晨会0409|二季度财政冲击有多大?

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜二季度财政冲击有多大？

随着疫情冲击的逐渐消弭，今年我国财政政策力度边际有所减小。但从今年一季度政府债券发行进度看，年内剩余的政府债券供给的压力仍然不小；同时二季度财政收入水平较高，预计也会使得近期财政因素对债券市场的冲击会更加明显。那么二季度财政因素将如何影响债券市场？财政投放又会如何影响货币供应？本篇将加以解析。

祖国鹏｜中信证券能源化工分析师

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能源化工+NEV｜“氢”装上阵，赛道可期

在“碳中和”政策的推动下，氢能或逐步走上能源舞台，在传统高耗能工业技术革新、交通、储能、建筑领域都将有丰富的应用，预计未来30年，氢能的整体需求将增长8倍。在这一新兴赛道中，形成先发优势及具备关键技术的公司有望创造长期价值。

风险因素：关键技术进展缓慢；产业支持政策落地低于预期。

徐涛｜中信证券电子行业首席分析师

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电子｜看好半导体及高景气度细分板块的成长：2021年二季度投资策略

1）半导体：半导体板块当前行业高景气复苏，后续国产替代逻辑加强。2）消费电子：手机端短期创新能力承压，但因业绩强劲+估值显著低位，迎来中长期布局时点。3）顺周期板块：建议重点关注面板、安防、被动元器件，均处于高景气成长期。推荐标的：恒玄科技、中芯国际、北方华创、韦尔股份、立讯精密、舜宇光学科技、传音控股、小米集团、海康威视等。

风险因素：全球宏观经济低迷风险，全球疫情持续，下游需求不及预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险，汇率波动等。

杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师

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计算机｜电商SaaS：乘大消费之风，推一体化发展

电商SaaS是国内消费领域产业互联网的标杆落地场景，孕育出国内极具稀缺性的原生型SaaS厂商。在视频号、跨..等趋势下，该赛道有望持续快速渗透，为业内厂商提供发展的优质土壤。依托线上..及产品复用的经验，业内厂商有望进一步引领线下门店SaaS市场的突破。

风险因素：中小商家续约率提升不及预期；社交电商..自有免费工具影响电商SaaS厂商产品渗透；线下门店拓展及盈利性不及预期。

刘海博｜中信证券机械行业首席分析师

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科沃斯（603486）：

技术创新+渠道红利+品牌矩阵，三条成长曲线迎共振

复盘公司发展历史，公司具备引领技术创新、把握渠道红利、打造品牌矩阵的能力。凭借着三方面的能力，公司开拓了家用机器人、智能小家电、商用机器人三大业务板块，三块业务有望在2021年迎来业绩共振。我们上调公司2020/21/22年净利润预测至6.1/15.5/23.3亿元，维持“买入”评级。

风险因素：1）扫地机器人新产品市场接受程度低于预期的风险；2）洗地机业务竞争加剧的风险；3）商用机器人业务进展低于预期的风险。

付宸硕 ｜中信证券..行业首席分析师

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中航光电（002179）：

归母净利预增近300%，..高景气逐步印证

公司发布业绩预增公告，2021年Q1预计实现归母净利润6.06亿元~6.55亿元，同比+270%~300%，环比+78.18%~92.62%，实现EPS 0.57元/股~0.61元/股。考虑到未来2-3年其..、通信领域订单有望持续较快增长，考虑到公司在手订单充足经营生产顺利，2021Q1业绩有望大幅增长，全年高景气度或将持续，上调公司评级至“买入”，目标价90元。

风险因素：军费预算下降；军品交付进度不达预期；新能源汽车订单不达预期；民用领域毛利率大幅下滑；中美贸易摩擦扩大等；募投项目建设进度低于预期。

李景涛｜中信证券汽车及零部件行业分析师

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阿尔特（300825）：

业绩符合预期，在手订单饱满

公司2020年实现营业收入8.21亿元，同比-7.3%；实现归母净利润1.11亿元，同比-14.9%。其中，第四季度实现营收3.38亿元，同比+63.9%；实现归母净利润0.33亿元，同比+24.0%，符合市场预期。截至报告期末，公司累计在手研发订单总额接近24亿元，零部件业务订单总额在33~65亿元区间，有望推动公司营收和业绩成长进入快速轨道，我们维持公司2021/22年EPS预测0.84/1.40元，新增2023年EPS预测1.84元，给予2021年30倍PE的估值，对应目标价25.20元，维持“买入”评级。

风险因素：客户新车型推出速度不及预期；零部件产业化落地速度不及预期；非公开发行及募投项目建设进展不及预期。

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