暴涨600亿!外资要“割韭菜”了?

2021年开局第1周，A股红盘报收。而此前深陷百亿债务危机的天齐锂业股价也否极泰来，周五(1月8日)，天齐锂业连续两个交易日涨停，股价创出近3年新高，年内涨幅已高达38%。

拉长时间范围看，天齐锂业股价已连续三个月大涨超170%，距离去年4月的低点更是涨幅接近250%，总市值暴涨近600亿。

分析人士认为，天齐锂业近期大涨，原因主要以下有两点：

暴涨原因一：债务危机持续缓解

首先是百亿债务危机得到持续缓解。2018年，天齐锂业向境内外银团贷款共35亿美元，用以收购智利锂业巨头SQM公司23.77%的股权。

天齐锂去年11月曾发公告称，即将到期的两笔剩余18.84亿美元贷款存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。

然而转机发生在去年12月。天齐锂业去年12月9日公告，公司全资子公司TLEA拟以增资扩股方式，引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO。具体拟由IGO的全资子公司出资14亿美元(91.54亿元人民币)，认缴TLEA新增..资本3.04亿美元。TLEA此次增资所获资金拟主要用于偿付所欠公司全资子公司款项，公司全资子公司将以此用于偿还银团并购贷款本金12亿美元及利息。

同时天齐锂业也与相关贷款的银团达成协议，合计18.84亿美元债务偿还期限展期至2021年11月26日。

天齐锂业曾表示，交易完成后，不会丧失对核心资产控制权，天齐仍将获得过半股权。

1月6日晚间，天齐锂业的控股股东成都天齐实业（集团）有限公司（下称“天齐集团”）表示，拟在自2021年1月29日起的6个月内减持不超过公司总股本比例4%。

天齐集团表示，本次减持的主要原因是向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。截至2020年三季度，天齐锂业的短期借款与一年内到期非流动负债合计164亿元。

虽然股东减持往往被视作利空，但此次市场反应较为正面，原因就在于减持所获得的资金有望进一步缓解天齐锂业的债务危机。

根据公告，天齐集团及其一致行动人张静、李斯龙拟合计减持不超过5908万股，按照最新收盘价计算，共计..29.18亿元。

对于债务问题，天齐锂业在1月5日的机构调研活动上透露 ，TLEA本次增资所获资金，拟主要用于偿付其就内部重组所欠公司全资子公司款项，公司全资子公司将以此用于偿还银团并购贷款本金12亿美元及相关利息，届时公司资产负债率将从81%左右下降至约63%。

暴涨原因二：主营产品涨价

除了债务危机得到缓解外，新能源车市场的火爆，带动汽车级碳酸锂价格的上涨也是另一主要原因。

在终端市场新能源汽车产业的带动下，作为动力电池原料的锂盐产品价格正不断上涨。

专业机构数据显示，截至1月9日，工业级碳酸锂价格从去年10月中旬至今依旧暴涨了40%，价格超过了5.6万元/吨。

不但价格创近13个月以来的新高，过去1个多月累计涨幅也超30%。

而随着新能源车上游材料需求的增长，让天齐锂业背上巨额债务SQM锂矿未来产能将进一步增长。

天齐锂业近日在互动..表示，SQM从事智利阿塔卡玛盐湖的资源开发和利用。阿塔卡玛盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟且经营成本低，是全球范围内禀赋优越的盐湖资源和全球锂产品的重要产区。根据SQM披露的相关公告，截至目前，其锂化工产品现有产能为8.35万吨/年，预计2021年产能可达14.15万吨/年，2023年规划产能为21万吨/年。

但是也有分析指出，天齐锂业虽然看似绝处逢生，甚至近期实现绝地反击。但实则依然如履薄冰。

特别值得注意的是，虽然股价加速上涨，但近期北向资金的态度发生了明显的转变。

去年北向资金提前抄底布局，东方财富Choice数据显示，去年4月29日至12月8日，北向资金合计净买入329万股。

但随着股价的暴涨，从去年12月9日至今年1月8日短短近一个月时间，北向资金净卖出2400多万股，减持比例高达67.18%。

为何押注困境反转的北向资金此次却选择赚一把就跑呢？

根据天齐锂业自己的业绩预测，2020年预计亏损13.6亿元至22.7亿元。这也就意味着，连续两年净利润为负的天齐锂业，很可能戴上“ST”的帽子。

有分析认为，而贷款展期时间也截至2021年11月底，假如届时净利润仍不能转正，天齐锂业甚至有退市风险。

IGO此次愿意做白衣骑士，不仅是看中了天齐锂业手中的锂矿，更是看中了公司手握的两条正在建设的氢氧化锂生产线。

自2010年以来，电池级氢氧化锂的增长率一直是所有锂产品中最高的，达到30%。根据Roskill预测，预计氢氧化锂将在2025年前后呈指数级增长。

2016及2017年在西澳大利亚奎纳纳市，天齐锂业投产建设两期、合计年产4.8万吨电池级单水氢氧化锂的工程，预计分别在2018及2019年底完成。

但截至2020年中旬，不仅两条生产线均未达到投产状态，且前期投入已经高达48.42亿元，超出预算10亿元以上。

今年1月6日，天齐锂业在与投资者互动交流时表示，目前公司碳酸锂产能为3.45万吨/年、氢氧化锂产能为0.5万吨/年。此外，公司还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，其中奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂项目计划于2022年第四季度达到设计产能。

也就是说，奎纳纳氢氧化锂项目的一半产能也要在2022年年底才能释放。对于今年的净利润是做不了贡献的。

东方证券研究报告也显示，锂作为当前电池体系非常重要的金属，未来的需求增长确定性较强，预计锂行业将在2022年迎来实质性的供需反转。

供需实质反转预计在明年，氢氧化锂项目投产也在明年，但对于天齐锂业来说，今年恰恰是十分关键的一年。

第一财经引述上海一位公募基金经理的话称，“股价大涨的天齐锂业面临业绩考验。汽车电动化的技术发展进程快速拉近了其与传统燃油车的性价比距离。资金对车市需求大涨的预期推动上游原材料、整车品牌及动力电池龙头不断走高。高估值会在2021年接受业绩增速的考验，一旦增速不及预期，股价或遭业绩与估值‘双杀’。”