高盛：财政刺激利好美股 这21只股票将大涨

在特朗普二次弹劾案画上句号之后，国会当中的民主党人现在只有一个重大任务，就是权力推动1.9万亿美元的财政刺激计划获得通过。

根据当前设计的架构，相当数量的个人都将得到1400美元刺激支票，以及400元联邦失业救济补贴，而且全美最低时薪标准也将逐步调整到15美元。此外，计划还包含了一系列其他内容，比如为疫苗分发和病例检测提供资金帮助，为州和地方政府提供资金援助等。

2月5日，预算决议案得以通过，高盛的经济学家们应声而动，在2月8日就将他们预计的近期经济刺激规模调升到了1.5万亿美元。他们同时并将美国真实国内生产总值增长预期调升到了6.8%，这样一种预期明显要比华尔街的整体判断乐观许多。

“财政刺激正是美股市场的下一个潜在催化剂。”高盛首席美股策略师柯斯汀（David Kostin）在2月12日发布的研究报告当中详细谈到了新刺激方案和国内生产总值增长的前景。他表示，伴随国会日益接近通过刺激方案，高盛的客户也非常急切地想要知道后者到底对股市意味着什么。

在柯斯汀看来，这一刺激政策首先将增大美国家庭对美股的需求。

“我们的散户青睐股票篮子正在持续上涨，年度迄今为止涨幅达到21%，2月当中上涨8%，而标普500指数的这两个时间段的表现数字分别是4%和5%。”

柯斯汀指出，虽然监管部门的行动或者是券商行业的限制可能会多少打压散户投资者对交易的兴趣，但是整体而言，大量充裕的现金依然会持续支撑交易热潮。

“在2020年当中，信用卡债务下滑超过10%，支票存款增长4万亿美元，整体储蓄增长5万亿美元。”柯斯汀分析道，“在这些储蓄的基础上，我们的经济学家们还预计，未来几个月时间内将有超过1万亿美元的额外财政支持到位，其中就包括一轮直接支票发放。”

在储蓄已经非常可观的情况下，再发放一轮支票，无异于火上浇油。当经济真正重启之后，这大量的储蓄完全可能造就一波支出狂热，迫使通货膨胀率和利率双双上行。

柯斯汀表示，不少投资者都很担心通胀和利率的问题，他对此完全理解，但是他要强调的是，大家也不必担心过头。

高盛经济学家们不担心通货膨胀前景，是有一系列原因的。他们认为，整个财政刺激计划完全得到通过的可能性不大，最终版本肯定在规模上会有所缩水。他们还指出，这个刺激计划当中最重要的部分，其实都是些一次性的措施，而其他措施的力度，也会随着经济逐渐复苏而逐渐削弱，这就使得经济持续过热的风险得到了遏制。

与此同时，高盛的策略师们相信，现在的股市价格对未来几年加息可能性的消化很可能已经过头了。

不过，柯斯汀同时又表示，高盛绝不是说投资者在未来几个月不会目睹通胀率和利率的双双走高，事实很可能正相反。因此，对于美股可能受到的影响，投资者也必须有所准备。

柯斯汀分析道，在通胀率和利率开始上涨的环境当中，近期增长前景将重新成为投资者关注的焦点。通胀压力可能会使标普500成份股的利润率受到威胁。

“第四季度财报季节之所以呈现出强势，好于预期的利润率是一个关键原因，我们接下来的盈利预期要超过多数观察家的平均水平，这在一定程度上也是因为我们预计，利润率将强势复苏。”柯斯汀解释说，“历史角度看来，通货膨胀会推高标普500指数的名义营收，但是对利润率将形成打压，因为企业要在成本提高的同时就提高产品售价，并不是一件容易的事情。”

根据前述的这些判断，高盛的分析师从罗素1000指数当中选出了21只成份股推荐给客户。这些股票的共同特点是，营收与消费支出密切关联，2021年销售额及盈利普遍预期都超过2019年水平。此外，这些股票当下的市盈率相对于历史长期水平而言也算不上高。

这些股票可资比较的中位数包括：罗素1000指数成份股2021年营收预期较2019年实际营收增幅中位数为7%，指数成份股2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅中位数为9%，指数成份股近五年营收与消费支出关联度中位数为0.4。

以下是这21只股票：

1. Toll Brothers, Inc

代码：TOL

行业：家用耐用消费品

市值：7 billion

年度迄今为止涨幅：30%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：17%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：28%

近五年营收与消费支出关联度：0.5

2. SLM Corp

代码：SLM

行业：消费金融

市值：60亿美元

年度迄今为止涨幅：21%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：4%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：84%

近五年营收与消费支出关联度：0.6

3. Raymond James Financial, Inc

代码：RJF

行业：资本市场

市值：160亿美元

年度迄今为止涨幅：19%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：15%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：4%

近五年营收与消费支出关联度：0.7

4. Ally Financial

代码：ALLY

行业：消费金融

市值：150亿美元

年度迄今为止涨幅：16%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：13%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：20%

近五年营收与消费支出关联度：0.5

5. NVR, Inc

代码：NVR

行业：家用耐用消费品

市值：170亿美元

年度迄今为止涨幅：15%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：30%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：48%

近五年营收与消费支出关联度：0.7

6. Snap-on Incorporated

代码：SNA

行业：机械

市值：100亿美元

年度迄今为止涨幅：11%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：3%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：1%

近五年营收与消费支出关联度：0.8

7. 潘世奇汽车

代码：PAG

行业：特种销售

市值：50亿美元

年度迄今为止涨幅：11%

2021年营收预期较2019年实际营收增幅：1%

2021年每股盈利预期较2019年实际每股盈利增幅：43%

近五年营收与消费支出关联度：0.9

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