投资人转身创业，为何拒绝4000万美元的报价，而选700万?

演讲：王健

天使茶馆有删减

王健曾是奥博资本（OrbiMed，全球最大的专注于生物医疗的投资公司）的全球合伙人、奥博亚洲的创始合伙人，也是哥伦比亚大学神经生物学博士，他在生物医疗领域的投资经验长达22年。他如今的身份，是免疫领域创新药企业——创响生物的创始人及CEO。在转身成为创业者的2年里，他对自己过去从事二十多年的职业，有了新的认识和思考。

投资人要投4000万美元

2019年7月，我从投资人转变为全身心投入的创业者，开始了创业之路，专注于免疫领域的新药研发。

我在创业融资的过程中遇到一个难题，就是如何选择投资人。意向融资额是2000万美元左右，我在两家投资人中纠结了很久。

投资人A是一家非常知名的头部知名基金，管理资产规模高达百亿美元，给我一份11页的投资意向书。该机构的一位合伙人对我说：“你要融2000万美元？我们给你4000万美元。我们的品牌很强大，会为你提供各方面的支持。”

而投资人B的从业时间不到5年，管理资金不到5亿美元，品牌知名度也比A要小很多，意向投资700万美元。

这样的两个选择中，我为什么会纠结呢？

投资人A由于资金雄厚，比较强势。首先，是时间要求。对方给我一个周末的时间考虑，签约或放弃，如果不签以后就不用再聊了；第二，对方要求4000万美元分三次注资，每个阶段都有一些达成条件。但如何判断条件有没有达成呢？由其4位合伙人共同投票来决定，其中每个人都有一票否决权。也就是说，只要有一个人觉得没达到，那就不行；第三，11页的投资意向书中，会直接影响到公司运营决策的条款，至少还有20多项。

而投资人B的风格却很简单，他打电话给我：“哥们，我们认识十多年了，你就告诉我往哪儿打钱吧。”在具体拟定投资意向书时，对方也给我留出了足够的时间，双方以一种平等互助的态度共同商讨。

那么，如果是你会如何选择？

一边，是知名机构A的4000万美元，对于初创公司来说，这笔资金可能就意味着公司的未来，更何况其品牌和资源又极其强大。另一边，是关系非常好的投资人，对我无比信任、理解和支持。他的投资意向书中，没有对赌，也没有影响或者控制公司运营的条款，更没有一票否决权，但他只能投700万美元。

最终，我们选择了投资人B。

放弃A最重要的原因，是投资意向书中20多项直接影响公司运营的条款，每一项都需要4位合伙人一致同意才能生效。假设每个人投赞成票的概率都是1/2，那全票通过的概率是1/2的4次方，即1/16！如果公司所有重要决策在投资人那里通过的概率都是1/16，以后会非常麻烦。

其次，融资额并非越多越好，恰当的金额才是最好的。我融资2000万，投资人A为什么会主动地投4000万？因为他看好，对方觉得这个项目能赚大钱，这是他想要的，不见得是你应该做的事情。

最后，是投资人的能力。有的投资机构的确很有名，但是机构内部的某一位投资人可能资历比较浅，不一定真正懂行，不一定能够带来那么多实质性的帮助。

02.

创业者怎么选投资人

什么样的投资人，创业者要敬而远之？

第一，不顾创业者的利益、没有诚意支持创业者的人。这样的投资人只想着自己的利益，却不会去想双赢，只想着控制自己的风险，而且走极端来控制风险的，这是极其危险的。

第二，不懂行业、又喜欢“瞎指挥”的人。越是不懂的时候，我就越喜欢“瞎指挥”，这就是人的天性。

第三，泄露公司保密信息的投资人。有些投资人会将公司的保密信息输送给你的竞争对手，甚至有些投资人跟你深入交流、获取关键信息以后，他自己孵化一家公司来做。

那么，什么样的投资人最受创业者喜欢？

这个答案是很显然的——“人傻钱多不添乱”。首先，一家愿意提供丰厚资金的机构，且不添麻烦，就是很不错的选择。第二，如果在这个基础上，还能够提供有益的资源与建设性的意见，但不武断插手公司事务，也不多过问日常经营，那就是非常优质的投资人。

03.

创业者与投资人相处

创业者与投资人相处，经常看到两个极端的x现象。

一个极端，是认为投资人是来占便宜的，融资到位了，就敬而远之。这种想法对公司来说是非常危险的。

另外一个极端，可以通过真实案例的两位创业者C和D来讲讲。

C为人很有魅力，几乎没有人不喜欢他。我认识C的时候，他的公司运营状态很好，账上约有2亿多美元的现金。每次跟投资人开董事会，他都会招待最好的红酒和牛排。

创始人D的风格正相反，跟他在一起，5~10分钟就没话谈了，陷入尴尬。简言之，不善于与人打交道。

两人管理公司的风格也大不相同。C总是考虑周全、心思细腻，不愿意得罪任何人，做决策时，每位董事都要征求意见，所有人都同意后才去行动，因此我们开董事会，常常一开就是一天，甚至一天半。

而D则不是这样。他是全权负责公司的运营，决策十分果断，且很有执行力，从不让投资人过多插手。每次开始只讲结果，要么就讲解决方案。他的风格是：“我已经比较过ABC三种方案，这一种是最好的，我的建议你们同不同意？同意！好，下个月再来。”后来，董事会的时间也越开越短。

后来，C的公司现金全部烧光了，接近倒闭的边缘，董事会不得不裁掉了CEO。而D的公司情况一度十分糟糕，5个VP走了4个，现金流严重告急。但D担任CEO在两年多的时间里，成功地扭转局面，最终公司以上亿美金的数额被行业知名企业收购。

从这两位创业者身上，我们学到什么？

那就是：你是管理者，你的天职是打造一家优秀的企业，而不是让投资人满意。不要以为人情可以代替业绩或者利益，没有任何正常的投资人会喜欢曾经导致他亏钱的创业者。

创业者和投资人之间，到底是什么关系呢？

我认为，最好的关系永远是共赢共生的关系。所谓“投资者”和“创业者”，只是两个不同的工种而已。就像建造一座大楼，有的人负责搬砖，有的人负责用砖头把墙砌起来，虽然二者工作责任不同，但是目标一致，其共同的也是唯一的出路，是把房子盖好了，然后好卖出去。

双赢，才是唯一的出路。

（本文完）