美国多空大战：互联网+民粹主义，金融暴力+网络暴力

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· 悟00000空 | 文  关注秦朔朋友圈  ID：qspyq2015 ·

美国散户逼空世纪大战

经过昨天史无前例的一场恶战，美股今天开盘游戏驿站就暴涨100%，随后涨幅不断收窄，空头的力量正在积蓄，肯定会反扑，今天注定又将是历史性的一个交易日。对于中国投资者和吃瓜群众来讲，又将是一夜惊魂。

前两天，美国股市散户团结起来打爆多个做空基金巨头的英勇故事在各群广为流传——“散户打败金融大鳄？”

这在以前是无法想象的，现在有了互联网社区..，一切都不在话下，咱们韭菜有力量，团结就是力量。

这场大战的战场就在Reddit网站，这场大战现在已经被称为“Reddit革命”。Reddit是一个娱乐、社交、新闻网站，相当于美国版的“天涯论坛”，上面有一个投资主题的子版块叫WallStreetBets（华尔街赌注，简称WSB）。

在著名做空机构香橼研究公司（Citron Research）的CEO发表对游戏驿站公司Gamestop（GME）做空的观点后，Reddit网站的华尔街赌注版块就开始有大V号召大家买进游戏驿站股票，和香橼公司、Melvin Capital等做空游戏驿站的基金对抗。

一呼百应，游戏驿站股价5个交易日涨幅高达788.32%，空头被打爆。据S3 Partner的数据，卖空者27日在游戏驿站这一票上损失143亿美元。

不过，1月28日，多头组织反攻，游戏驿站开盘一度暴跌24%，随后迅猛拉升，最高涨幅40%，接着又跳水，跌幅67%，最后收于193.6，跌幅为44.29％。一个交易日经历了17次熔断，一度出现每间隔3分钟停牌一次、复牌1分钟后再停牌3分钟的走势。

这恐怕是前无古人、后无来者的记录。

其他WBS概念股也大跌，AMC院线收跌56.63%，黑莓收跌41.63%，诺基亚收跌28.4%。多么不可思议的一个交易日，战斗进入肉搏阶段。

目前，空头的头寸还在增加，多空力量胶着，好戏还在后头。

接下来我们先来讲讲这里面涉及的一些金融知识点，了解后对看懂多空大战的是非曲直很有帮助，当然不需要补基础知识的同学请直接跳到第二部分。

基础知识

假设你判断游戏驿站这个公司很牛，股价会涨，怎么把这个判断变成钱呢？你可以买入游戏驿站的股票。如果你没有钱买股票怎么办呢？可以问别人借钱，比如证劵公司就可以借给你，你在约定的时间内偿还。券商管这个业务叫“融资”。如果你的判断正确，股价上涨了，你卖掉股票，就..了。这叫做看多游戏驿站。

假设你判断游戏驿站这个公司很差，股价会跌，怎么把这个判断变成钱呢？有三种方法，一是卖出这个公司的股票，避免损失，证券交易软件里有“卖（Sell）”这个选择，你输入股票代码、价格、股数，券商就帮你卖出去。

不过你既然不看好这个公司，多半你手上没有这个公司的股票，那么怎么靠这个判断..呢？又有两种方法。

一是问有这个公司股票的人借进这个公司的股票，约定在一定的时间里偿还。比如证劵公司就可以借给你。交易软件上除了卖（Sell）这个选择，还有一个卖空（Short）的选择。

卖（Sell）是你手上已经有游戏驿站的股票了，现在卖出去，卖空（Short）就是你手上还没有游戏驿站的股票，你要卖，比如你要卖100股游戏驿站的股票，你输入100股，券商会借你100股游戏驿站的股票，然后帮你卖掉，你的账户里多了一笔现金，同时你欠券商100股游戏驿站的股票，在约定的时间内必须偿还。券商管这个业务叫“融券”。

前面讲到你问券商借了100股游戏驿站的股票“卖空”，券商帮你以当时的价格比如1块钱卖掉，然后，如果你的判断正确，游戏驿站的股票大跌，比如从1块钱跌到了1毛钱，那么你只需花10块钱就可以买回100股游戏驿站的股票，还给券商。你就赚了90块钱（各种费用不算哈）。

第三种情况，如果你借不到游戏驿站的股票，那么怎么把这个判断变成钱呢？前面那两种方法都是在现货市场上进行操作，除了现货市场，还有期货、期权市场。你可以做期货或者期权。

现货交易是按照现在的市场价格现在交割，而期货是指买卖双方约定在未来某一时期以约定的价格买卖约定数量的标的物的一种交易方式。比如，我与你约定六个月之后的某一天，我以每公斤100块钱的价格卖给你1吨苹果。这里的标的或称基础资产（underlying assets）是苹果，也可以是苹果公司股票，甚至是抽象的股票指数，都可以的。

除了期货还有期权。期货合同交易的是一样东西，苹果、苹果公司的股票、纳斯达克的股票指数等具象或抽象的东西，而期权合约的双方交易的不是一种东西而是一种权利，买卖一样东西的权利。期权的出售方向期权的购买方出售一种权利，购买方可以在约定的时间以约定的价格卖出或买进一项标的的权利，期权的购买方获得这个权利，当然为此他要付给期权的出售方一笔费用，叫premium权利金，和保险业务中的保费是同一个英文词。的确，从本质来讲，这就好比买方买了一个保险。

比如，我付给你一笔权利金，获得了在6个月后以每公斤100块的价格卖给你1吨苹果的权利，注意是权利而不是义务。6个月后，苹果价格如果跌去了一半，我就行使我的权利，把1吨苹果以100块的价格卖给你，你必须履约，以100块的价格从我这儿买1吨苹果，实际上那时现货市场的价格只有50块钱，你就每公斤亏了50块钱，一吨就是5万块钱。如果6个月后苹果价格涨了一倍，到200块钱了，我当然就不行权了，不卖给你了，而是卖给市场。

这个期权叫看跌期权，也叫认沽期权，就是这个期权的出售方卖给对方的是对方卖出标的物的权利。如果我买的是在6个月后以每公斤100块的价格从你那儿买1吨苹果的权利，那么这个期权就是看涨期权，也叫认购期权，就是这个期权的出售方卖给对方的是对方买入标的物的权利。

看涨期权（或认购期权）、看跌期权（或认沽期权）这些词是从买方的视角来讲的，前者英文叫call；后者英文叫put。

期货合约、期权合约在交易所交易，合约到期时，双方可以选择实物交割或者现金交割，比如之前苹果的看跌期权的例子中，6个月后我可以要求实物交割，我在市场上以一公斤50块钱的价格买进1吨苹果，花了5万块钱，把1吨苹果运给你，你以约定好的每公斤100块钱的价格买下，给我10万块钱，我赚了5万块钱（不算所有的费用哈）。你把苹果在市场上以每公斤50块钱的价格卖掉，收回5万块钱，亏了5万块钱。

如果我不是果农，一般不会要求实物交割，这太麻烦了，我会要求现金交割，你就直接给我5万块钱就好了，双方不用以实物为介质、在市场上走一圈变成现金，直接现金结算就好了。

市场上95%以上的参与者都不是真正需要套期保值的果农（套期保值简称套保hedging），绝大多数都是非套保的投机交易，赌标的物价格的涨跌。据说，古早之前，有一个基金经理出去度假忘了修改交割方式，度假回来发现公办楼前堆满了土豆。

如果你到合约交割日那天，没钱了，破产了，不给我钱，怎么办？不用担心，有交易所呢。交易所会在期货买卖双方开仓时收取一笔保证金，是交易的期货合约标的物总价（也称期货合约面值）的一个百分比，一般不低于6%。然后会每日盯市，根据苹果每天的价格来计算每天的保证金。如果保证金不够了，就会向你催缴。如果你不能及时缴纳保证金，导致亏损大于你的账户中的保证金，交易所就强行平仓。即交易所认为你没有玩这个游戏的资本了，不让你玩下去了。

哪怕后来的市场价格又对你有利了，很抱歉，你已经被平仓了，被赶出了这个游戏，玩完了。所以时间很重要，就算你对标的物价格的判断长期来讲是正确的，但是如果超过了期货的合约时间，你也一样亏损。所以期货对你的判断的时间精准度要求很高。

历史上一些很牛的对冲基金对大趋势的判断的确很准，比如预见到了2000年互联网泡沫的破裂、2008年次贷危机的爆发，但是时间预判不够精准，结果爆仓了，死在黎明前的黑暗中。

期货合约双方都必须缴纳保证金，因为双方都有义务，不像期权，期权合约的卖方是义务，买方是权利。所以只有卖方需要交保证金。

也就是说，期货和期权都是自带杠杆功能的。这和现货市场不一样，现货市场上，你有100块钱，假设苹果是每公斤100块，那你只能买一公斤苹果。但是如果你做期货，保证金是10%，那你的100块钱可以做1000块面值的期货合约，即10公斤苹果的买卖。

我们总结一下，如果你有一个判断，就可以通过各种金融工具..，当然前提是你的判断正确，如果你的判断被证明是错误的，那么你就亏钱，你的交易对手把你的钱赚去了。现在的金融市场很发达，你有一个判断，总有金融工具帮你把判断变成钱。

如果你嫌现成的衍生工具不够好，投资银行也可以帮你度身定制工具，只要你足够有钱。不过，判断是关键，金融工具只是帮你..的工具，本身是不可能给你..的。当然如果你的判断错误，那么就不是..了，是给交易对手送钱。

如果你判断一个东西会跌价，那么你可以卖出；如果你没有那样东西可卖，你可以问别人借那样东西在现货市场上卖掉，这叫卖空，或者做空；你也可以通过期货或者期权做空。如果你判断一个东西会涨价，那么你可以买进；如果你没有钱买进，你可以问别人借钱买进，这叫做多；你也可以通过期货和期权做多。

自带杠杆和自我实现的机制

介绍了多空双方可以利用的金融工具或者说武器，接下来我们来看多空大战。

在双方可以使用的武器中，显然期货、期权比现货的杀伤力大得多，因为前者的杠杆比后者大得多。比如你要做空游戏驿站的股票，