嘉实基金解读：未来科技股成投资者必备“核心资产”

2020年A股市场在结构性行情中，迎来了一波漂亮的上涨行情。科技赛道更是在各大热点板块中脱颖而出。嘉实基金表示，科技主题投资正在成为投资者不可忽略的“主战场”之一。无论从经济大趋势还是现实应用，科技主题投资前景十分广阔，是名副其实的长“雪厚坡陡”的优质赛道。

在具体的投资策略和方向上，嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监胡涛、嘉实基金科技行业投资总监张丹华、嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏和嘉实基金平衡投资总监洪流从不同的视角，解读了科技行业的前景。

作为一名18年证券从业经验+11年投资管理经验的基金经理，胡涛认为，投资最前沿的“炮火”隐藏在整体经济的产业变迁中，沿着产业变迁的轨迹，就能听到“新旧产业交替的炮火”，抓住最前沿的机会。

“随着时间的变化，产业结构也在变化，十年前GDP高速增长，投资驱动，大家都买地产、周期、工程机械;五六年前，先进制造加入到世界产业链中，低成本的企业开始兴起，接下来是消费表现很好。”胡涛分析指出，从长期来看，中国经济增长将会从投资驱动向创新科技消费升级驱动转变，在此过程中会出现很多结构性机会，如消费更多品质好的产品、5G时代会带动更多通信硬件的升级换代，软件领域的创新发展。贸易摩擦的长期影响必然会带来很多科技领域进口替代的机会等。这些领域中的具有核心竞争力的龙头公司更具长期投资价值。

针对众多投资者认为的科技投资就是成长投资的观点，嘉实基金科技行业投资总监张丹华直言，科技投资也可以是价值投资，高成长行业同样可以听见“价值投资的炮火”。

作为市场中一名用价值投资方法做科技股投资的少数派，张丹华表示，价值投资是基于基本面的投资方式，不分行业、不分组合的估值。“科技是一个真正把蛋糕做大的过程，世界的加速发展来自工业革命之后。投资的本质就是价值创造，能够创造价值的行业，投资的成功率一定更高。”张丹华表示，一个基金经理必须用长远的眼光去看待科技股投资，其投资的“第一性原理”就是运用价值投资的思维，用长期的时间把握变化背后最本质的东西。

针对科技行业未来的前景，张丹华直言，未来科技股将成为投资者必备的“核心资产”。“美国TMT市值占比已经达到35%，整个美股科技占比市值更高，这也是本轮美国走强的原因。”张丹华表示，伴随着国内科技股占比市值逐渐提升，如果排除短期的不确定性，科技股投资未来五年大概率能创造出20%的年化收益率，背后有一些确定性的变化做支撑。

嘉实基金制造行业投资总监姚志鹏，从汽车智能化发展趋势角度出发，认为科技产业中“5G炮火”已经在智能汽车领域打响。“当前推动电动车发展的不是环保或者油耗，而是汽车的智能化，这是汽车未来发展的必然之路。”姚志鹏指出，5G作为通讯的基础设施，是整个科技产业下一阶段发展的基础设施，随着5G牌照的发放，首先运营商会逐步开始5G网络基站的建设工作，会产生5G主设备以及相关部件的需求提升。同时随着5G网的建设，传统移动终端领域，从PC、手机到汽车，都会出现通讯领域的升级。越往后，智能化就会变得越重要，包括人工智能、智能驾驶、会有很多新的东西出来。这是一个以10年为维度的投资机会，会不断滚动下去。

在科技股行的投资方向上，嘉实基金董事总经理、平衡投资总监洪流表示，科技是第一生产力，但科技行业中最好的赛道来自其子行业中具有交叉属性的赛道，科技与其它行业的组合奏响了科技行业最强的“交叉炮火”。

“科技与消费结合、科技与先进制造业相结合，都能够带来一批优质科技复合型公司的长期可持续增长。比如说消费电子，是科技与消费结合属性的赛道。2019年至今表现最好的科技赛道就是消费电子，其中龙头公司业绩增长较快，与产业创新周期共同成长。”洪流还表示，科技行业的第二条投资线索是进口替代和自主可控，比如5G、半导体行业细分领域等。

2020年，嘉实基金开启了“新十年”投研升级计划。在投资方向上，嘉实基金更聚焦科技、大健康、大消费和先进制造这四大具有高成长空间与长期价值的行业，以前瞻性战略紧跟经济浪潮，抓住真正“听见炮火”的投资机会。(来源：华财网)

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