“一代鞋王”卷土重来，百丽时尚集团赴港上市!高瓴为控股股东之一

私有化五年后，高瓴操刀百丽再度上市。3月16日，百丽集团向港交所递交上市申请。

为满足消费者的多元化时尚需求，百丽多元化布局20个品牌，投资新兴品牌，打造了Champion、MOUSSY等5个服装品牌。

财务方面，19/20财年和20/21财年，百丽时尚营业收入分别为201亿元(人民币，下同)、217亿元，增长率为8.1%，净利润分别为17亿元、26亿元。

3月16日，百丽时尚集团正式向港交所提交上市申请。联席保荐人为美银证券及摩根士丹利。 

招股书显示，百丽时尚集团于1981年在香港创立，最开始从事鞋履贸易业务。1992年，将时尚鞋履业务拓展至中国大陆。

事实上，百丽（彼时为“百丽国际”）早在2007年5月23日就已成功登陆港交所，上市前一年，以零售额计算，百丽国际已成为中国最大的女鞋零售商。

如今，根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年零售额计，百丽以11.2%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一。

截至2021年11月30日，百丽时尚的线下零售网络由9153家直营门店组成，为中国最大的直营时尚鞋服零售网络。在门店选址上，百丽时尚正逐步调整线下渠道结构，优先提高购物中心的门店占比，其次提高奥特莱斯等其他地点的门店占比，同时不断在有潜力的地区开设新店——从截至2017年2月28日止年度到截至2021年11月30日止9个月，百货商场渠道的收入占比从超过70%下降至不足45%。

线上渠道的收入贡献由截至2017年2月28日止年度的不足7%大幅增加至截至2021年11月30日止九个月的超过25%。其中，截至2021年11 月30日止9个月，直播销售额占线上销售额的约30%。

财务方面，在2020财年、2021财年两个财政年度和2022财年前九个月(财政年度结束日期为每年2月底)，百丽时尚的营业收入分别为201.14亿元、217.37亿元和176.27亿元，年/期内利润分别为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。

招股书中提到，百丽拥有20个多元布局的自有品牌及合作品牌（包括代理及分销品牌），覆盖女鞋、男鞋和童鞋以及服裝、包袋和配饰等品类。由13个自有品牌及7个合作品牌组成，覆盖广泛且多元的价位、风格和功能，满足消费者的多元化时尚需求。

在2021年天猫双十一，天猫五大畅销时尚女鞋品牌当中四个品牌均来自本集团，即BELLE、STACCATO、TATA及BASTO。2021年618购物节期间，按直播销售额计算，抖音上五大最畅销时尚鞋履品牌均来自百丽时尚。

此外，百丽时尚亦打造了Champion、MOUSSY等5个服装品牌。截至2021年11月30日止9个月，百丽时尚来自Champion品牌的销售收入同比增长超过70%。

新兴品牌方面，百丽时尚在2018年收购了73hours鞋履业务的控股股权。截至2021年2月28日，73hours直营店数量超过截至2019年2月28日店铺数量的两倍。

此外，百丽时尚还陆续完成了对高跟鞋品牌「7or9」、街头风服装品牌「BEASTER」、服装品牌「白小T」等品牌的少数股权投资。

服装行业“老树发新芽”，吸引着不少资本入场，有机构分析指出，中国服装市场规模达2万亿元，但大而不强。在新经济发展趋势下，新生代需求变化和供给端效率提升主导的行业“大升级”，正在催生出属于中国品牌全球化的投资大机会。

百丽时尚在上市前的股东架构中，Muse Holdings最终控制的百丽国际通过Belle Brands持有公司100%的股份。而Muse Holdings由智者创业及Hillhouse HHBH分别持有 46.36%及44.48%的权益。Hillhouse HHBH由Hillhouse HHBH Limited全资拥有，后者由HHBH Investment, L.P.全资拥有，且HHBH Investment, L.P.的独家投资管理人为Hillhouse Investment(高瓴)。

事实上，早在2017年7月27日，百丽国际以531亿港元的价格从港交所退市时，高瓴和鼎晖则接手对百丽进行重组。完成私有化后，高瓴资本成为百丽控股股东。高瓴资本不仅主导了百丽私有化过程，此后还持续主导了百丽的业务拆分和重组，并操刀了旗下运动鞋服业务滔搏国际的上市。

公开信息显示，滔搏是国内最大的阿迪、耐克经销商。除此之外，旗下还有彪马、匡威、北面、锐步、亚瑟士等诸多品牌的国内经销权，基本覆盖主流国际运动鞋服品牌。

2019年10月10日，在高瓴的操刀下，从百丽国际拆分出并被重新赋能的滔搏国际正式登陆港交所，当时全球发行约9.3亿股，定价8.5港元/股，合计融资约76.22亿港元。

在运动鞋服零售领域，高瓴拥有丰富的资源和经验。高瓴早前已经和美国头部单板品牌Burton合资成立博登酷贸易（北京）有限公司，布局冬奥及冰雪市场。高瓴为Burton铺设本土零售渠道，包括电商、直营零售和市场..等领域的资源，针对中国市场打造产品，融入中国文化元素。

近期，特步国际引进了高瓴资本。据了解，此次高瓴资本以6,500万美元（约5.057亿港元）投资于特步子公司特步环球，并共同发展“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务，其次，高瓴又以5亿港元与特步签署可转股债券认购协议。

目前，特步已增加了时尚运动品牌线下门店拓张计划，预计将在国内一线城市新开设30-50家帕拉丁门店，届时亚太区域将达到近百家店；盖世威也将在国内一线城市开出第一家形象店。与此同时，也将同步推进两个品牌的线上业务。

编辑：岳亚楠