Model Y秀价格、ET7秀“肌肉”，特斯拉、蔚来开启新年“双响炮”，产业链受益“迎头彩”，新能源车市2021年还有更大惊喜?

第366期 ｜  2021/01/12

新年伊始，国内外造车新势力的两大代表特斯拉和蔚来汽车就扔下了两颗重磅“炸弹”。

1月9日，蔚来汽车在NIO Day上发布了首款旗舰轿车——蔚来ET7，并开启预售。ET7补贴前起售价为44.8万元；BaaS方案补贴前起售价为37.8万元，新车将于2022年第一季度开始交付。

蔚来方面声称，蔚来ET7是蔚来汽车全新NT2.0..的首款产品，搭载了蔚来汽车第二代智能座舱、全新的150kWh电池包、全新自动驾驶技术、并使用了第二代高效电驱..，可谓“万众宠爱于一身”，而这也给予了蔚来汽车与其他豪华品牌竞争的信心。

图片来源：蔚来汽车官网

“蔚来这个品牌短期来看竞争对手就是奔驰、宝马、奥迪，长期来看对标的是苹果。”蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌说。

在此之前，1月1日，特斯拉宣布国产Model Y正式开售，双电机全轮驱动版车型起售价为33.99万元，高性能版车型起售价为36.99万元，两款车型起售价较国产前分别下降了14.81万元和16.51万元。

远超过10万元的降幅让特斯拉的订单量激增。1月1日，特斯拉客户支持官方微博一度发消息称，“官网订单页面由于访问量激增，可能暂时无法刷新，请大家稍等片刻。”

相隔不到10天，两款新车相继发布。业内认为，这是外资电动汽车品牌与国产电动汽车高端品牌的新一轮交锋。与之相随的是，特斯拉市值再创新高，其CEO马斯克成为世界首富，与特斯拉和新能源相关的概念股也在资本市场分外活跃。

2020年新能源汽车的热度在2021年继续升温。有观点认为，新能源汽车市场化的临界点将由此开启。之前，新能源汽车的发展过程是由0到1，而2021年后，这个过程将变为由1到10。如果此预判成真，那么2021年新能源车市又将给业内带来怎样的惊喜？

蔚来与特斯拉正面刚？

公开数据显示，在本次Model Y宣布降价前，特斯拉Model S、Model X、Model 3等车型自2020年5月以来已合计降价7次。

面对国产Model Y近15万元的价格下调，特斯拉对外事务副总裁陶琳在其个人微博上解释称，这并非是进口版车型降价，而是“国产Model Y第一次公布价格”。

图片来源：每日经济新闻 郑得锐 摄（资料图）

对于国产Model Y当前的售价，李斌却感到还是高了。“我以为国产Model Y的售价应该会定在30万元以内，因为超过30万元的电动车将不能享受政府补贴。”李斌说。

2020年4月，财政部等四部委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》明确，新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元），采用“换电模式”产品除外。这意味着，国产Model Y并不能享受补贴。

但Model Y当前的价格区间，已经杀入到国内造车新势力的部分主力车型“阵地”。业内为以蔚来为代表的头部新势力车企揪心，但李斌却云淡风轻地表示，“特斯拉产品价格降到十几万元都是正常的，因为这是他们的目标。”

“特斯拉想做智能电动车领域的大众和福特，而蔚来汽车的目标是做高端电动车品牌，始终对标BBA（奔驰、宝马和奥迪）旗下燃油车型。”李斌表示，蔚来和特斯拉的定价逻辑是不一样的。特斯拉车辆的定价逻辑是视成本的变化进行价格的调整，而蔚来在定价之初就已经考量了成本变化和可能降价的空间等诸多因素。在李斌看来，Model Y的这次大幅降价并不会对造车新势力带来太大冲击。

目前，蔚来旗下有EC6、ES8、ES6、ET7四款量产车型在售，起售价分别为36.8万元、46.8万元、35.8万元、44.8万元。值得一提的是，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪在接受《每日经济新闻》记者采访时曾明确表示，蔚来汽车不会生产售价太低的车型。

制表：每经记者 孙磊

“特斯拉国产化后正在逐步改变行业定价规则，尤其改变了SUV高溢价的默认规则。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树也认为，特斯拉此次降价对造车新势力的影响并不是特别大，原因在于特斯拉主要瞄准传统豪华车进行竞争，而造车新势力的产品相对于特斯拉有更多鲜明的自身标签。

此前，马斯克曾表示：“我希望特斯拉的汽车能更实惠，如果因为我们的车或者产品太贵，消费者没那么多钱，无论这个产品的价值定位如何，他们也不会买。

Model Y有望再降8万元？

从市场层面来看，消费者对产品的售价有着较高的灵敏度。《每日经济新闻》记者了解到，元旦当天，特斯拉的线下门店迎来了“人潮模式”。“元旦期间，店里挤满了来看车的人，而现在（1月7日）在官网下订单，车辆需要在今年第二季度才能交付。”特斯拉销售人员认为，价格显著下调是国产Model Y受消费者关注的主要原因。

事实上，在国产化后，频繁降价已经成为特斯拉的标签之一，而特斯拉的每一次降价都会为其带来销量的提升。

以国产标准续航版Model 3为例，该车价格已经调整过5次。乘联会数据显示，2020年11月，国产Model 3的销量已经突破2万辆；2020年前11个月，国产Model 3累计销量达到11.54万辆。

图片来源：每经记者 孙桐桐 摄（资料图）

崔东树认为，特斯拉国产后，其产量和规模的提升必然带来单车的成本下降，成本下降必然带来定价的调整。而传统车由于总体的产销量都比较稳定，没有大幅的增量和规模化降成本的效应，所以不可能出现像特斯拉一样成本下降和售价下降的现象。

而此次Model Y之所以能大幅调低价格，一方面是因为在车架设计过程中，特斯拉汲取了Model 3设计过度冗余的问题，简化了Model Y的车身结构，在白车身的低重心、坚固结构和碰撞保护方面采用了大量铸造工艺，相比Model 3，白车身的零件大幅减少；另一方面，目前国产版Model Y使用的是LG的三元锂电池，成本相对较高，后期搭载宁德时代磷酸铁锂电池后，其成本有望进一步走低。

国信证券发布的研报认为，国产Model Y目前售价33.99万元，而其生产成本为23.793万元，毛利率高达30%，后期其售价有望再降近8万元，至26万元。

此外，售卖软件获得的高利润也被认为是特斯拉降价的重要底气来源。安信证券认为，相较传统车企，特斯拉更像是2C的科技公司。特斯拉基于软件+硬件(高集成的电子电气架构)，以整车OTA为桥梁，可以实现汽车的持续升级和常用常新，将汽车从“功能机”升级为“智能机”。

“特斯拉越来越像苹果，其软件业务(FSD)会是其商业模式核心组成部分。预计特斯拉的软件业务(FSD)有望在2025年为其汽车业务毛利贡献25%的比重。”安信证券研究认为。

图片来源：安信证券

自动驾驶Autopilot FSD是特斯拉最核心的应用软件。目前，特斯拉并未在其财报中单独披露软件业务收入，但2020年7月1日，其价格已经上涨至8000美元/套（国内售价6.4万元/套）。

特斯拉CFO Zachary Kirkhorn在2020年特斯拉Q1业绩说明会上，公开了其软件“递延收入”的概念，并对FSD收入的财务确认规则进行了说明。比如，当消费者选择激活FSD套件后，特斯拉会获得6000美元（现已涨至8000美元）的现金，特斯拉会将其中一半确认为当期收入，另一半记为递延收入。

而后续收入的确认规则为，当特斯拉在FSD中新增加一项功能就可将递延收入余额部分转换为当期收入。比如2019年Q3，特斯拉在FSD中添加了智能召唤新功能，其当季度确认了3000万美元的递延收入。而根据 Zachary Kirkhorn披露，截止2020年Q1，特斯拉的FSD递延收入已经超过6亿美元。这意味着FSD的累计现金收入已超过10亿美元。

天风证券发布的研报显示，现阶段特斯拉需要快速放量积累数据，从而完善其自动驾驶与软件系统，最终形成特斯拉生态。因此Model Y国产后，特斯拉将继续执行降价策略。

不过，保持合理的利润水平仍是降价的底线。陶琳曾在微博表示：“我们的定价逻辑很简单，产品如果可以更便宜，就应该让利给消费者。当然这个便宜不会是无休止的，当它达到一个成本最优状态时，就不会再有更多空间了。”

图片来源：每日经济新闻 郑得锐 摄（资料图）

根据天风证劵的预测，国产Model Y量产后，单月销量有望达到3万辆，全年销量有望达36万辆。同时，2021年~2023年，Model Y将处于快速增长期，2021年特斯拉整体销量将达88万辆，2022年销量将攀升至128万辆。

苹果产业链效应再现

受特斯拉国产Model Y开售消息提振，2021年开局，特斯拉概念股便在资本追捧中一路高歌。从1月4日到1月6日的三个交易日内，雅化集团（002497.SZ）斩获两个涨停，赣锋锂业（002460.SZ）、拓普集团（601689.SH）、宁德时代（300750.SZ）等7只个股涨幅均超10%。

有观点认为，效仿苹果公司的垂直采购模式，特斯拉向大量零部件厂商开放自己的供应链体系，而随着国产化进程的推进，更多的国内供应商得以与特斯拉”结缘”，并且开始获得资本市场的关注。

据了解，特斯拉产业链涉及的供应商分为动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰九个部分。目前已经进入特斯拉上海工厂供应链的零部件厂商主要集中于动力电池、金属结构件、热管理、内外饰、电子电气等领域。

图片来源：国信证券

中信证券分析称，参考特斯拉Model 3在2019年底实现国产后，供应链本地采购比例的大幅提高，Model Y供应链国产化趋势明确，中国制造的低成本优势将持续发挥作用。

波士顿咨询董事总经理、全球合伙人谢天告诉记者：“特斯拉的正向发展，不仅利好零部件供应商，对所有电动车企业的长期发展都是利好的。短期来看，特斯拉国产、降价加剧了市场竞争，一些实力不强的企业或遭遇淘汰。但从长远来看，特斯拉国产将带动国内电动车产业链完善，所有参与者都能从中受益。”

兴业证券则分析认为，对比苹果公司产业链的黄金十年，目前特斯拉产业链相当于苹果公司产业链的前期。在2009年~2012年，iPhone 4开创型产品掀起市场热情，经历第一波估值大涨，而现在特斯拉也处于这个阶段。当前，市场对Model 3及Model Y的销量预期较高，而产业链的上涨则来自于特斯拉销量的高预期对估值的拉动。

上述分析还称，苹果公司产业链黄金十年的第二阶段为2012年~2017年，苹果公司利润超预期兑现，外加对于手机产品的颠覆性定义，使苹果公司估值再次大涨。而特斯拉第二波机遇则体现在中控大屏的普及、天幕玻璃、域控制器与高算力芯片、自动驾驶、空气悬架、热管理系统的应用，产业链也会在特斯拉定义新产品的趋势中迎来新机遇。

图片来源：每日经济新闻 郑得锐 摄（资料图）

此外，苹果公司产业链黄金十年的第三阶段为2018年~2019年，通过拓展耳机产品线，布局生态链，带动产业链公司上涨，而特斯拉对应的也是生态链的扩展，同时带动整条产业链的发展。

中信建设证券认为，从汽车制造环节来看，电动汽车市场规模将远超智能手机。当前智能手机市场规模稳定在3万亿元，电动汽车2019年市场规模为0.3万亿元。若按照40%的渗透率推算，2030年电动汽车市场规模将达到5.4万亿元，接近智能手机市场的两倍；若渗透率为80%，未来电动汽车市场规模将达到10万亿元，为智能手机市场的4倍，同时产业链市场规模也会随之扩大。

共同做大市场蛋糕

值得注意的是，在特斯拉、蔚来汽车等造车新势力之外，以岚图汽车、智己汽车、ARCFOX为代表的“国家队”也开始大举进军高端新能源汽车市场。

2020年底，岚图汽车首款量产车岚图FREE首发亮相并开启预售；智己汽车的首款车型将在今年年初于上海、伦敦、北美CES同步亮相；ARCFOX首款量产车型ARCFOX极狐αT则早已上市。

与此同时，外资豪华品牌也在加速布局新能源汽车领域。如，奔驰和宝马在2021年会带来EQ系列和i系列多款纯电动车型，奥迪则将推出国产版e-tron。

图片来源：每日经济新闻 资料图

玩家不断增多，竞争日益激烈。“电动汽车目前只占到中国乘用车市场4.8%的比例，也就是说还有超过95%的市场（等待发掘）。大家可以共同把市场份额做大，接下来的10年是电动车不断抢占燃油车份额的10年。”秦力洪认为。

秦力洪的乐观并非空穴来风。乘联会数据显示，2020年11月，我国新能源车零售16.9万辆，同比增速136.5%，连续5个月实现正增长的同时，销量增速再创新高。2020年1~11月，我国新能源车累计销量同比增速为4%，成功实现“转正”。

据天风证券研报预测，2021年，国内新能源汽车行业需求将快速释放。中性预计，2021年国内新能源汽车销量将接近200万辆；乐观预计，国内新能源汽车销量在2021年或超过200万辆。

值得注意的是，在国内新能源汽车市场不断升温的过程中，造车新势力正逐渐成为其中的重要力量。崔东树透露，2020年11月，造车新势力头部阵营的销量已经占到国内新能源汽车市场的11.8%。