规模扩大成本降低 蔚来季度毛利率首次转正

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8月11日，蔚来发布了未经审计的2020年第二季度财报。财报显示，蔚来第二季度营收达到37.189亿元人民币（约合5.264亿美元），环比增长171.1%，同比增长146.5%，超出一季度给予的指引上限。其中，电动车销售总额达到34.861亿元人民币（约合4.934亿美元），环比增长177.6%，同比增长146.5％。

蔚来第二季度的亏损降至历史最低，其中营业亏损为11.600亿元人民币（约合1.624亿美元），环比收窄26.1%，同比收窄64.0%；净亏损为11.767亿元人民币（约合1.665亿美元），环比收窄30.4%，同比收窄64.2%；归属蔚来股东的净亏损为12.078亿元人民币（约合1.710亿美元），同比收窄63.6%。

同时，蔚来第二季度的毛利率也首次由负转正，达到3.131亿元人民币（约合0.443亿美元），较上一季度的毛亏损1.675亿元人民币（约合0.241亿美元）增长4.806亿元人民币（约合0.692亿美元），较去年同期的毛亏损5.042亿元人民币（约合0.726亿美元）增长8.173亿元人民币（1.177亿美元）。其中，汽车销售毛利率达到9.7%，综合毛利率达到8.4%。

蔚来首席财务官奉玮在财报中表示：“随着2020年第二季度的强劲交付，由于规模不断扩大、每车平均收入提高、材料成本降低和生产效率提高，我们的车辆利润率大大超过了我们5%以上的目标。

在蔚来2020年第二季度财报电话会议上，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌李斌表示：“我们去年一共产生10万个双积分，按照今年的市价来看，大概能产生1.2亿元的收入。我们已经跟一些汽车厂商在谈，在Q3、Q4（第三、第四季度）会把这部分积分出售掉，但是我们不想把这部分收入算到整车毛利率里面，而是会算到综合毛利率里。”

对于2020年的情况，李斌推测：“今年大体上会产生20万个积分，这部分积分会在明年销售，预计价格还会进一步上涨，具体是多少还要看供需关系。但是在中国，积分的市场已经是有异议了，和去年完全不一样，政府的方向是通过积分去鼓励大家生产电动车，取代补贴的作用。从这点来讲，去年1.2亿元是2万辆车，每辆车产生6000元左右的收入。如果积分价格进一步上涨，对于改变我们总体毛利率是非常有利的。”

同时，李斌还表示Battery as a Service模式已经获得了政府批准，接下来也可以起到改善毛利率的作用。Bssa模式成功将电池与整车销售分割开来，车价和电池价格单独进行计算。因此与原有模式不同，Baas模式不需要用整车售价减去电池价格再进行销售，不会影响贷款，有效降低了用户的购买门槛，同时也有利于蔚来新车订单和毛利率的增加。

李斌表示：“Baas模式的具体方案将在第三季度正式发布，目前正在筹建电池资产公司，蔚来只是股东之一。电池资产公司的筹建非常顺利，预计8月份将完成电池资产公司的设立，电池资产公司持有资产，由它来租给用户。”

截至2020年6月30日，蔚来持有的现金及现金等价物，限制用途现金和短期投资总额为111.68亿元人民币（约合16.080亿美元）。

奉玮在财报中表示：“通过持续提高运营效率和显著优化现金流管理，我们展示了从运营中产生正现金流的能力。在2020年的剩余时间以及以后，我们将继续提高整个公司的效率。”

销量方面，蔚来第二季度电动车交付总量达到了10,331辆。其中，ES6交付量为8,068辆，ES8交付量为2,263辆。相比之下，蔚来上一季度电动车交付总量为3,838辆，去年同期交付总量为3,553辆。

李斌在财报中表示：“我们在2020年第二季度交付了10,331辆ES8和ES6电动车，季度交付量创纪录。预计随着这一势头的持续，第三季度将交付11,000至11,500辆电动车。目前对生产的限制将在不久的将来解除，我们有信心生产能力能够满足电动车的加速需求。”

根据李斌在2020年第一季度财报电话会议上透露的信息，限制解除后单月产能可达到4,500-5,000辆。在2020年第二季度财报发布电话会议上，李斌再次确认了限制解除的时间点为8月底到9月初，同时表示：“我们现有与江淮合作的工厂，在不需要增加太多投资的情况下，就可以做到双班年产能15万辆。”

在第二季度财报电话会议上，李斌正式确认下一款产品将是轿车，根据此前消息，这款轿车将基于第一代..打造。李斌在电话会议上表示：“我们肯定在某个时间需要第二工厂，但是现在工厂的产能仍然有可以提升的空间，不是特别着急建设第二工厂，但第二工厂的规划工作，已经根据产品的开发进度在规划当中。当然，是不是自建不是必须，只要有足够的产能保证产品生产就可以了。现在来看，我们在为2022年量产的产品准备更多产能。”

对于第三季度，蔚来预计电动车交付量将达到1.1万-1.15万辆，环比增长6.5%-11.3%，同比增长约129.2%-139.6%；总营收约为40.475亿元人民币（约合5.729亿美元）-42.123亿元人民币（约合5.962亿美元），环比增长约8.8%-13.3%，同比增长约120.4%-129.3%。