..持续疯狂：究竟发生了什么？

记者 | 李华清

photo | 图虫创意

在国内没有货币属性、没有货币等同法律地位、不能在市场上流通使用的..（Bitcoin，简称“BTC”），在过去半个月的时间里频频吸引中国民众的目光：多个有关..价格刷新历史纪录的消息登上微博热搜；2020年12月17日，在..价格创下2万美元历史高位的次日，中金公司一名首席分析师发朋友圈感慨“唯有茅台和..能抗通胀”。

长期关注币圈的人都有一个共识——以..为代表的虚拟加密币，价格涨跌不休是常态，暴跌可以是柳暗花明的前奏，暴涨也可以是一落千丈的序幕。但今次价格能半个月维持2万美元的高位让圈内人嗅出点不同的味道来，2020年12月29日，一名有7年..投资史的区块链技术创业人士谢锦斌跟经济观察报记者聊起..本轮涨势背后原因时说：“我觉得现在，..背后的玩家都变了样了，变成以华尔街的机构为主了。”

是何种力量催生了本轮..的涨势？这轮涨势的持续性如何？这会意味着被包括中国在内等国家排斥、禁止的虚拟加密币摇身一变成为有真实投资价值的数字资产了吗？

Coindesk的数据显示，..价格在过去半个月里增长势头相当明显。2020年12月16日，..价格首次站上2万美元的高位；之后的12月17日，突破2.3万美元；12月20日，突破2.4万美元；12月27日，突破2.7万美元；12月30日，突破2.8万美元。

..诞生于2009年，2010年才在交易中产生价格，最初..的价格大概是0.0025美元。如果以2020年12月30日产生的高价2.84万美元做对比，..的身价在10年间涨幅超过1120万倍。

据Coindesk的数据，2020年12月30日晚，..的市值已经超过5245亿美元，这差不多相当于1.5个贵州茅台（600519.SH）的市值，占据了全球虚拟加密币70%以上的市值。

中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁向经济观察报记者介绍，..诞生以来，价格波动一直较为剧烈，总体来说经历了两次大的高低谷波动。一次是2013年11月，..价格达到近1000美元，但在2015年9月一路下跌，最低跌至200美元；另一次是2017年3月，..价格首次超过一盎司黄金的价格，并在当年12月创下19875美元的历史高点，随后又进入近三年的低谷期，2018年底价格低至3000美元。

谢锦斌经历过一次于佳宁所说的..高低谷波动。2013年时，谢锦斌还是大三学生，学的是通信工程专业，看了不少科技类文章，对区块链和..感兴趣，加入了..社区，出于对技术的好奇，他想参与挖币，无奈学生时代囊中羞涩且电脑配置太低端，挖不了币，就通过..中国买了0.3个..，买入时一个..的价格大概是900元人民币。这是谢锦斌第一次购买..，也是第一次购买虚拟加密币。

谢锦斌告诉经济观察报记者，当时的他没想将..全部抛售出去，但2015年时..价格下跌，他爆了仓，手上就没有了..。毕业之后，谢锦斌除了做区块链技术方面的创业，也做虚拟加密币方面的投资，目前手上有以太坊和USDC（一种开源的加密稳定币，价值与美元挂钩），按照他的说法，从2013年到现在，投资虚拟加密币还是有挣到钱。

但他没赶上这轮..涨势的利好：“我一直拿着以太坊，以为是以太坊的涨幅空间更大些，没想到..涨得这么好，还是判断的问题。”

至于中国的投资客能多大程度从这轮..涨势中受益，谢锦斌难以给出确切判断。他认为，中国有全球范围内的三大矿机巨头，中国也拥有最多数量的矿工，参与过买卖..的中国人肯定很多，但目前手上还持有..的中国人，很有可能并不多：“很多人手上都没..了，说有多少的，瞎说的吧，应该早早地就卖掉了。”

谢锦斌猜测，本轮..涨势中，当..价值站上1.8万美元或者2万美元，手上有..的个人投资者就应该会抓紧时间出售，他告诉经济观察报记者，如果自己手上有..，也肯定会先出手部分，控制仓位：“我不可能笑到最后。”谢锦斌强调，这是自己自2013年以来投资虚拟加密币得来的教训。

而对于市场上“不少中国的币圈人士因做空..而在近期被爆仓”的传闻，谢锦斌认为这种情况很有可能存在：“2018年、2019年过来，..都有过小阶段的涨幅，但最终都跌了回去。”言下之意是，今轮涨势..价格能屡屡刷新价格历史纪录，相当出人意料。

于佳宁也向经济观察报记者介绍：“部分数字资产投资者，对整体性区块链思维认知相对滞后，认为历史会简单重演，..难以跨越2017年的历史高点，因此提前清仓或者反向多空，导致了较大损失。”

当本报记者问及，近日的涨势是否会是大泡沫时，谢锦斌沉默了一会回答：“我觉得现在，..背后的玩家都变了样了，变成以华尔街的机构为主了，不能简单地说泡沫不泡沫。”

谢锦斌认为，现在的..价格游戏与他刚接触..那会不同，早期..交易市场的参与者大多是个人投资者，有的人还是技术信仰者，计划长期持有而不售出，资金盘子小，因此容易被控盘，..价格出现砸盘、拉升的情况并不少见，但现在..俨然成为华尔街机构“对抗通胀的金融工具”。

谈及催生本轮涨势的原因，于佳宁给经济观察报记者总结了三点。一是疫情影响下，全球央行大放水，致使投资者对抗通胀的资产需求增加。“为稳定市场和经济，各国央行的财政刺激规模空前，美国国会两院高票通过最新一轮规模达9000亿美元的刺激计划。疫情爆发以来，美国政府共推出了3轮共约3万亿美元的财政刺激方案。在这种宽松货币政策下，全球通胀预期抬头，市场对于抗通胀资产的需求大幅增加，”于佳宁解释称。

而为何..会被投资者选择为对抗通胀的工具之一，甬兴证券首席经济学家许维鸿近日曾公开解释：“经济周期、市场周期、库存周期、突发疫情等这些实体经济的情况，跟..的交易价格没多大关系，最多也就是跟市场上的钱多钱少有关系。”

需要指出的是，..跟一些无限量供应的..不同，它像黄金那样具备稀缺性，被设定总量为2100万个，随着诞生出来的..数量增长，挖矿获取..的难度提升，2020年是..第三次产量减半，挖出一个区块的奖励从12.5个..降低为6.25个。CoinMarketCap的数据显示，截至2020年12月30日晚，全球..的供应量已经超1858万个。

于佳宁认为的第二点原因与谢锦斌的看法类似：“..等区块链数字资产获得主流投资机构广泛关注，并开始与主流金融体系加速结合。”

于佳宁举例，全球头部基金公司富达投资在2020年10月份发布报告建议投资者持有占投资组合金额5％的..；在线支付巨头、拥有超过3亿用户PayPal大量购入..，并在2020年11月宣布为符合条件的美国客户提供..交易服务；新加坡星展银行DBS对机构投资者推出..等数字资产交易服务；美国上市公司、商业智能软件提供商MicroStrategy正式将..投资作为公司的业务之一，目前大致持有逾11亿美元的..；知名数字资产信托机构灰度信托数字资产管理总规模最高接近200亿美元。“这些事例代表着数字资产市场正在发生根本性的变化。”于佳宁强调。

在国内，早在2013年，中国人民银行、工信部、银监会、证监会、保监会就联合下发防范..风险的通知，明确指出“..应当是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用”、“各金融机构和支付机构不得开展与..相关的业务”，我国政府对..的监管措施相当严厉且持禁止态度，但美国政府对虚拟加密币的监管相对宽松不少。

2020年2月，发布在《新金融》期刊上的一篇论文指出，在美国加密货币的现货市场中，已经有超过1600种数字代币正在被交易，而对于虚拟加密中最有影响力的..，美国已经形成涵盖场内场外的..衍生品市场，例如..期货和..期权。

至于币圈人士相当耳熟的灰度公司，区块链媒体金色财经曾介绍，灰度公司的雏形是一只..投资基金，2014年独立成为一家公司，因机构用户直接购买虚拟加密币在合规上相对麻烦，转移、储存虚拟加密币也是个技术活，灰度就推出了BTC、BCH（..现金）、ETH（以太坊）、LTC(莱特币)等虚拟主流币种的信托基金，购买信托基金能间接参与虚拟加密币的投资，具体做法是灰度公司收到客户的付款后，按照市价兑换成指定加密币，再发行对等信托份额。

目前灰度公司的信托产品还不支持赎回虚拟加密币，金色财经介绍，截至2020年上半年，灰度持有的..数量已经超过40万个，投资者想要退出，可以在二级市场出售信托份额，灰度公司挣取手续费、管理费。有人认为，灰度公司的存在，锁定了不少..，进一步强化..的稀缺性，而投资者在没有真正持有..的情况下依然能参与投资..，金融机构的人实在是“鬼才”。

于佳宁认为的第三点原因则跟区块链技术落地有关：“全球数字经济加速发展，区块链技术演进和创新应用也在加快，特别是基于区块链的DeFi（分布式金融）、加密收藏品、区块链游戏等新业态发展迅猛，加快赋能产业。对区块链基础设施需求会直接带动对相应数字资产的需求，进而带动资产价格提升。而..是数字资产里面的‘一般等价物’，类似数字资产市场的蓝筹，对区块链..和数字资产需求增加预期会先导性地反映到..的价格上。”

截至本报记者发稿前的2020年12月31日早间，..价格又创下了一个高位：2.92万美元。谢锦斌和于佳宁均较为看好..价格的这轮涨势，谢锦斌对经济观察报记者称：“应该没有一些人说得那么夸张，涨到100万美元，涨到5万美元我觉得有可能。”

谢锦斌同时调侃那些还持有..的个人投资者，行情涨多少都不能给自己带来收益，只有在高位..才能带来收益，“吃鱼别指望从头吃到尾，能吃到中间已经很好了”。他认为，即使是华尔街的机构，也不可能长期注入资金参与到..的投资中，价格肯定会有回落的时候，关键是回落时的低点是不是依然能维持2万美元。

于佳宁则认为目前..5000亿美元的市值不会是关口，这跟全球黄金10万亿美元的市值还有很大差距，但如果..真的被高度金融化成为数字资产，那大概率摆脱不了周期性规律，有涨必有跌，有跌必有涨。

于佳宁建议..的投资者，如果判断已经进入了牛市，要享受牛市带来的价值增值，不要频繁交易，任何市场都是“慢牛快熊”，牛市会在较长时间内价格上扬，频繁交易反倒会错失最好的投资机会。牛市也要避免加杠杆，投资获利的前提是有效控制风险，避免被动“下车”。

“目前..价格已经相对居于高位，本轮尚未出现20%-30%的的回调，因此务必要做好风险控制。”于佳宁称，“不建议使用生活或者生意上的周转资金进行投资。”

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