爆雷!预盈变预亏6亿元，业绩变脸后公司将连亏三年

翰宇药业（300199）于今年1月29日披露2020年全年业绩预告，预计盈利2000万元-3000万元。然而，就在4月10日，公司预盈的年报发生了“大变脸”，公司将年报预告数据进行了向下修正，预计公司净利润修正为亏损5.5亿元-6.5亿元。加上此前2018年、2019年两年亏损，翰宇药业将连续亏损三年。

4月10日，翰宇药业披露2020年度业绩预告修正公告，公司预计2020年度实现营业收入70000万元-80000万元，净利润为亏损5.5亿元-6.5亿元，上年同期亏损8.85亿元。2020年度计提信用减值损失和资产减值损失共计4.46亿元，将减少净利润4.37亿元。 

此前，公司在1月29日发布的公告称，公司预计2020年全年盈利2000万元-3000万元，同比扭亏为盈。 

究其原因，翰宇药业解释道，公司从业绩预告后至4月9日期间产生部分销售退货，影响净利润约为-6000万元。另外，公司业绩预告前计划出售科信必成部分项目，但截至4月9日，公司尚未收到正式的出售协议或意向购买协议及任何资金。基于谨慎性考虑，公司决定将剩余项目费用化处理，影响净利润约为-3000万元。

此外，健麾信息上市之后，公司对健麾信息的持股比例由13.58%被动稀释为10.19%。大华会计师事务所认为，公司在判断对被投资单位是否具有重大影响时对准则的理解存在差异和分歧，现阶段对健麾信息股权投资核算方法的变更依据不充分，应继续按照长期股权投资列报，并按权益法进行计量。本次取消会计核算方法变更，影响净利润约为-2.03亿元。

而本次影响公司最大的因素当属“计提信用减值损失”。公司1月29日业绩预告披露时，子公司翰宇药业（香港）应收账款按照账龄法计提信用减值损失。后续随着审计程序的进一步深入，了解到部分客户受海外疫情进一步加剧等因素影响，经营环境出现了恶化，还款能力缺失或不足，决定对香港子公司的三大客户改为按单项计提信用减值损失，该事项影响净利润约-3.00亿元。 

实际上，不少细心的投资者早已经关注公司业绩上的变化。仅是针对今年1月底披露的年报预盈公告，不少投资者表示不解：“公司预计2020年度扣非净利润亏损：18000万元-24000万元，但公司三季报时扣非净利润尚有3921.73万元，四季度一个季度就亏掉了2亿元多，是什么原因？”“公司是如何做到四季度单季度亏损如此之多？公司四季度发生了什么？公司成本管理是如何操作的？” 面对上述疑问，翰宇药业未做正面回复，仅表示：“公司将积极应对挑战，在坚守主营业务的同时，适时调整管理结构、拓展市场、推进项目进展，努力保持公司长期、稳定的发展。” 

监管部门也注意到翰宇药业业绩变脸的情况。4月12日，翰宇药业收到关注函，创业板公司管理部要求公司补充说明翰宇香港三大客户名称、所在国家或地区，2017年至2020年各年度对其销售的产品及金额）、应收账款余额及账龄明细情况、回款情况、计提信用减值损失情况。

“市场在尽最大努力寻求业绩确定性上的支撑，但从信息传播效率以及组合调整可行性角度，我们建议尽量从基本面角度出发，以企业中期发展趋势为主要判断基准。尤其要关注部分公司外延整合不及预期，业绩不达预期、生产经营质量规范性等风险。”对此，一市场人士向《大众证券报》记者表示。 

国电南瑞（600406）2020年已中标白鹤滩-江苏和广东电网广州背靠背直流项目核心一二次设备，未来将持续享受特高压直流&柔直发展红利。公司的1200V/1700V等级IGBT生产线预计今年全面投产，年底开始批量出货；3300V等级IGBT已在某海上风电项目开展挂网测试。随着公司柔直核心设备进口替代步伐的加快，公司直流业务将走上快车道，营收和利润增长可期。

周二，沪指跌破3400点，农牧水产板块逆市大涨，抱团股涨幅居前。个股呈现普跌态势，两市下跌个股近3000只，逾30只个股跌停，60只个股涨停。北上资金净流入超80亿元。中国中免、宋城演艺等机构抱团股出现大跌。业内人士认为，市场3月以来维持震荡的弱市格局，个股反弹以超跌的形式来展开，以防御为主，择机参与超跌中盘蓝筹。4月底5月初的某个时候也许会出现二次调整，但幅度可控。

4月13日，A股沪深指数分化，深强沪弱，从盘面上看，涨停个股以低位为主，资金高低切换迹象明显。上证指数收盘下跌0.48%，失守3400点，收报3396.47点；深证成指上涨0.24%，报13528.31点；创业板指上涨0.84%，收报2742.85点。沪深两市成交近6600亿元。值得关注的是，北向资金全天大幅净买入84亿元，单日净买入额创一个月来的新高。其中深股通净买入58亿元，沪股通净买入26亿元。 

板块上，水产股明显反弹，国联水产、好当家、华英农业、天马科技、开创国际、中水渔业、大湖股份、百洋股份、獐子岛涨停。白酒大幅上涨，水井坊涨停，伊力特、莫高股份、百润股份、金徽酒、重庆啤酒等多股大幅拉升。数字货币大幅拉升，楚天龙、御银股份涨停，高伟达、数字认证等多股大涨。无线充电概念走强，京泉华、奥海科技、拓邦股份涨停，欣旺达、中颖电子等大涨。

碳中和概念股全线退潮，湖北能源、豫能控股等多只个股跌停，钢铁、海南、煤炭等板块也表现较弱。此外，中国中免、宋城演艺等多只机构抱团股出现大跌。 

最近的一季报披露并没有带来市场非常好的信心，其中有部分个股跌到价值区间，市盈率甚至跌到20多倍，但股价依然下跌。整体市场的成交量也不大，后市将继续横盘震荡还是会二次探底？ 

对此，新时代证券策略分析师樊继拓表示，近期的基金发行降温将会持续一个季度左右，这是股市二季度的某个时候可能出现二次调整的内在原因。基于对2021年盈利非常乐观的判断，4月底5月初的某个时候也许会出现二次调整，但幅度可控，过早规避或以非常保守的态度应对二次调整可能会得不偿失。短期来，市场目前依然处在技术性反弹的过程中。这一轮经济回升中，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等行业将是最晚进入景气周期的行业，估值低，且业绩拐点的逻辑刚开始发酵，建议重点关注。 

和信投顾认为，周二的下跌可以说完全是因为中国中免的大跌引发的，周三金发拉比的走势不好说，顺控发展要复牌，这种环境下估计会走弱，“高标股”没有了，短线就难做了。抱团股遭遇“业绩杀”，题材股一波大涨之后也出现明显的回撤。当前市场主线消失，热点涣散，操作上难度较大，控制仓位，可择机参与超跌优质标的，特别是带有防御性质的中盘蓝筹。

市场的短期热点跟随着新闻热点变化而迅速切换，这说明当前市场尚未找到适合在现阶段介入并进行中长期投资的主题，也从侧面说明现在市场整体风险偏好较低。从近期发布的二季度市场展望来看，外资机构对中国资产长期看好的态度不改。不仅如此，更有机构认为，A股市场经过连续调整，入市良机已现。 

富达国际亚太区首席投资官Paras Anand表示，2020年中国并未推出大规模宽松的货币政策，也没有像其他国家那样采取大规模的财政刺激政策。因此，2021年富达国际预计中国会通过支持研发创新、扶持先进制造业、开放金融市场等举措来提升经济增长质量，固定资产投资预计不会大幅增加。安本标准投资管理表示，中国目前是全球第二大经济体，增长速度持续明显高于其他主要市场。在投资、制造业与出口的带动下，中国2020年GDP增速为2.3%。这表明中国是最早摆脱新冠肺炎疫情影响的经济体，并以成功的措施控制了第一波与后续几波疫情。贝莱德近日表示，将对中国资产采取战略性资产配置，并认为近期A股市场入市良机已现。