全球通胀、抱团崩盘，以及应对之策略!

2022-12-15 03:25:42

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✎春节前几天，我们A股指数大涨，但是3000多只股票下跌，牛市涨出了股灾的感觉。而春节后两天，正好反过来了，指数高位跳水，但是3000多只股票上涨，走出了牛市的风采。

这无非就是抱团股和其他中小盘股票的分化而已。本周五，我们的指数跳水后，再一次上演了神奇的V型反转，很多人认为，抱团股未来还有新高。对此，我有不同的一件。

首先，抱团股其实也是在不断分化的。从最开始的漂亮300，到春节前几天，已经变成了漂亮50，大家不要老盯着茅台和宁德这几只票看，这很容易形成可得性偏见。实际上，很多抱团已经瓦解了。比如同样是抱团的白酒股老白干，已经从高位跌去了三分之一了。而美股的特斯拉，也从高位跌去了15%了。

其次，抱团股已经脱离了基本面，而是纯粹的资金博弈，是心理和行为层面的较量。这种较量可以从技术指标上看出一些端倪。春节前，股市的上涨，是没有成交量的拉升，而春节后，股市的下跌，却是放量的。茅台之前换手率还不到0.3%，纯粹就是左手倒右手而已，而一旦放量到了1%以上，很可能就会形成踩踏了。

当然，我对指数并不担心。之前的文章说了，创业板的确没有什么护盘的，宁德和金龙鱼、迈瑞医疗权重太大，一跌就会砸跨指数。但是上证和深圳指数，还有一大堆银行、建筑建材，市盈率都很低，能够起到一定的护盘作用，指数不会那么难看，因此，依然会保持今年上证指数会到4000点的判断。

现在，我最担心的依然是美国通胀战略的实施。目前高盛和摩根大通都在疯狂唱多大宗商品市场，甚至用上了“逼空行情”的说法，原油站上了60美元一桶，铜价更是创了10年新高。

第一，我们很多原材料都大量依靠进口，第二，哪怕在黄金市场，我们既是黄金第一生产国，也是第一大消费国的情况下，依然是没有定价权的。所以，面对输入性的通胀，可以说几乎没有好的方式来应对，只有硬抗。

目前已经可以看到PPI上涨的趋势了，但是还没有传导到消费层面上，CPI居然又跌回了负增长，要知道猪肉和蔬菜价格都是在上涨的。

而一旦物价大幅上涨，加息的压力就会显现，而美国预计会在明年就进入加息趋势，甚至有经济学家认为美联储明年将加息4次，这对我们无疑是压力山大的。

除非我们不管物价变化，让物价该怎么涨就怎么涨，CPI当然顶多也就10%以上，大家共度难关（当然，普通人肯定不想承受高物价）。否则，一旦跟着加息，很多风险就要暴露。

另外，我们还能够指望的是俄罗斯，上次俄罗斯退出减产协议的时候，油价也就是60多美元，这次俄罗斯还会退出吗？

最后，对于普通人而言。我们的资产能够跑赢通胀，躲过暴跌就算成功了。其实抵御通胀的资产有很多。比如股市中的有色板块，跟随铜价已经涨了一大波了，只要铜价不跌，有色就还继续有行情。当然，如果水平高，也可以直接去期货市场一展身手。

另外，目前还没有到泡沫的顶峰，股市整体上也是有行情的，我个人认为股市风格切换的可能性很大，将从抱团股，切换到低估的中小盘股票中来了。长期来看，低市净率的中小盘，长期回报是能够跑赢指数的，就更能跑赢CPI了。

至于房地产，过去20年也的确能跑赢CPI，从国外历史看，长期也能够跑赢。但是这东西不方便变现，万一碰到类似..当年这样的快速下跌，恐怕是跑不掉了的，毕竟现在很多地方的限售都是两年起。

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