许家印引来260亿巨量“输血”，2000亿的恒大汽车走向何方?

来源：复利研究院

作者：经济金融研究组

许老板的朋友圈很豪华，但是朋友多，也不一定能造好车……

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恒大汽车引入260亿战投

1月24日，恒大汽车（0708.HK）发布公告，按前五个交易日平均收盘价折让8%的价格，向6名投资人定向增发9.52亿股新股，共引资260亿港元。

可以说，此番引战是新能源汽车产业历史上规模最大的股权融资之一。而且，投资人自愿锁定12个月，的确可以说是大手笔。

根据公告，六名投资者分别为成宇控股有限公司，上宇有限公司，和益荣国际贸易有限公司，翠林全球投资有限公司，陈凯韵（甘比）女士和刘明辉先生。

其中许家印的老朋友甘比、刘明辉认领60亿港元。甘比为许家印朋友刘銮雄的妻子。另外四家投资公司背后的实控人分别为京基集团陈华、中洲集团黄光苗、和益荣国际王开国，以及翠林集团王忠明。

公告对六名投资者介绍如下：

简单概括，上述6位投资者，覆盖多家深圳有名地产公司，而且都为许家印的富豪好友团。

值得一提的是，去年9月15日，恒大汽车以每股22.65港元配售1.77亿股，募资40亿港元，并同样引入豪华投资者阵容，包括阿里旗下云峰基金、腾讯、红杉资本、滴滴。

去年刚刚配股，今年又引入战投，看来许老板的确雄心勃勃，铁了心地要进军汽车领域。

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3000亿投资，买回2000亿的恒大汽车

时间回到2020年7月13日，在港上市的恒大汽车（原名恒大健康）飙升近30%，总市值超2290亿港元，此后市值就一直在2000亿港元徘徊，最新市值2636亿。

6月11日7月13日的21个交易日，其股价累计涨幅已超过318%，总市值飙升1741.8亿港元。

而引爆恒大汽车股价的是一则收购消息。

6月10日，恒大汽车公告，斥资3.795亿美元（约合人民币26.57亿元）收购瑞典国家电动汽车（NEVS）17.6%股权，NEVS 将成为恒大100%控股的子公司。

6月10日晚，恒大汽车称，其全资附属公司Mini Minor与National Modern订立股权买卖协议，以总价3.795亿美元（约合人民币26.8亿元）收购National Modern所出售的NEVS 17.6%的股权。

根据协议，此次收购预计在今年6月12日（或买卖方同意的其他日期）完成。收购资金将分四期支付，需要在2020年第三季度末或之前全部支付完成。

恒大汽车表示，此次全资收购NEVS，将“巩固本集团于新能源之市场定位并受惠于新能源汽车市场的巨大潜力”。此后，NEVS旗下的全资子公司将继续为恒大健康的汽车品牌“恒驰”电动汽车进行研发工作。

从当时的股价走势来看，说明资本市场高度认可恒大汽车收购NEVS剩余股权。

为什么市场高度看好恒大汽车收购NEVS呢？

根据资料，NEVS是国能电动汽车瑞典有限公司发布的电动汽车品牌，总部位于瑞典特罗尔海坦市。

值得注意的是，NEVS是前瑞典萨博汽车公司的主要收购方，拥有完善的电动车生产制造和研发设施，相当于是萨博汽车的传承者，而萨博汽车更是拥有丰富的电动汽车研发经验，早在1960年代便开始研发电动汽车，1970年第一批纯电动汽车投放市场，并且目前已经在纯电动和增程式汽车领域形成清晰的技术路线图。

图片来源：公开网络

在此背景下，对于恒大汽车收购NEVS，业内人士认为将为国内新能源提供大量技术突破的机遇，对于恒大汽车的新能源汽车业务会有非常大的推进作用。

此次的收购，只是恒大造车大战略中的一小步，符合恒大造车一贯买买买的指导方针。

据公开报道粗略统计，恒大此前已经为汽车业务累计投资了不下3000亿元。

图片来源：中投网

第一辆车还没见到，3000亿投资已经撒出去了，除了皮糙肉厚，血条爆满的地产商——中国恒大，估计全球就剩下特斯拉了。

但是造车就像一个烧钱的无底洞，投入无底线，回报遥遥无期，即使财大气粗如恒大，真能买出一个汽车帝国吗？

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2年已经亏了60多亿了

对于此次的资金用途，恒大汽车称，募集资金的约70%将投向新能源汽车项目研发、生产及..网络建设项目，以持续增加在相关领域的技术储备，另30%则将用于补充营运资金及一般企业用途，以改善财务状况。

事实上，从目前经营状况上看，恒大汽车对资金的需求颇为热切。

公开资料显示，2020年上半年，恒大汽车营收45.1亿元，同比增长70%；毛利润12.6亿元，同比增长107%；净利润-24.6亿元，亏损同比扩大24.2%。

具体来看，汽车板块营收0.5亿元，仅为整体营收的0.1%。整体毛利润为12.6亿元，同比增长107%，汽车板块毛利润亏损1.2亿元。

此外，上半年，新能源汽车产生收益5300万元，净利润亏损12.7亿元。

而在2019年，恒大自主造车的第一年，恒大汽车亏损的更多。

恒大汽车2019财报关键数据

财报显示，恒大汽车2019年营收56.3亿元，增长79%，但净亏损49.4亿元。

结合往期数据计算，从2018年至今两年半的时间里，恒大新能源汽车业务累计亏损已经高达近63亿元。

3000亿的投资，60多亿的亏损，除了能证明造车真的很烧钱之外，也能证明许老板造车的决心，问题是，有了决心就能做到吗？

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买买买能成就恒大汽车吗？

新能源汽车是全球市场追捧的投资标的，目前特斯拉市值超6.2万亿港元，稳坐全球市值第一车企宝座。而恒大汽车市值仅2636亿港元，仅为特斯拉1/24。

有专家分析表示，“假使恒大汽车股价达到60港元，其市值将达到5300亿港元。在此基础上，按照特斯拉一半市值测算，其市值还有6倍增长空间，股价有望达到360港元。

理想是美好的，是但是事情的发展真的能搞按照专家的估计来进行吗？

2019年的11月，恒大用“史上最长签约台”宣告正式跨进汽车行业。

在这张长长长的签约台上， 恒大新能源一次性与全球60家核心零部件供应商进行了签约仪式。签约名单上包括博世，大陆，采埃孚，德尔福，海拉，米其林，日立，联合电子，李尔，现代摩比斯，伟视通等一批知名企业。

不得不说，有钱任性！

签约只是当天发布会的开胃菜，重头戏是许家印亲自上台发布的造车战略。在他看来，恒大造车没有资源，没有经验，因此要走一条新路。

这条新路可以用五句话来形容：

买买买（收购）；合合合（合作）；圈圈圈（朋友）；大大大（体量）；好好好（车好）。

不仅只有口头上的豪言壮语，许家印还给出了详细的规划。产品方面，恒驰品牌将同时研发15款产品，实现轿车，SUV，MPV等产品线全覆盖，2021年量产。

恒大最初的规划是，2-3年内年产规模达100万辆，10-15年内年产规模要超过500万辆，力争成为世界规模最大的新能源汽车集团。

问题在于，这两个计划，能如期的实现吗？

以规模论，恒大新能源汽车已经堪称帝国。只是花钱能买来时间、缩短造车周期，却未必能买到市场。技术的消化、品牌的建立，都非一朝一夕所能成就。

事实上，即便是市值已经超过丰田的特斯拉，它依旧是年销量不足50万，而丰田却是年销量超1000万。

资本市场对于特斯拉的追捧更多来源于对于其科技概念的痴迷。而恒大汽车若想弯道超车或许也需和特斯拉走类似路线。那就是积极布局公司的科技属性，以技术来赢得市场的话语权。

“核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流”这是许家印对恒大汽车的期许。但是真正实现技术领先又谈何容易？

前段时间恒大的离职高管吕超在朋友圈点名了恒大的“房地产造车”模式难成气候。吕超的话其实也比较中肯，近年来恒大的造车步伐确实走得比较激进。

对于恒大来说，摆在面前的事实上只有两条路：

及时止损，自动出局，或者继续烧钱，直至成为特斯拉。

从今天的公告来看，许老板应该是铁了心的要成为第二个特斯拉，只是世界上还能有第二个特斯拉吗？

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