吉利沃尔沃“合而不并”，协同效应是最大“关键词”

2010年3月28日，吉利控股集团用18亿美元从福特汽车手中全资收购了沃尔沃。由此，也开启了改变两个汽车品牌命运的征程。在此后至今的十年时间里，两大品牌均实现了跨越式的高速增长，双方“喜结连理”后进一步融合也自然被提上了日程。

2月24日晚间，沃尔沃汽车有限公司和吉利汽车控股有限公司联合宣布：双方达成最佳合并方案。在保持各自现有独立公司架构、实现战略目标的同时，继续拓展合作领域，在汽车新四化（电气化、智能化、网联化、共享化）方面深化合作，发挥协同效应，真正实现合并的最大价值，强化科技优势，持续引领行业变革。

不过与此前闹得“轰轰烈烈”的PSA与FCA联手组成全新的汽车集团Stellantis不同，在吉利与沃尔沃的合并方案中，双方除了以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司之外，其他方面的内容仍停留在业务合作层面。

虽然与一年前业内所预计的股权合相比，此次双方达成的共识在资本层面少了一分“成色”。不过仔细分析后不难发现，目前“合而不并”，无论对于吉利还是沃尔沃来讲，或许都是最佳的解决方案。

资本技术实现“抱团取暖”

其实关于吉利与沃尔沃合并的消息，早在2019年10月初就已经向外界传递出来。随后在2020年2月，吉利再次发出希望与沃尔沃合并重组的探讨，但后因计划在国内科创板上市，吉利为保证资本结构不变，于是合并计划也自然被暂时搁置。

过去的十几年以来，吉利一直在“买买买”的状态下快速发展。除了收购沃尔沃，将马来西亚宝腾、英国路特斯“收入囊中”，和成为戴姆勒大股东、与百度、富士康联手造车等一系列资金投入，让吉利也面临着不小的财务压力。

同时，对于原先以股权形式合并的方案中，沃尔沃该怎么被估值、吉利汽车作为上市公司将付出怎样的代价等问题也引来了部分股东和投资者质疑。吉利控股集团CEO李东辉认为，新的合并方案可以完全解决股权、债务等一系列棘手问题，并实现双方都期望的最大化协同效应。同时，也不会对吉利汽车回归A股带来影响。

反观沃尔沃，联姻10年以来，在吉利的持续投入下实现了高速高速增长，品牌力也从曾经的北欧豪华品牌跃升为世界豪华品牌。虽然在2020年受疫情影响整体销量出现同比下滑，但其全年营收仍达到了约合人民币2051亿元的水平。

沃尔沃汽车集团总裁、CEO 汉肯·塞缪尔森直言：“与吉利的合并，沃尔沃的获益是十分清晰的，十年前我们的状态和今天相比完全不同，没有吉利，沃尔沃走不到今日在中国的市场地位。”此外，在保持现有独立公司架构的背景下，沃尔沃方面还将寻求独立IPO。塞缪尔森表示：“确实有可能接触资本市场，但目前还未决定。”

对于此次“合而不并”，有 业内人士分析认为，动力总成业务合并成立新公司，相当于把双方的核心优质资产装入上市公司，对于上市公司和投资者而言算是重大利好。同时，随着协同效应的最大化，双方在汽车“新四化”的发展当中具备更强的竞争能力。

根据合并方案规划，新公司将重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机。对于吉利来说，未来在技术层面将获得很大的提升空间、而对沃尔沃而言，双方的合作不但节省成本，还将有效缩短研发周期。“动力总成的合并是双方合作的一个重要事情，这项工作已经启动，将会在年底完成。”吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧在接受媒体采访时表示。

据了解，在新公司成立后，吉利控股负责对于..架构的开发费用的支持，吉利汽车、沃尔沃和其他想使用该..架构的品牌之间按照市场化的原则支付..架构技术转让费用。

下一个十年加速全球化步伐

在李书福的那句“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”的大原则下，双方在过去10年中的始终保持着紧密的合作。2012年，双方决定联合开发小排量发动机、小型车..以及新能源汽车动力总成技术。2013年，吉利控股集团欧洲研发中心CEVT投入运营，与沃尔沃联合开发CMA模块架构。2017年，技术合资公司的成立，及领克品牌的诞生，则让吉利与沃尔沃之间的联姻结下了最重要的“果实”。

吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧曾表示：“领克是吉利与沃尔沃技术合作的结晶，也是双方合作的载体，吉利与沃尔沃十年合作发展的最大受益者就是领克。”在此次合并方案中，领克将充分利用沃尔沃汽车海外渠道和售后网络，逐步服务全球用户。

据安聪慧介绍，领克的产品在本月就在向装船起运欧洲，并在今年4月份开始向欧洲客户全面交付。同时，吉利与沃尔沃也会进一步深化在销售渠道和售后服务领域的协同，实现资源互补。由此，未来随着领克在“出海”的道路上变得更加顺畅的同时，吉利在全球化的进程上也按下了“加速键”。

此外在智能电动汽车领域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构基础上，双方已经启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，实现核心技术成果的共享和规模化优势。

在去年的北京车展上，SEA浩瀚架构下的首款产品领克ZERO concept正式发布，在智能、性能和豪华体验上，均展示了新架构对未来出行体验变革的突破。根据规划，这款领克品牌的第一辆纯电车型将在今年下半年正式上市。在未来沃尔沃、吉利和极星品牌都将共享该架构。

同时，日前还有外媒报道称，吉利将在今年成立一家新公司，以探索电动汽车的创新..路线。这家新公司名称或为“Lingling Technologies”，主要用于管理基于SEA浩瀚智能进化体验架构生产的车型。

在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本。这将进一步增强吉利汽车新能源研发实力，为吉利汽车成为一家新四化汽车公司提供有力支持和保障。

不久前李书福吉利内部的“洞见”讲坛中提到，沃尔沃的自动驾驶技术从十几年前就一直在研究，一直坚持到今天从未停止。根据合并方案，在自动驾驶前沿技术领域，吉利与沃尔沃将基于各自已有的丰富研发成果和经验，由沃尔沃汽车旗下自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案。

写在最后：

在李书福看来，此次吉利与沃尔沃进一步的整合业务，建立更紧密的战略协同关系，才能达到最佳的合并效果。这将在瞬息万变的汽车技术和出行服务领域打造两家更加强大的公司，开创全新发展格局，持续引领行业发展。

虽然没有在股权层面完成真正意义上的合并，但随着方案的推出，双方也为在下一个十年中继续保持竞争力，取得更加快速的发展打下了坚实基础。未来，吉利与沃尔沃的故事还将继续，在开始进一步深度融合后，除了建立全新协调管理机制，确保各项目高效顺利开展以外，如何做好新公司，新合作的运营工作才是真正考验双方智慧的重点。