浦俊懿：计算机板块2020年总结

截至2020年4月30日，计算机板块公司已经完成了2020年年报及2021年1季报的披露，疫情对板块业绩产生怎样的影响，后疫情时代计算机行业发展趋势是否开始修复，东方证券计算机行业浦俊懿团队进行了全面而完整的梳理与总结。整体而言，疫情对板块2020年整体业绩不可避免地产生了影响，但是，据浦俊懿团队统计分析，板块业绩21Q1已经有较为强劲的反弹。

根据浦俊懿团队统计的数据，2020 年全年受到新冠疫情的影响较大，板块总体营收规模为 7159.04 亿，同比下降 1.52%， 归母净利润规模为 445.99 亿，同比下降 10.60%，但随着国内疫情好转， 计算机板块业务有望逐步恢复。根据浦俊懿所在团队统计总结的数据，2020 年板块内公司经营性现金流净额大幅 好转，均值由 2019 年的 2.71 亿上升到 3.13 亿，中值由 2019 年的 0.86 亿 上升到 1.30 亿，计算机板块公司报表质量有所上升。因此，业绩承压但现金流改善明显，是2020年板块业绩的核心特点，浦俊懿团队在报告中写道。

作为科技行业，研发支出是上市公司最值得重视的投入方向，浦俊懿团队过去几年来一直跟踪研究板块公司研发投入情况。通过统计，浦俊懿所在团队发现， 2016-2020 年，研发支出在 5000 万以下的公司占比从 2016 年的 44.71%下降到 2020 年的17.79%。 板块内研发支出在 1 亿以上的公司逐步增加，其中研发支出在 5 亿以上的 公司占比从 2016 年的 5.77%上升到 15.38%，占比提升迅速。浦俊懿团队统计研究，2020 年研发支出 占营收比重较大的前十家公司包括四维图新、虹软科技、恒生电子、广联达、中望软件、金山办公等公司，这些都是各自行业 龙头公司，也是产品化程度较高的企业。

进入后疫情时代之后，计算机板块业绩表现如何，浦俊懿团队统计的数据给出了答案。2021 年 Q1板块共实现营收 1495.03 亿元，同比增长 35.10%，实现归母净利润 52.84 亿元，较去年 6.47 亿的整体情况有了较大恢复。从子板块的营收增速上来看，所有的子版块均 实现了正增长，其中，信创-基础软件、互联网信息服务、安防、人工智能 等 4 个子行业增速最快，均超过 60%。

板块目前估值情况如何，未来投资机会在哪些领域，浦俊懿团队也给出了方向。进入 2020 年下半年后， 板块估值逐步下行，截至 2021 年 4 月 30 日，板块估值已低于历史平均水平(53.96 倍)。浦俊懿团队认为未来行业内仍然会存在个股估值分化的趋势，需要重点关注确定性增长及景气度高的主线机会，比如智能网联汽车、云计 算、人工智能、网络安全、信创等领域。

风险提示：行业竞争加剧的风险、相关产业政策推进不及预期、研发进展不及预期

摘自东方证券研究所计算机团队2021年5月12日《计算机年报及一季报总结：业绩逐步修复，相关主线景气度有望延续》，联系人：浦俊懿

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