近期大股票抱团风格尤为突出,我们在2019年Q3提出「少部分公司的牛市」,一路演绎到现在,出现了极致化的情况。抱团也好、少部分公司的牛市也罢,都是结果。那么,有哪些因素触发了抱团,向前看,又有哪些因素会导致抱团瓦解?
来源: 分析师徐彪(ID:fenxishixubiao)
作者: 天风证券策略团队
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以大为美,从16-17年开始,最初先是
大公司基本面的领先优势逐步出来
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随后是17年外资开始流入A股,
核心公司估值逻辑的变迁也正式开始
外资的偏好在于“业绩的稳定性和可持续”,于是外资选择了A股中一少部分最具备此能力的核心公司——集中在白酒、调味品、家电、医药等消费品行业中。
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再随后国内资金开始接受这一定价逻辑,公募的
发行和与核心消费资产的上涨,形成螺旋加速
19年初开始,我们在每次路演中,都会给客户展示图3中的模型,最初的时候并不被国内机构认可。但是随着时间的推移,我们发现,在路演过程中,图3的认可度得到显著提升。也间接证明,国内机构开始接受这一小部分公司定价逻辑的切换。
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抱团瓦解的触发因素:第一类抱团公司——
业绩平稳且具备可持续性的消费龙头
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抱团瓦解的触发因素:第二类抱团公司
——景气度爆发的科技成长龙头
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短期来看,资金面导致少部分牛市继续演绎,
卫星配置关注超跌且有基本面变化的TMT
当下而言,短期这
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