马光远：投资是一场极其艰难的心智修炼

投资是一场极其艰难的心智修炼

文｜马光远

正式开工，已是2021年的3月！

今年是中国的牛年，在经历鼠年新冠的冲击之后，人人对牛市充满了期待。但牛年春节长假后的第一周，市场却迎来了剧烈的调整。春节前纷纷入市的股民基民们，再次感受到了市场的无情。牛年春节假期后的第一周，期待中的牛市不仅没有来，反而是似曾相识的锋利镰刀收割韭菜的嚓嚓声再次清脆响起。

曾几何时，随着技术的进步，人类自认为可以征服一切，过去威胁人类的病毒已经不在话下。然而，这次新冠让人类自豪的医学技术再次面临尴尬。过去，大家总是认为只有经济学家和气象学家不靠谱，这一次对疫情的研判，让人类知道，其实医学专家也不靠谱。

面对自然界中的各种不确定和更不确定的未来，人类知道的确实太少。当然，经济学家知道得更少！至少每一次社会大的事件和变革，无论是经济危机，还是战争，还是瘟疫，都会导致经济学界灾难性的思考，这次也不例外。

当然，每一次危机不仅是剧烈的财富的毁灭，也是剧烈的财富的分配。让很多经济专家跌破眼镜的是，面对去年如此严重的冲击，投资居然迎来了过去10年最好的年份，股市攀升，房价上涨，大宗商品价格疯狂，这期间的逻辑，足以让很多经济专家消化许久。每一次大的社会动荡和经济危机，都是经济学家忙着为被冲击得破碎不堪的经济学理论打补丁的最好时机。

全球的货币政策更是把无耻者无畏的放水哲学放大到极致并美名其曰现代货币理论（MMT），然而，没有多少人去思考，货币放水的宇宙尽头是灾难还是铁岭。

这直接导致了人类经济史上最不可思议的奇观：一边是全球经济毁灭性的衰退，一边是货币放水下股市和房价的飙涨。当然，对于经济专家而言，除了告诉投资者应该如何做，也的确没有其他可以发挥余地的地方。只是可惜，很多经济专家面对汹涌的货币之水，却并不知道这将导致房价和股市的上涨。

当然，我的判断不是来自我研习的传统经济学，而恰恰是过去不断抛弃我认为对于经济预测毫无帮助的传统经济学。中国的老百姓对于财富的渴望在全球所有族群中都是极为罕见的，他们把自己投资致富的希望寄托在经济学家身上，然而，他们不知道的是，这些过去的经济学对于投资并没有太大的帮助。

一个尴尬的事实是，中国的大多数经济学家既看不懂中国股市，也看不懂中国房市。很多经济学家错失了房价上涨的黄金周期。我们总在讲，不要轻易浪费掉一场危机，这对于经济学家而言，可能最为贴切。希望每一次危机，经济学都能进步，经济学家们都能进步。

过去40多年中国的财富浪潮是一场革命，迄今主流的经济学对于中国过去40年的财富叙事并没有给予很好的解释。但中国的财富浪潮也在发生着历史性的巨变。对于已经错失过去40年中国财富风口的人而言，如何在下一个周期不再错过，如何在下一个周期抓住新的财富风口，这不是一场浪漫的风花雪月，而是一场极为艰难的修炼。

不要把自己的财富梦想寄托在别人的判断上，这可能需要经历很多次的教训以后才能明白。比如，从去年年底开始，我听到投资圈都在谈一个共识，那就是，房地产的财富周期已经结束了，属于股市的时代已经到来。加上去年基金赚得盆满钵满，导致很多人疯狂涌入了股市和基金市场，然而，春节长假后的第一周股市的大跌让很多人再次明白，没有想当然的财富故事。

对于一个中国经济的观察者而言，无论股市如何浮沉，无论地产如何演化，都不影响我对中国未来的乐观。过去40年，看空中国经济的都是一场悲剧，下一个40年，这个逻辑没有变。中国仍然有很多的财富机会，中国经济仍然在裂变出无数的财富故事等着你去演绎。

关键的是，我们都要去学习，都要进步。我希望中国的经济学能够随着中国经济的步伐一同进步。

经济学不能再用一些貌似复杂精细的模型自欺欺人了，用诺奖得主里昂惕夫的话：“没有哪一个实证研究领域使用如此众多精细的统计模型，却得出如此众多完全不同的结论。”对于经济学，要懂得，但一定不要盲从。对于经济专家同样要如此，况且还有那么多自我不断神话的神棍等着你来上钩。..不易，投资不易，但唯有不断地学习和苦修，才能求得正果！

你好，三月！你好，辛丑牛年！

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