天风证券解读国家政策，为投资者引领方向

天风证券拥有综合实力排名前五的研究所，此次结合两会期间和前后的相关公开信息，为全新的国家政策以及该如何准确把握政府去杠杆做出了详细的解读。

天风证券的研究实力强劲，在去年的多个权威榜单中斩获殊荣。其中，新财富评选三大机构奖项评选中全部进入前五名，分析师评选12个行业中进入前五，在产业研究大类，金融、消费、科技大组中全部斩获前三名。在天风证券专业的团队分析下，天风证券对于政府杠杆率要有所降低有着自己的解读。

通俗的解释下杠杆的意思是借来的钱，它在经济金融里就是指负债。国家一直强调去杠杆就是希望把借的钱的比例降低，国家调控杠杆的具体实施步骤一般先是政策引导，资金偏移，政策鼓励红利，资本涌入杠杆升高，产能过剩，降杠杆。

天风证券结合两会期间和前后的相关公开信息认为，政府杠杆率问题主要体现在地方政府，首当其冲的是部分区域法定债务杠杆存在上升压力，其次是隐性债务存在新增问题。所以，广大投资者可以合理估计政府杠杆率要有所下降，而这个下降范围主要指的是地方政府，特别是部分重点区域，一方面需要降地方政府杠杆，另一方面需要严控隐性债务新增。至于存量隐性债务理论上还是按照此前的指导意见进行化解。

就此天风证券给出了以下几点的预测：一、国内经济复苏双头顶，一季度回落，二季度改善但高点较低;二、制造业投资可能超预期，地产投资保持韧性，消费和基建不宜期待过高，出口份额去年4季度已经开始回落;三、全年流动性紧平衡，上半年紧平衡偏紧，下半年适度放松;四、供给侧驱动商品价格短期上涨，长期需求看不到超级周期;五、大宗商品上半年供给定价，价格阶段性冲高，下半年产能释放后价格回落;六、美债上行的时间和空间仍存，已经经历了上行斜率最快的阶段，美元反弹正在兑现;七、A股：配置组合在1月减仓了大盘股和消费，目前周期和金融的胜率仍然最高，后面两个季度要向分子要收益;八、利率债的利空因素已经定价但尚未落地，黄金的投机价值不高，人民币升值告一段落。

以上均为天风证券对于政府去杠杆的推测，仅供参考。请广大投资者理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。

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