昆药集团2020年年报：净利润保持增长，口服剂收入贡献提高到66%

近日，昆药集团（600422）发布了2020年年报。报告期内，昆药集团实现营业收入77.17亿元；实现归母净利润4.57亿元，同比增长0.56%。

图表1 昆药集团营收、净利润情况

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
1、业务概况
昆药集团的业务主要包括医药工业和医药商业两大板块，其中，营收占比50.59%的医药工业板块贡献了88.26%的毛利，是公司利润的主要来源。

图表2 昆药集团2020年的业务结构

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
昆药集团坚持推进落实“针剂+口服”、“处方+零售”的双轮驱动战略。2020年，尽管受新冠疫情冲击和影响，公司针剂产品出现一定下滑，但口服剂产品增速明显，整体增速为12.20%，口服剂产品收入在工业收入中的占比持续上升，达到65.89%，成为公司业绩增长的新引擎。

图表3 公司口服剂和针剂产品在医药工业板块占比变化

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
2、产品情况
在产品结构上，昆药集团形成“黄金单品+品类集群”的大单品优势及产品梯度，如络泰血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒均是其主要产品。

图表4 昆药的产品结构

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
2020年，公司的络泰®血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等黄金单品分别实现营业收入4.62亿元、1.77亿元、1.43亿元，同比分别增长19.12%、46.05%、10.46%；血塞通片、血塞通滴丸等品种均实现过亿收入，同比分别增长16.35%、23.72%。

图表5 昆药集团主要黄金单品2020年销售额及增速

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
特别是血塞通，其是治疗心脑血管系统疾病的一种重要中成药，也是昆药集团的核心产品。2020年，昆药集团加速布局零售新赛道，血塞通软胶囊在零售端销售逆势放量，同比增长145%，首次跻身中国城市零售药店终端心脑血管中成药Top20（位列第9）。
3、研发创新
从研发投入上看，公司这方面的花费也是呈现逐年上升态势的。2020年公司研发投入1.32亿元，同比增加4.17%，占工业收入的3.43%。预计随着公司在研产品研发进度的推进，公司进入临床的项目会越来越多，其在这上面的研发投入会继续上升。

图表6 昆药集团历年研发投入

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
公司持续聚焦优势品种、优势领域，坚持创仿结合双线发展，并在创新药管线和重要差异化品种研发上取得关键突破。报告期内，公司引入特色高端药品3个，战略投资项目2个，不断丰富产品品种。

图表7 昆药集团部分产品管线情况

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
2021年，公司将继续实施“以创新为引领、以仿制为依托，以天然产物植物药为特色”的研发策略，建设有技术壁垒的制剂..，建设有差异化的专科产品管线，重点布局心脑血管、抗肿瘤、骨科等公司具有产品优势的慢病领域，重点推进研发人员的梯队搭建，以期打造公司可持续发展的研发管线和研发..。

图表8 公司计划在今年年内完成的重点项目

来源：公司年报，中康产业资本研究中心
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