许戈|这或许是全球的一场惊天大阳谋，问题是你准备好了吗?

中国新年伊始，没有锣鼓，也没有大城市的鞭炮声，精英们囿于城市而异居客乡。

这是中国历史上未有出现过的固态春节。

让人憋屈。

千里外的美国，从12月圣诞开始，其实也出现相同的场景，但与此同时出现的是美国房价的异动。

美国城市房价开始集体..，11月以来的三个月，美国中心城市房价累计同比上涨15%，超过郊区房价涨幅，底特律的市中心公寓，房价上涨高达43%，巴尔的摩市区房价上涨34%

疫情下，我们减少了开车远行，油价涨跌带来的刺激，似乎已逐步远去。

但是，昨天，全球油价再度上涨2.57%，到达62.83，离四个月前，即11月份底位35.75美元，足足上涨超过75%。

高吗？不够高，摩根大通弄了一张，比我专业得多的周期图，看了也吓得我把年夜饭吐出来了，

OMG，买它？

差不多的情况，发生在关键的金属基础原材料，比如铜：

这次涨幅结束了？

没有，整个华尔街普遍看商品未来的表现，摩根大通认为：

大宗商品的周期，可能：刚刚开始。

类似的观点，高盛、美银、花旗，好象串过供，神奇般地一致，商品综合指数目前处于六年罕见高位。

许多人可能觉得还是太复杂，我用近于白话地描述来说出投行可能没讲的观点：

钱这么多，什么保值？就是商品原材料啊，就象大水来了，抱着水上的木头，最安全，无论你水多大，老子就和你一起水涨木头高。

你可以把木头理解成为投行眼里的大宗商品行情。

全球大豆去年上涨37%，玉米价格去年上涨25%，今年仅二个月，再度上涨11%；

我们在小年夜写过一篇文章《许戈｜美国或在下一盘很大的阴谋棋》，剖析了美国此轮放水深层的含义，

也得到读者强烈响应，一些读者建议我们从更宏观角度解读一下。

春节期间，我拜读了高善文老师的《经济运行逻辑》颇有启发。

我们在过年的时候，隔洋有一个叫耶伦的奶奶，也没闲着。

当然，她不是忙着给我们拜年，而是耶奶振臂一呼，你们七个主要国家：发..——呼吁七国集团“大举”采取财政刺激政策。

我们之前一直关注在美国放水，难道东海七个龙王，在我们春节后，要一起携手放水吗？

再看另外一桩事

1月，美联储利率会议，鲍威尔在会后发布会上，强调：

一、会继续买债放水

二、要退出宽松，有很长一段路要走

也就是说，美国会维持历史上最低的利率（1930年大萧条时有如此低利率）很长时间。

如果这样，巨量的放水，超低的利率，联手的合作，在掀起通胀巨浪的同时，当然也会有一个好处：

债务的骤然减轻。

我举个例子：

二十年前，上海房价平均水平是2300元，为啥大家不敢买大房，因为收入少，如果背了二十万的债，还起来累死人

现在上海环线内房价已经稳上10万一平米，收入也翻了几倍，当时的贷款放在现在看，根本不算啥。

贷款就是债啊。

全球最近几次危机后，特别自2008年后，债务翻了四倍，但科技没有创新，生产效率没有同等提高。

这个时候，债务就是一个地雷。

如果还不上，或者挤兑，那经济就垮了。

有办法吗？有。

通胀，当你一个月收入1000元的时候，贷款一半买2300的房子觉得贵，当你收入5万的时候，这个贷款算个屁的压力？

大通胀可以纸币的稀释，但同时，也能形成债务的快速稀释

如果全球经济缺少动力，而债务却是刚性要偿还，一种文明的赖帐方式，就是：

通胀。

如果通胀以后，一粒大米要100块钱，我二年年前欠你的200块，还你二粒你就可以了。

那不怕天谴？

七国不怕体系崩溃？

这又回到我上一个文章中来，因为七个主要工业国的货币自由 兑换，全球各国自由流通。

也就是他们的钞票系统，是对外有许多门的

一方面他们印许多钱

一方面他们拼命把利率压低

形成多余的钱，不愿意在本国，因为收益低，就流出去，到收益高的地方。

这样他们本国货币贬值，全球通胀起来，还债压力就少了

所以，七国不怕多印，钱会流出去，自己承担的压力比获得的好处小。

这对于我们，是一个挑战，因为中国：

就是万磁王

中国十年国债收益率太高了。要是你，你也知道往哪走了。

中国今年一直在抛售美国国债，以降低未来可能由通胀带来的损失，但这仅仅是可能面对的麻烦之一。随着美元的进一步走弱，中国经济的复兴，越来越多的资本又开始进入中国，可能在中国市场造成泡沫。

今年前三季度，中国全国实际使用外资同比增长20.4%。上海2020年吸收外资首次就突破了200亿美元，创下了历史新高。此时此刻去看这些数据自然是美好的，但假如未来美元一旦走强，泡沫破裂，那么很可能就会出现东南亚曾经面对的危机。

所以，谨慎谨慎再谨慎。

谨慎有用吗？也许也没有什么用，但我们真没有方法吗？

其实，从2000年美国科网泡沫破灭，美国开始学..放水，但是，有一个非常诡异的事，这么多水放进去，全球通胀也起来，但和全球放水不成正比，放了五倍水量，但物价上涨了一点点。

甚至象欧洲、..还出现了通缩，也就是物价还跌了。

原因是啥？

互联网的进步

互联网其实把交易成本和环节压缩到了极致，在现实中我们看到许多所谓“工厂店”，网络上商家直接把东西卖给客户，中间流通环节的节省，让交易成本大幅减少。

这无形中令物价压力没这么大，也对冲了全球央行做的坏事---印钞

但是，这轮疫情，在美国为首的天量放水下，互联网带来的对冲，已经不能承受

美国房价就是一个证明

但凡交易环节中，受互联网作用越小，越有..效应的，最容易受到印钞的影响。

我觉得接下来关注二个事情：

一、房价：房子其实是大宗商品的承载物

二、股价：是流动性的最直接承载物

这二者对互联网节约成本的反应最不敏感，但也是最有利对抗通胀的东西，另外原材料、大宗商品，贵金属，..，雨露均沾。

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