一纸公告蒸发200亿!券商龙头大跌6%!市值蒸发近200亿 避坑指南来了

3月A股终于喜迎开门红，但券商“一哥”中信证券却领跌证券板块。

虽然今日指数集体反弹，但还有部分指标股出现较大幅度回撤，其中以中信证券最为显眼。

作为券商行业龙头，中信证券今日股价低开低走，盘中最大跌幅超过8%。截至收盘，中信证券报25.62元/股，下跌5.98%，市值蒸发约近200亿。

消息上，中信证券2月26日晚间披露配股公开发行证券预案，公司拟以A股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售；拟以H股配股股权登记日确定的全体合资格H股股东所持的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体H股股东配售。

据公告披露，若以公司截至2020年12月31日的总股本129.27亿股为基数测算，本次配售股份数量不超过19.39亿股，其中A股配股股数不超过15.97亿股，H股配股股数不超过3.41亿股。

公告显示，本次配股募集资金总额不超过人民币280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务、增加对子公司的投入、加强信息系统建设以及补充其他营运资金。

对于券商来说，“总资产”是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产质量与资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位，“打造航母级券商”。但短期来看，此次配资对于中信证券股价所带来的负面影响也同样显而易见。

按照中信证券的公告，配股数量是10配1.5，即100股中信证券股票，这次配股有15股的优先认购权。认购价会在当前股价上打折，由于A、H股配股价要一致，而当前A股股价几乎是港股股价的两倍，所以A股折扣率会明显高于港股。

配股后的股价要除权，配股除权价＝(除权登记日收盘价＋配股价×每股配股比例)／(1＋每股配股比例)，而由于配股价会大幅低于当前价格，所以配股除权后的价格也会低于当前价格。

以中信证券A股25.50元计算，港股价格是16.12港元(约为13.5元人民币)，假设此次中信证券最终配股价是12元，那么配股除权后的价格将是(25.50+0.15*12)/(1+0.15)=23.74元，将相比当前股价大幅下跌6.9%。

以上述假设计算，持有中信证券的投资者倘若不参与配股，一旦中信证券在完成配资后除权，将平白无故损失6.9%。这也就是很多并非长期持有中信证券的投资者会选择在配股之前卖出手中筹码，也就造成了短线利空的情况。

但是，从另一方面说此次配股对中信证券自身发展来说，是中长线的利好。这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产质量与资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位，有利于“打造航母级券商”。看好中信证券未来发展的中长线投资者可以参与配股并长期持有。

配股或为满足流动性监管要求

那么中信证券为什么要配股呢？这其中包括两个问题，一是为何要再融资，二是为何要采用配股的方式再融资。

国君非银认为，中信证券配股的目的是为了满足流动性监管警戒要求。

去年下半年，深圳证监局发布的一份通报指向，中信证券净稳定资金率连续8个交易日在预警标准以下，流动性覆盖率持续围绕预警标准上下波动。记者据Wind数据统计，2020年半年报，中信证券的流动性覆盖率为135.33%，在所有上市券商中最低，2019年末其该比率达到151.15%；同时，中信证券的净稳定资金率为123.16%，紧贴监管预警线。而这可能是该券商充分运用资金的结果。

国君非银分析师刘欣琦认为，本次配股有助于公司进一步增强资本实力，在新一轮的行业竞争中增强资本优势，预计提升衍生品业务规模，加速扩表更好服务机构客户投资需求，推动公司业绩增长。但预计短期对ROE有负面影响。

为打造“航母级”券商

作为券商一哥，中信证券并不缺钱，但通过募资提升财务杠杆的举动频频。今年1月5日晚间，中信证券发布公告称，公司收到中国证监会批复，可向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元公司债券。不过这800亿规模的公司债并非一次性发行完毕，并且公司债资金也不计入公司资本金。

梳理发现，中信证券最近一次大规模定增其实是收购广州证券之时，通过发行股份并收购资产的方式引入了越秀金控作为公司第二大股东，作价134.6亿元。

此外，中信证券表示，本次配股有四点必要性：

其一是响应国家战略，打造“航母级”券商；

其二是应对日趋激烈的行业竞争，积极参与国际市场竞争；

其三是推动公司战略目标实现，助力公司“成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行”；

其四是降低流动性风险，提升公司风险抵御能力。

此外，证券行业正迎来全面发展的历史性机遇，资本实力是公司扩大业务规模、提升综合竞争力、稳固竞争优势的重要因素。中信证券认为，本次发行募集资金有助于公司夯实资本实力，提升行业竞争力，增强风险抵御能力，为公司战略目标的实现提供强有力的支持。

投资贴士：

送股、配股、分红是怎么回事？

如何躲避配股的“坑”

投资者在市场操作中总是会遇到送股、分红 、配股等词汇，那么他们是什么意思呢？代表着什么含义呢？

送股：送股是指上市公司将利润(或资本金转增)以红股的方式分配给投资者使投资者所持股份增加而获得投资收益。表面上看，送股后，股东持有的股份数量因此而增长，其实股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化。

分红：分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利。是上市公司对股东的投资回报。分红是将当年的收益，在按规定提取法定公积金、公益金等项目后向股东发放，是股东收益的一种方式。通常股东得到分红后会继续投资该企业达到复利的作用。

配股：配股是上市公司按一定比例给予投资者再次投资股份的机会,这并不是一种利润分配方式。在上市公司宣布配股后,需要股东卖出相应的配股权证,如xx股票每10股配3股,投资者如原有100股需在除权后的缴款期卖出30股该股票配股权证,并有足够的配股保证金,即可获配成功。配股部份需待配股上市公告后才可交易。

配股风险提示

配股，实际上是上市公司面向其股东发行新股的再融资行为。上市公司通常会设定一个优惠的价格，吸引股东们购买，即在股票市场价格上，给予一定的折扣。

相对于公开增发、非公开增发、发行可转债等融资方式，配股在一定程度上具有强制性，配股实施后，如果股东不参加配股，除权后将蒙受一定的损失。

例如，xx证券公司最新股价为7.15元，配股价为3.6 元/股，按每10股配股3股的比例向全体股东配股。

以100股计算，配股完成后，股东持股市值为7.15*100+3.6*30=823（元），但股东持有股数由100股增至130股，配股完成后，每股价格为823/130=6.33（元），相对于停牌前股价7.15元，下跌11.46%。即股东如果未参与配股，将蒙受11.46%的损失，跌幅超过一个跌停。

配股缴款操作流程如下：

投资者可在配股缴款期的交易时间内，通过券商各交易渠道，选择买入或卖出菜单，输入配股代码，选择限价委托（需自行输入价格，不能选择市价委托），输入配股价格和配股数量，保证账户里有足够资金下单即可。

（1）普通账户：可通过券商账户进行缴款，沪市选择卖出、深市选择买入，输入配股代码、配股价格、配股数量进行操作；

（2）融资融券账户：可通过担保品卖出菜单进行配股申报，代码、价格、数量等要素的输入与普通账户配股的要求一致。不可通过融资买入进行配股申报。

您有过配股亏损的经历吗？留言区见。

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来源：界面新闻、券商中国、华泰证券