节前市场成交清淡 关注三季报低估值高预喜率板块

昨日，三大指数全天弱势震荡，小幅收跌，且成交量持续萎靡，节前效应凸显。业内认为，面对长假期间的不确定性，资金保持谨慎，而长假后，三季报将陆续披露，那些业绩高增长的公司或有望迎来三季报行情，投资者可适当关注低估值高预喜率板块。

昨日，两市股指缩量整理，个股普跌，跌幅超9%的个股近70只，逾30股跌停，市场短线情绪持续低迷。整体来看，市场缺乏题材热点，资金进攻意愿不强，观望情绪浓厚。截至收盘，上证指数报3217.53点，跌0.06%；深证成指报12760.93点，跌0.42%；创业板指报2521.25点，跌0.75%；创业板综指报2898.85点，跌1.26%；科创50报1338.95点，跌1.84%。 

长假在即，市场动能不足。昨日沪深两市合计成交5403亿元，较上个交易日继续缩量。北向资金方面，Wind数据显示，全天净卖出10.79亿元，为连续6个交易日净卖出；其中沪股通净卖出11.17亿元，深股通微幅净买入。北向资金昨日合计买卖总额675.3亿元，创6月10日以来新低。 

行业上看，申万一级28个行业板块多数下跌。其中，农林牧渔、纺织服装、医药生物板块跌幅居前；休闲服务板块全日表现强势，收涨1.54%。概念指数方面，半导体封测跌超4%，疫苗跌3.89%。康泰生物、智飞生物均下挫3%左右，上一交易日跌停的辽宁成大再跌超5%。次新股指数跌3.57%，福然德、开普检测、拱东医疗、壶化股份、华翔股份封死跌停板。 

值得注意的是，外围市场近日普涨。美股上周五全面高收，道琼斯工业指数上涨1.34%，纳斯达克指数上涨2.26%，标普500上涨1.6%。截至北京时间昨日17：00，英国富时100指数上涨1.16%，法国CAC40指数上涨1.57%，德国DAX指数上涨2.29%，日经225指数上涨1.32%，韩国综合指数上涨1.29%。 

“双节前夕交易较为冷清，北向资金的流动对市场影响较大，目前市场仍处于持续筑底的阶段，等待边际改善。”山西证券策略分析师麻文宇昨日分析认为，今年年内的经济韧性较强，配合稳健宽松的货币政策，中国资本市场比较优势明显，叠加放宽外资准入条件和扩大外资投资范围等资金面上利好消息，中长期维持A股震荡向上走势判断。

和信投顾认为，沪市成交额再次创出新低，但指数并未创出新低，表明做空动能有所衰竭，指数向下的空间有限，且60分钟级别的钝化继续存在，有望形成60分钟级别的底部背离，叠加节后沪指上涨概率超80%，因此逢低可适当增加仓位择机分批低吸。

中信证券近日发布研报指出，9月下旬是市场情绪低点，也是四季度行情起点。配置上，建议强化对顺周期和高弹性品种的配置；同时可以开始配置调整已基本到位的科技龙头，布局可能受益于“十四五”规划的主线。 

“国庆8天假期，疫情相关方向的部分个股节后预计有短线机会，另外大盘的上涨离不开大金融的发力，且节前证券等板块护盘迹象明显，可重点关注。”和信投顾认为，节后三季报将进入密集披露期，因此节前可适当布局生物疫苗、证券、三季报预增等方向的相关个股。 

日前，上交所公布三季报预约披露时间表，健友股份三季报将于10月10日亮相，成为沪市首家披露三季报的公司。此外，在10月17日之前，共有20家公司将陆续发布三季报。 

业绩预告上，据Wind数据统计，截至昨日，沪深两市共589家公司披露三季度业绩预告，其中预喜率为35.48%，共209家企业。从各行业已披露企业预喜率来看，农林牧渔、电气设备、电子行业、医药生物、国防..的预喜率较高，商业贸易、休闲服务、采掘、交运、传媒行业的预喜率较低。 

业绩增速行业分布方面，以披露的预计增速平均值统计，净利润增速在20%以上的公司主要分布在医药生物、化工、电气设备、电子、机械设备、计算机行业。总的来看，共有10个行业预喜率超过40%，披露率超过10%，其中农林牧渔、家用电器、化工行业估值较低。 

对于目前公布的A股三季度业绩预告，粤开证券策略分析师李兴建议投资者关注低估值高预喜率板块。其认为，随着今年上半年经济弱修复，顺周期板块的盈利预期也会弱改善，估值处于低位且盈利预期改善空间较大的行业，具有更高性价比。 

泸州老窖（000568）历史积淀深厚，拥有国宝级窖池群，百年以上老窖池占全国90%以上。公司历史上由于战略失误两度沉浮，2015年新管理层上任后，进行了一系列有力改革，力挽狂澜、成果显著。 

随着居民收入提升以及中产阶级崛起、白酒社交需求以及居民健康意识的提升，未来高端白酒销量仍有较大增长潜力。预计未来3-5年高端白酒销量复合增速为10%，2022年高端白酒市场规模有望超3000亿元。与此同时，居民收入提升带动消费升级以及高端酒需求溢出拉动次高端白酒需求，且茅台等高端酒提价也为次高端增长释放了空间，次高端白酒市场有望继续快速扩容，2022年规模有望突破1000亿元。

国窖在高端酒持续高景气，而茅台产能有限背景下，将持续受益，有望持续超越行业高成长。白酒行业在加速消费升级和品牌集中阶段，高端酒最为受益，预计将维持双位数以上增长。同时，由于高端酒品牌打造难度较大，竞争格局最稳定。在茅台产能有限背景下，溢出的消费需求将主要由五粮液和国窖承接，使得国窖有望实现高于行业的持续高成长。

受益于中秋国庆“双节”的到来，白酒行业迎来旺季行情。其中，泸州老窖全系产品已暂停发货，以保证节后库存良性。根据近期渠道调研，机构研究认为，年初至今被压制的需求在中秋节前集中反弹释放，白酒行业最为受益。昨日，泸州老窖带动食品饮料板块整体走高，截至收盘整个板块上涨0.80%，位列行业板块涨幅榜前列。

9月27日，泸州老窖下发通知，即日起该公司全系产品节前全面暂停发货。此前9月18日，泸州老窖头曲系列刚刚宣布中秋节停止接单。此外，9月23日，贵州习酒称，即日起停止接收2020年度所有经销商合同配额外的订单，暂停货物供应。9月25日，郎酒下发通知称，即日起青花郎事业部全部产品暂停发货。

受到上述消息影响，昨日，水井坊、泸州老窖、贵州茅台、酒鬼酒、五粮液、ST舍得分别上涨4.42%、3.95%、1.58%、1.54%、1.35%、1.07%。而今年以来，酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、贵州茅台股价已经大幅上涨130.34%、120.66%、68.64%、67.73%、61.02%、42.05%。

价格方面，近期白酒企业陆续提高自家产品价格。泸州老窖于9月10日起，将52度国窖1573经典装结算价上调40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调30元/瓶。9月17日，郎酒股份宣布，青花郎建议零售价调整为1499元/瓶，并宣布即日起，郎酒对酱香型产品实行计划配额制。9月23日，53度飞天茅台市场零售价突破3000元/瓶，去年同期的价格是2400元/瓶。

“白酒板块中秋终端动销逐渐开始。面对中秋销售旺季，茅台五粮液等龙头酒企积极备货，大部分酒企本周中秋促销力度加大，三季度部分酒企已经完成回款任务。预计龙头酒企在中秋国庆达到去年同期水平，高端酒未来或将向奢侈品方向发展。”天风证券分析师刘畅表示，高端白酒持续推荐茅台、五粮液，重点推荐泸州老窖；次高端方面，建议关注口子窖、今世缘、洋河。

个股方面，五粮液官宣9月23日推出高端新品“经典五粮液”，在双节之际，进一步催化旺季消费增长。青花汾30复兴版的推出，把握白酒消费升级趋势，加速实现汾酒品牌高端化。

根据基金持股数及比例变动情况，2020年二季度公募基金主要在部分上市公司中布局，其中基金持股数量前5位依次为伊利股份、五粮液、泸州老窖、双汇发展和今世缘，白酒股占了三席位。

“二季度公募基金青睐于白酒，且更加集中于白酒头部企业。”对此，山西证券研究员和芳芳分析称，“从变动数量来看，基金数的增加靠前依次为五粮液（815只）、泸州老窖（526只）、贵州茅台（508只）、山西汾酒（486只）。因此，建议关注三条投资主线：一是疫情之下获利的个股，全年业绩有望高增长；二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，预计逐季环比改善的低估值品种；三是疫情影响下龙头企业强者恒强。”

另外，针对目前“双节”假期的来临，东北证券分析师李强认为：“中秋备货，高端酒市场需求紧俏，近日茅台批价继续上涨至2860元，五粮液批价保持在960元左右。由于餐饮和宴席消费的恢复，中档酒和次高端酒有望在中秋期间迎来一轮较明显的补偿性消费。当前板块估值虽然高于历史中枢，但对应行业格局优化，集中度提升具备其合理性，长期来看，产业向好，强者恒强，趋势不改，无惧调整，建议关注‘茅五泸汾’，加配古井贡酒、今世缘、洋河股份。”