度过了美好而难忘的夜晚！

莫干山历史底蕴深厚，有千年的历史，人文景观、逸闻传说多彩多姿。从清末民国开始，就逐渐成为众多达官名流趋之若鹜的“世外桃源”，在此留下了许多游踪墨迹：如苏东坡、赵孟頫、蒋介石、汪精卫、杜月笙、周恩来、郭沫若、巴金、茅盾等不胜枚举。

复旦管院金融23班企业家学员们徜徉山林间，看翠竹森森，风动叶舞，绿海涌波；听飞瀑流泉，芳馨清逸，欢心悦目。一扫平日城市的喧嚣，同学们放飞心情，在曲径通幽的山间一路品江南山水神韵，体味深邃丰厚的历史文化底蕴，欢声笑语不断。

云雾缭绕的莫干山顶，品一杯莫干黄芽，感受千年古今天地之变化。置身这幽雅宁谧的绿色涟漪中，心旷神怡，宠辱偕忘，心焉能不宁静。

金融23班的同学们有个特点：勤勉而好学，每次课程午间的时光也不容错过，中午同学们也会聚在一起进行分享，君子论道，和而不同。本期4月课程分享嘉宾是AIG上海分析中心联席总裁皇甫斌同学。

皇甫斌同学有多年美国从业的经历，午间他给同学们分享了中国与美国金融市场特征的一些见解。皇甫斌同学首先从自己的视角对中美金融市场做了简述。他认为中国的金融市场在过去的二十年有了长足发展。相较成熟的美国金融市场无论是规模上还是在金融产品的种类，设计，风控及风险对冲机制上还有很大的差距。“他山之石，可以攻玉”

随后在股票市场和市场机制上也有独特的见解。

对冲基金交易策略

可惜时间有限，没来得及开展更多深入的交流，未完待续，相信下月课程同学们还会有更多精彩互动。

本期课程，是由北京大学黄教授为同学们讲授《私募股权投融资》，教授从理论框架到实战经验层层递进，围绕基金运作的四个步骤—募、投、管、退，详细阐述了创业投资基金在中国的运作实务。

此外，课程重点探讨了创业投资基金的投资标准，分为三个层面：第一个层面行业与市场（Market），目标企业要拥有足够大的市场容量，客户最好小而众；第二个层面商业模式（Model），要着重关注模式创新、行业领先、成本优势以及技术先进；第三个层面管理团队（Management），要关注企业的股权结构、企业家的能力与素质。

黄教授详细解读了在投资过程中可能遇到的各种条款，包括估值条款（价格条款--基金投资多少金额，占公司多少股权比例）、估值调整条款（业绩调整条款--创业投资基金和目标企业约定根据企业未来实际业绩与目标业绩的偏离情况调整企业估值，并相应调整创业投资基金的投资金额或股权比例）、回购条款（指约定条件触发时，创业投资基金有权要求目标企业原股东按事先约定的定价机制买回基金所持有的全部或部分股权）、反稀释条款等。

投资理念方面，私募讲究要投对行业投对人，并且要在技术管理等方面要给予企业一定的帮助。现阶段私募股权已扩大了其业务领域，私募股权与股票市场互动频繁，同时也面临着对冲基金的竞争，私募股权甚至进行了直接的二级市场操作。当代中国民间资金多，然而投资难；中小企业多，但是融资难，究其原因是中国金融体系的失衡，中国资本市场即直接金融体系占比过低，商业银行即简介金融体系占比过高。结合当代中国国情，未来中国企业融资势必会有三大趋势，即直接融资超过间接融资，私募融资超过公募融资，股权融资超过债务融资方式，而满足这三点的融资形式的私募股权融资定会成为主导融资方式。

黄教授深度剖析了多个经典投资案例，带领同学们置身于高手GP与LP之间，领悟企业名家投资秘诀，探秘顶级投资大师的成功之道。黄教授的课，既有学者的细致严谨又有自成一派的诙谐幽默，备受同学们欢迎。无论课间还是课后，同学们互动交流热情，课后同学们也结合课程内容交流探讨，共享投资领域优质金融资源。

　　　　

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