观察|米兰财报解析：李哥“疯狂一夏”，让米兰消化了三年

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主场险胜都灵之后，AC米兰在意甲前10轮豪取28分，创下本队意甲最佳开局纪录。而球场以外的表现，同样可以让红黑军团喜笑颜开：10月26日，米兰股东大会通过2020-21财年报告，9640万欧元的赤字不算少，但比起此前的连年巨亏已经有相当进步：此前连续三个财年，米兰的净亏损均超过了一亿欧元，2019-20赛季的赤字更是高达1.95亿。相比之下，上赛季的9640万，意味着俱乐部将亏损减少了超过50%。

新冠凛冬尚未过去，米兰成了亚平宁足球经济里一个美丽的例外。此前，尤文和国米先后录得创纪录的巨额赤字，米兰的财报让死敌眼红。对于所有依赖球场和转播权收入的豪门来说，新冠都无异于一场重创，为何米兰做得比其他两家更好？

开源和节流，在其中都扮演了关键作用。米兰上赛季的主营业务收入来到2.61亿，比起2019-20赛季的1.93亿增长了6800万。其中，转播权是最重要的进项来源：单这一项，米兰的收入就从此前赛季的6330万，一跃来到上赛季的1.38亿，翻了一倍还多！必须提及的一个重要因素是，意甲在2019-20赛季中途停摆，直到六月份才最终复赛，联赛后10轮比赛都顺延到了去年七八月份进行，相关的转播费用也计入了2020-21财年。因此，米兰的转播权收入跃升，一定程度上被这一因素夸大了。

但这并不意味着米兰的经营成果尽是水分。米兰的转播权收入增加，也得益于球队在上赛季参加欧战，而同样收到了转播权“红利”的巴萨、尤文和国米，仍然在上一财年创下亏损纪录。此外，尽管2019-20赛季同样被新冠阴云笼罩，但当赛季至少有三分之二的比赛是有观众和门票收入的；相比之下，2020-21赛季全部空场进行，这意味着场均上座人数在五万左右的圣西罗，在上个财年的门票收入为零。在此种情况下，米兰仍然可以实现如此幅度的收入增长，更加令人侧目。

此外，米兰在赞助商一项也收获颇丰。实际上，米兰从主赞助商阿联酋航空和装备赞助商彪马两边的进账，纵向对比并无较大增幅。真正为球队开源的是新赞助：上赛季，米兰从大大小小的其他赞助商身上，总共得到2600万收入，比起2019-20赛季的1110万翻了一番多。红黑军团现有的大多数赞助商，和俱乐部的合作都已经有了年头，因此来自它们的赞助费用，理论上不应比此前有明显增长。因此，以区块链公司Socios为代表的新赞助，应当是这块收入增长的主因。

米兰去年的财报中，还有一项附注值得中国球迷注意。“2021年2月7日，AC米兰（上海）体育发展有限公司成立，..资本为20万欧元，由AC米兰全资提供。”另一边，米兰俱乐部在今年七月份注销了此前在北京成立的子公司。这家在“李哥时代”顶着中资厚望成立的公司，在过去三个财年中总共录得约320万欧元的营收；而在当年李勇鸿的愿景里，这家公司在中资处子季（2017-18赛季）就应当创造9000万欧的高额进账，到2022年的营收更是应当达到2.25亿！

支出层面，2020-21赛季的米兰比起此前一年，节流超过3100万欧元。首先，皮奥利顺利带满一季，让球队避免了换帅导致的额外成本。大量清理高薪合同，也让球队从薪金支出层面节省了接近800万欧元——若无伊布的高额薪资，这一数字只会更加显眼。

在足球俱乐部的财报中，资产减值和折旧是最重要的成本科目之一：俱乐部买入球员时的转会费，应当按照合同年限在这一账目下进行分摊。上赛季，米兰在此项支出8110万，这其中还得算入球队在2020年夏窗的一系列交易——由于前一赛季的意甲踢到了八月份，转会窗也顺延到了2020-21财年。当年3840万买来的帕奎塔，以2000万出走里昂；3800万先生安德烈·席尔瓦为了规避二转分成，以区区300万转会法兰克福，几笔交易为米兰俱乐部带来了数目不小的资产减值。恰尔汗奥卢续约失败，卡尔达拉继续外租，也带来了高昂的转会费摊销。

特别值得一提的是，红黑生涯后半段成为千夫所指的苏索，倒是在上赛季的财报中为老东家做出了不小贡献：西班牙人当年加盟米兰的身价只有130万，因此折旧近乎为零，他在去年七月被塞维利亚买断，让米兰俱乐部入账2100万欧元——这占了上赛季财报中球员收入的绝对大头。

乍一看，8110万欧元的减值和折旧相当高昂，但如果纵向比较，2019-20财年的AC米兰，球员摊销和减值的支出高达1.26亿！究其根本，还是“李哥时代”疯狂一夏为球队财政带来的后遗症：当年高价吃进的安德烈·席尔瓦、里卡多·罗德里格斯和拉克索尔特等人，再加上随后一年引进的卡尔达拉，都因个人状态和队内位置问题被租借出去，但近乎为零的租借费意味着沉重的摊销成本。

相比之下，上赛季的米兰在此项支出上，已经有超过4400万欧元的进步。明年夏天，随着安德烈亚·孔蒂和凯西合同到期（无论科特迪瓦人续约与否，都不会再产生转会费摊销支出），李哥时代豪掷2个亿造成的财务重压终于要彻底卸下。

马尔蒂尼、马萨拉和蒙卡达的慧眼，不仅能在球场上帮助球队。几年前乱买留下的惨痛记忆仍在眼前，可如今的AC米兰再也不想做赔本生意。马尔蒂尼在2019年夏天成为体育总监后，巴西后卫杜阿尔特，或许是他众多交易中的唯一败笔。价格不菲的特奥、托莫里和本纳塞尔成长为各自位置上的意甲顶级；低价加盟的西蒙·凯尔、萨勒马克斯和卡卢卢们不断带来惊喜；作为马尔蒂尼时代的标王，莱昂也在起初的迷失后迎来蜕变。

显然，这批球员一旦出手，带来的自然不再是资产减值，而是高额的出售利得。AC米兰不是本菲卡，但马尔蒂尼的眼光毒辣，不逊于老队友鲁伊科斯塔。明年夏天，米兰和伊布的合作将会来到一个新的节点，瑞典人很难继续以球员身份继续红黑生涯，至少不是以现在的合同数字。未来几年，米兰会进一步从工资帽、转会费摊销和交易利得/损失三个方面，继续节约人员成本。

而在开源一项，米兰本赛季时隔七年重回欧冠，据意大利“足球财经网”的估算模型，算上接近1600万欧元的欧冠“出场费”，基于过往战绩的奖金，以及基于上赛季联赛排名的市场分成，即便米兰本赛季在欧冠赛场上战绩不佳，最少也能进账超过4100万欧元。红黑CEO斯卡罗尼在采访中表示：“球队希望未来可以持续参加欧冠联赛。如果能够在竞技层面取得这样的成绩，那么球队会争取在三年内扭亏为盈。”

当然，欧冠并不是全部。在采访中，斯卡罗尼同样表示，新球场是球队增加营收的重中之重。“如果我们没有可以和欧冠竞争对手们匹敌的基础设施，我们就注定永远是配角。拥有一座属于自己的高水平球场，米兰双雄就可以避免继续出售阵中的宝藏球员，比如卢卡库或唐纳鲁马。”

文|沈天浩

编辑|DBSQ

美编|婷婷