机构动向：一月调研13家科创板公司

本周科创 50指数上涨4.99%，跑赢同期上证指数。新年来的两周，不少科创板头部公司涨幅较好，美迪西、华峰测控、石头科技、传音控股等本周股价创出历史新高。随着科创板此前的调整，新年来科创板受到不少机构关注。

根据Wind统计，截至昨日，1月以来机构调研杭可科技、金科环境、海尔生物、利扬芯片、瀚川智能、震有科技、博瑞医药、长阳科技、华特气体、埃夫特、金宏气体、国盛智科和天准科技这13家科创板公司。其中，杭可科技、金科环境、海尔生物均被超过20家机构调研。

细分来看，机械设备行业公司颇受关注，13家被调研的科创板公司有5家属于机械设备行业;此外，医药生物、化工、电子各有2家;通信、公用事业各1家。

从调研明细来看，机构关注包括人员增速、业务发展、竞争对手等问题，特别是针对业务问题进行了详细提问。

比如，杭可科技在调研中表示，蔚来汽车发布的所谓固态电池，本质上还是半固态电池。其与固态电池的区别是，半固态电池的电解液含量在10%以下，而固态电池不含电解液。目前公司已与国内外多家相关厂商就半固态电池的中试线展开合作。公司在方型电池方面，目前电流在50-100A范围，后期会往200A以上发展，300-500A为重点方向，难点在于导线和可靠性方面，将会利用第三代半导体技术解决;刀片电池方面，正在与比亚迪基于串联技术展开合作。

值得一提的是，老牌百亿私募淡水泉亦分别在1月11日调研了杭可科技，1月12日调研了金科环境。

一方面，机构调研显示未来科创板被关注的方向;另一方面，券商的评级调整更表明了对个股的态度。

新年以来，思瑞浦、金山办公、九号公司、派能科技、博瑞医药、华峰测控、惠泰医疗、奥来德等21只科创板获机构“首次关注”评级。此外，福昕软件、石头科技、德林海、华熙生物、奇安信、美迪西等则获得“买入”评级。

根据Wind进一步统计，华峰测控获得多家券商的推荐。1月12日，华峰测控发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年年度实现归母净利润1.8亿元-2.1亿元，同比增长76.49%到105.91%。

中银国际认为，在5G，loT、汽车电子、“宅经济”等因素的驱动下，2020年以来全球电子化程度显著加速，晶圆厂产能紧张，封测行业景气度不断提升，同时半导体测试设备国产化进程也在不断推进。根据公司披露的机构调研纪要，公司的原地扩产计划已经完成，目前产能为120台/月，后续天津生产基地建设完成后，产能会更加充沛。在产能逐步释放后，公司的订单和收入有望实现更快的增长。

同时，华熙生物、奇安信亦获得5家以上券商的推荐。从二级市场表现来看，福昕软件和德林海在被推荐当日，股价均现涨停。华熙生物、思瑞浦、安恒信息、华峰测控、九号公司、奇安信、奥普特推荐日股价涨幅超过5%。

“科创板作为市场的风险偏好指示剂，若能维持相对强势，对于创业板和成长股的风险偏好也有提振作用，后续待观察。”兴业证券首席策略分析师、策略研究中心总经理王德伦分析认为，长期来看，“十四五”规划之下，中央经济工作会议将 “强化国家战略科技力量与增强供应链自主可控能力”作为首要的两件任务，我国已经处于新一轮科技周期之中，长期利好“硬科技”核心资产。..制和退市制度促进科创板“活水”，科创50成分优胜劣汰、加速迭代，投资质量愈发提高，有望培育中国的FAANG。 

去年8月，意欲登陆主板的江阴标榜汽车部件股份有限公司(以下简称“标榜股份”)，因广发证券被暂停保荐资格而申请终止IPO审核，在更换保荐机构后，近期又披露了招股书，准备转战创业板。

《大众证券报》明镜财经工作室注意到，主业为汽车零部件的标榜股份，招股书披露的2017年、2018年连续两年向重要客户鹏翎股份的销售金额，无法与A股上市的鹏翎股份同期年报中采购金额匹配。此外，自身为实控人一致行动人的实控人父亲曾间接高比例持股另一家汽车零部件企业，吊诡的是，该企业分公司居然与标榜股份..地、主要生产经营地同地址，而且还曾使用标榜股份企业邮箱作为对外联系邮箱。该企业与标榜股份是否曾存在同一套人马两个牌子，惹人瞩目。

标榜股份成立于2009年7月29日，主要从事汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售，招股书显示，大众在国内的诸多合资车企等是其重要客户。

赵奇父子同为标榜股份的实际控制人——根据招股书，标榜网络直接持有标榜股份44.44%的股权，为控股股东;而赵奇直接持有标榜股份22.00%的股权，通过标榜网络间接持有标榜股份24.44%的股权，通过福尔鑫咨询间接持有标榜股份0.37%的股权，合计持股比例为46.81%，是标榜股份实际控制人。而实际控制人之父赵建明通过标榜贸易间接持有标榜股份1.02%的股权，为实际控制人的一致行动人。

招股书显示，赵建明曾实际持有江阴冠泉贸易有限公司(以下简称“冠泉贸易”)100%股权(见图一)。不过，企查查显示，冠泉贸易成立于2012年3月22日，注销于2018年3月19日，股东为龚振平、吴娟，分别持股50%，而且存续期间没有出现过股东变更登记(见图二、图三)。

也就是说，按照招股书所称，赵建明曾实际持有的冠泉贸易100%股权，应当均由龚振平、吴娟代持。该代持情形，标榜股份招股书中并未说明。众所知周，代持往往发生在股东不便于直接出面持股时。

此外，《大众证券报》明镜财经工作室记者还注意到，A股公司太极实业全资子公司十一科技的官网曾于2018年发布过新闻，介绍太极实业及十一科技的董事长赵振元2018年7月5日到访华西村，文中表述江苏华西新能源投资发展有限公司副董事长赵建明出席了交流见面活动，并有赵振元与赵建明等人的合影。

而标榜股份招股书中，对赵建明的履历介绍为，“曾任江阴市蒙娜实业公司总经理，叶露芝董事长、标榜涂装董事长。现任标榜贸易执行董事兼总经理，金榜贸易执行董事兼总经理，标榜新材董事长，金鼎投资执行董事兼总经理，标榜化妆品董事，瀚阳新材董事，哈密市华西新能源有限公司监事，江苏华西新能源投资发展有限公司监事，公司董事。其担任公司董事的任期为2017年9月23日至2020年9月22日止。”

也就是说，太极实业方面官网对赵建明职务的介绍，与标榜股份招股书中的介绍不一致。

实际上，标榜股份实控人一致行动人赵建明带来的疑惑不止于此。

前述提及的冠泉贸易还曾持有江阴派姆汽车部件有限公司(以下简称“派姆汽车”)45%的股权，标榜股份在招股书中称冠泉贸易2017年8月已将派姆汽车全部持股对外转让。

而抽丝剥茧之后，派姆汽车与标榜股份关系可能并不一般。

来自企查查的工商登记信息显示，成立于2013年12月12日的派姆汽车系中外合资公司，英文名JiangYinPamAutoPartsCo.,Ltd.，彼时有三位股东，冠泉贸易、自然人PAULMAIER分别持股比例为45%，JAC技术个人公司(有限责任)持股比例为10%。另外，企查查显示，PAULMAIER系德国人。

企查查还显示，派姆汽车于2017年8月29日发生过法定代表人的变更事项，法定代表人由龚振平变更为PAULMAIER(见图四)。此龚振平即曾经的冠泉贸易名义股东之一的龚振平。

2017年8月29日派姆汽车发生法定代表人变更时，冠泉贸易、JAC技术个人公司(有限责任)均退出，派姆汽车股权结构变为PAULMAIER持股99%，新进股东张家港艾普洛贸易有限公司持股1%。经营范围上，派姆汽车开始是汽车零部件生产研发，2017年8月29日增加了汽车零部件、建材等的销售项目。

还需要注意的是，派姆汽车曾有分支机构，即江阴派姆汽车部件有限公司华士分公司 (以下简称 “派姆汽车华士分公司”)，企查查查询的工商登记信息显示，其于2014年1月13日成立，企业地址为江阴市华士镇蒙娜路1号。而根据招股书，标榜股份住所也是江阴市华士镇华西九村蒙娜路1号，也就是说派姆汽车华士分公司曾与标榜股份同地址办公。

更吊诡的是，派姆汽车向当地市监机构提交的2015-2016年年度报告中，披露的电子邮箱均为*****@pam-auto.com(此邮箱名称用*代替)。而派姆汽车华士分公司2015年度报告中，使用的则是amy.fan@pivotqroup.com.cn(见图五)。

根据标榜股份招股书，公司公开邮箱为public@pivotgroup.com.cn，官网为http://www.pivotautomotive.com (见图六)。通过技术手段查询显示，标榜股份使用的邮箱@pivotgroup.com.cn，系通过..商中企动力..，创建时间为2009年11月4日(见图七)。

也就是说，派姆汽车华士分公司年报中曾经使用的对外联系邮箱，与标榜股份的企业邮箱域名仅相异一个字母。而且，通过技术手段查询显示@pivotqroup.com.cn系 未 使 用 ，amy.fan@pivotqroup.com.cn高度疑是amy.fan@pivotgroup.com.cn。

不过，派姆汽车在2018年8月7日注销，而派姆汽车华士分公司则在更早的2017年7月7日注销。

众所周知，对外联系邮箱也是企业名片之一，派姆汽车分公司不使用@pam-auto.com的邮箱，反而使用高度疑似另一家企业的企业邮箱，结合与标榜股份同地址，派姆汽车曾经的大股东之一冠泉贸易股权还存在他人代赵建明持股情况，标榜股份实控人一致行动人赵建明曾经间接投资的派姆汽车与标榜股份之间关系，令人瞩目。

就赵建明当初所持冠泉贸易股权应由他人代持原因、招股书对此并未说明，太极实业方面官网对赵建明职务的介绍与标榜股份招股书介绍不一致，派姆汽车华士分公司曾披露的联系邮箱为何与标榜股份邮箱高度接近，分支机构与标榜股份同地址办公的派姆汽车与标榜股份关系、是否存在过一套人马两块牌子情形，以及引发的招股书真实性、完整性等问题，《大众证券报》明镜财经工作室记者致电标榜股份并发去新闻采访函，截至发稿时未收到回复。

半导体产业链企业南京冠石科技股份有限公司(下称“冠石科技”)拟冲击IPO。《大众证券报》此前报道了冠石科技IPO前大客户销售收入激增，第一大客户巨亏逾9亿元的情况，除了上述隐忧外，记者进一步调查发现，冠石科技在IPO前私募突击入股方面也存在瑕疵：一私募基金尚未成立却已与冠石科技签署增资协议及对赌协议，一私募基金入股前未备案。

招股书显示，冠石科技持股5%以上的主要股东有两个，张建巍直接持有冠石科技83.60%的股份，并通过镇江冠翔间接控制公司4.11%的股份，合计控制公司87.71%的股份，系公司控股股东及实控人;此外，祥禾涌原、涌杰投资、涌济铧创以及泷新投资合计持有公司482.46万股，占公司股份总数的8.80%，受同一基金管理人上海涌铧投资管理有限公司管理。

上述四机构是在冠石科技在申报IPO前增资入股的。招股书显示，2019年12月2日，冠石科技召开股东大会，全体股东一致同意将公司..资本从5000万元增加至5482.46万元，新增..资本由4名新股东以货币资金方式共同认缴，增资价格为18.24元/股，该增资定价系双方协商确定。其中，祥禾涌原出资3000万元认缴公司..资本164.4737万元;涌杰投资出资2000万元认缴公司..资本109.65万元;涌济铧创出资2000万元认缴公司..资本109.65万元;泷新投资出资1800万元认缴公司..资本98.68万元(图一)。上述增资款款项已分别于2019年12月5日及2019年12月6日由祥禾涌原、涌杰投资、涌济铧创以及泷新投资全部实缴到位。

同时，冠石科技及控股股东张建巍还与上述4家机构投资者签署 《增资协议之补充协议》，该协议中约定了对赌条款。对于祥禾涌原、涌杰投资、涌济铧创以及泷新投资履行私募基金备案的情况，冠石科技在招股书中表示，发行人股东祥禾涌原、涌杰投资、涌济铧创以及泷新投资已按照 《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的相关规定履行了私募投资基金备案程序。

不过，记者调查发现，上述涌杰投资、涌济铧创均于2020年3月才获得备案，其中涌济铧创在签署上述协议一个月前才成立，而涌杰投资在签署上述协议前尚未成立。从图二、图三可以看到，涌济铧创成立于2019年11月6日，涌杰投资成立于2019年12月4日，二者分别于2020年3月5日、26日获得备案。

对赌协议一直是证监会IPO审核中重点关注的“雷区”。冠石科技在2020年6月向证监会正式提交IPO申请，其中在招股书中公开了与上述四家机构的对赌协议，值得一提的是，对赌协议在签署四个月后又全部解除。

招股书显示，冠石科技及张建巍与祥禾涌原、涌杰投资、涌济铧创、泷新投资(下称“投资人”)于2019年12月2日签署的《增资协议之补充协议》中对赌条款为：“如公司不能在2020年12月31日之前完成IPO申报并被中国证监会受理，或该次IPO申请最终被否决、终止、主动撤回，则投资人有权要求张建巍以约定价款(投资人本次增资金额加8%年息)回购投资人在本次增资中取得的全部或部分公司股权。”

2020年4月，冠石科技彻底解除了与上述4家机构投资者的对赌协议，为后续推进IPO审核清扫障碍。招股书显示，2020年4月10日，冠石科技及张建巍与投资人签署 《终止执行投资保障条款的协议》，将上述对赌条款全部解除。

为何时隔四个月又突然解除全部对赌条款，是否存在其他利益安排未披露?涌杰投资、涌济铧创是否专为投资冠石科技而设立?冠石科技于2019年12月9日取得南京市市场监督管理局核发的 《企业法人营业执照》，2019年12月2日召开股东大会，全体股东一致同意四机构增资入股，为何涌杰投资尚未成立、备案却先签署增资协议，且此次增资获公司全体股东一致同意?股东大会召开是否审慎?对于上述疑问，《大众证券报》记者致函冠石科技招股书中披露的董秘邮箱，截至发稿未收到回复。