拓新药业：行业前景看好 企业潜力巨大

我国正在加速进入老龄化时代，人口结构的变化使神经系统相关药品的需求不断增大，胞磷胆碱钠相关制剂产品的市场规模不断增加，对上游产品的需求持续旺盛。 新乡拓新药业股份有限公司(以下简称“拓新药业”或公司)是国内少数几家能够规模化生产胞磷胆碱钠的企业之一，近年维持了稳定而高速的发展。

核苷酸系列产品市场前景看好

拓新药业是一家集核苷、核苷酸类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的制药企业。其中，拓新药业核苷酸系列产品主要包括胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品，其下游制剂为胞磷胆碱钠和胞磷胆碱，均为神经系统药物，临床主要用于急性颅脑外伤和脑术后意识障碍，对脑中风所致的偏瘫可逐渐恢复四肢的功能，也可用于其他中枢神经系统急性损伤引起的功能和意识障碍。

拓新药业的核苷酸系列产品在其主营业务收入和利润贡献上均占有重要地位，并呈现不断增长的趋势。拓新药业实现营业收入从2019年的3.86亿元大幅增长至2020年的5.28亿元，净利润从2019年的6125.18万元大幅增长至1.13亿元，与核苷酸系列产品业务的强势增长密不可分。拓新药业作为国内该领域的优势企业，在终端需求的持续增长的行情下分到了最多的蛋糕。

来源：拓新药业招股书

拓新药业产品优势明显

目前，胞磷胆碱钠已被中国药典收载，其口服剂型和注射剂型均已纳入国家医保目录。可以预期，相关产业的市场总量将会在较长时期内保持增长。拓新药业在胞磷胆碱钠相关产品上保持着工艺和价格的双重优势。

工艺上，拓新药业研发的胞磷胆碱钠生产新工艺被河南省科技厅鉴定为具有国际先进水平，目前已成为国内多家知名上市制药企业的主要供应商;在胞磷胆碱粗品，公司已成为 KIMIA BIOSCIENCES LIMITED(印度上市公司)的主要供应商。

在价格上，拓新药业的胞磷胆碱钠产品亦具备较强的优势。拓新在多年生产经营中，已形成了“化工原料投入—医药中间体生产—原料药制备”一体化产业链，一体化生产保证了公司终端产品的成本优势。在2018年、2019年， 拓新药业的胞磷胆碱钠产品价格均为市场价格的84%左右，(2020 年市场价格信息未能通过公开市场渠道未能获取)，价格优势非常明显。

拓新药业主要产品价格和市场价格对比如下：

来源：拓新药业招股书

近年，拓新药业不断对产线进行优化升级以提高产能，但是旺盛的市场需求依然使拓新药业保持了极高的产能利用率和产销率，扩大产能迫在眉睫。目前拓新药业正在积极筹备IPO上市，募集资金扩大产能和加大研发，以应对不断增长的市场需求。募投项目的落地在解除公司的产能压力的同时，也将释放其产品的市场潜能。同时，募投项目中还包括医药研究院的建设，建成后公司研发实力有望进一步提升，进而巩固公司在行业内的研发优势。

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