爱驰“割肉”退出江铃控股，陆风汽车重组失败原因何在?

近日，江铃控股有限公司发生了一则工商信息变更，原持有江铃控股50%股权的股东爱驰汽车，变更为了江西国控汽车投资有限公司。在入股江铃控股近二年后，造车新势力爱驰汽车选择了退出。

尽管双方合作已经终止，但有爱驰内部人士表示，“目前依旧与江铃控股保持着战略合作关系，爱驰将继续使用江铃控股资质进行生产，可以理解为代工模式。”

江铃控股的混改在2019年具有重要意义，这是国内首个由造车新势力主导的央企、地方国企和民营企业三方混改试点项目。江铃控股通过存续分立的方式将相关资产与上市公司江铃汽车做了切割，然后通过增资扩股、引入战略投资者的方式让爱驰汽车入主了江铃控股。

爱驰、江铃集团、长安三方以50%、25%、25%进行股权分配。混改后的新江铃控股形成爱驰与陆风双品牌、双制造基地驱动的格局。这项合作也基本可以解决爱驰汽车的生存问题和造车新势力普遍短缺的资金问题。

在品牌布局上，爱驰品牌和陆风品牌将形成覆盖主要国内外市场的完整品牌矩阵，其中陆风品牌产品覆盖传统车和新能源车型，爱驰品牌专注新能源车型；其次，在制造体系上，南昌、上饶两大生产基地与包含燃油、混合动力、纯电动在内的三大..。

对比威马汽车以11.8亿元收购黄海汽车、理想以6.5亿元收购力帆汽车，爱驰汽车收购江铃控股的17.47亿元一度创下了国内造车新势力获取生产资质的最高记录。

爱驰汽车联合创始人兼董事长付强曾表示，将发挥爱驰和陆风两个品牌技术、定位、渠道等方面的互补优势，资源共享，重构产业链、重构商业模式，对于陆风汽车重塑抱有积极的态度。

不过爱驰“一拖二”的想法不仅没能挽救陆风汽车，甚至爱驰汽车也因此受累。爱驰在发布爱驰U5过后并没有大的动作，尽管从今年以来，爱驰汽车连获包括滴滴、宁德市等行业龙头的投资，但在资金有限的情况下，17.47亿元的入股资金和双品牌战略对于爱驰汽车来说已经成为负担。

早在今年4月，就有媒体曝光爱驰汽车计划出售江铃控股50%的股权，不过根据最新的股权变更显示，6月22日，江铃控股正式完成了股权变更，爱驰汽车的50%股权交给了江西国控汽车投资有限公司，爱驰汽车和部分江铃汽车高管均已退出。

值得注意的是，江西国控汽车投资有限公司是由南昌市国有资产监督管理..和江西省行政事业资产集团有限公司组成。同时，江西国控是也是100%控股江铃汽车，也就是说，这次最终还是由江铃母公司进行了接盘。

有内部人士透露，南昌市政府去年曾拿出一个解决方案，让江铃控股的另外两大股东——江铃集团和长安汽车接手爱驰汽车所抛出的股份。南昌市政府将会分5年给到江铃控股18.5亿元资金注入江铃控股用于公司发展。

不过在年初此计划生变，内部人士表示，长安要求在此方案的基础上，要回江铃汽车的合并报表权；其二加强对江铃汽车的人员管理，长安方面增加一个董事名额，并在之前内审和财务两个副职的基础上再增加两个部门副职。对此，江铃方面无法接受，此事也就耽搁了下来，同时受此影响，爱驰转让江铃控股股权一事也被耽搁。

对于爱驰汽车来说，顺利退出江铃控股，可以将有限的资源更高效的投入到市场以及新车型研发之中，全新SUV车型爱驰U6计划在下半年上市，并且同时兼顾国内+海外市场的双线发展。

而对于其余三方的长安汽车、江铃集团以及江铃控股（陆风汽车），其中的关系还需要再次厘清，陆风汽车的重组失败，也成为多方股权复杂情况下的一个值得借鉴的案例。