印度企业即将迎来的挑战

本月早些时候，巴罗达银行(BoB)首席经济学家马丹·萨纳维斯(Madan Sabnavis)发布了一份关于印度企业在第22财年表现的详细研究报告，其中包含了一些有关企业部门在上一财年表现的重要指标。数据显示，随着经济再次开放，企业部门成功实现了明智的复苏，得益于当年的新冠疫情封锁，2020-21年的低基数效应也很明显。BoB的研究显示，2108家样本企业的销售额增长了27.5%，相比之下，21财年和20财年的去增长分别为1.9%和0.8%。这确实预示着该行业可能出现拐点。该研究指出，即便是20财年的增长也高达25.1%。

该研究显示，类似的业绩也反映在利润增长上，在22财年，营业利润和净利润分别增长了17.3%和57.4%。不过，报告称，21财年的利润增长也很高，因为企业正努力通过裁员和减薪，或两者结合来降低员工成本，以控制支出的增长。如果将银行、金融服务和保险(BFSI)行业排除在外，其表现看起来会更好，因为在21财年，BFSI行业受封锁导致的中断的不利影响较小。将BFSI排除在外的是，在22财年，销售额增长35.3%，营业利润和净利润分别增长24.8%和64.8%。

仔细观察这项研究的发现了一些重要的结论。正如企业界所讨论的那样，复苏并不统一。销售额的整体增长一直由那些销售额超过25亿卢比的公司大公司主导。研究显示，在2108个单位的样本中，有1055家公司符合规模大的标准，约占样本公司总数的50%。这些公司的销售额占样本公司总销售额的近80%。

尽管企业业绩整体有所改善，但在22财年，微观部门的压力仍在继续。数据显示，303家微型企业的营收增长率较低，增长率从21财年的69.6%降至22财年的25.3%。但数据显示，微型企业的问题远未结束。另一方面，小型企业实现了正增长，22财年销售额增长7.2%，而21财年销售额急剧下降58.4%。期间，政府和印度储备银行推出了一系列有针对性的措施，旨在在疫情期间帮助承压的中小微企业。

如果我们看一下行业的分化，研究表明，随着新冠疫情大流行开始消退，疫苗接种运动积聚了强大的势头，印度企业在连续几波感染中为应对与新冠疫情相关的中断做好了准备，大多数行业在22财年表现良好。因此，根据这项研究，所有部门的销售和利润都有所改善。然而，增长高于样本的行业包括汽车、资本货物、钻石和珠宝、钢铁、工业气体和采矿业等。

而FY22的财政将是一个完全不同的问题。乌克兰持续的战争、随之而来的供应链中断、失控的全球通胀和全球利率上升，意味着印度企业在本财年将面临一系列危险的问题，这势必对企业造成沉重打击，而对微观部门的打击最为严重。在与经验丰富的市场观察人士和企业分析师阿伦·凯杰里瓦尔(Arun Kejriwal)的一次交谈中，我看到了印度企业部门将面临的挑战。纺织行业将受到失控的棉花和纱线价格的打击，严重打击其盈利能力。对于快速消费品行业来说——大宗商品价格的大幅上涨将意味着利润率的下降，而当价格上涨部分转嫁给消费者时，需求就会下降。随着价格上涨，消费者要么推迟购买，要么转向价格较低的产品。食用油行业也是如此。

水泥行业在23财年的第一季度表现不佳，受通货膨胀的影响，水泥厂推出了一些涨价措施。但下个季度可能会困难得多。钢铁行业方面，虽然全球主要钢铁企业预计钢铁需求将萎缩，但印度仍有一些希望，即由于中国每年不会增加大量产能，钢铁行业可能不会受到那么大的影响。然而，不断上涨的投入价格必然会造成损失。

由于需求回升，汽车业在22财年表现良好，但芯片方面的供应限制正在减少，而高端市场可能会继续活跃。不过，中档汽车未来可能会面临压力。

Kejriwal指出，这段时期的全球和国内压力将把人们分层。上市的公司还有很长一段路要走，但市场的波动意味着还没有人真的愿意冒险一试。全球动荡、通胀上升和利率上升注定会让市场在一段时间内坐立不安。

回到中小微企业，随着油价的大幅上涨，拥有多家中小微企业的塑料行业可能会再次受到严重打击，因为它们没有定价权来转嫁更高的投入成本。仍然存在于微观部门的压力将继续存在。在货币卢比方面，随着全球利率上升，卢比将面临压力，这虽然严重打击了进口，但对IT行业来说是好消息。

总而言之，23财年第一季度企业业绩将为其他财年提供一些重要信号。由于全球的不确定性——包括战争前线和利率——几乎没有缓解的迹象，印度企业部门将再次需要绷紧神经，在接下来的几个季度面临挑战。这将是对领导力的真正考验，那些能够在接下来的几个季度里驾驭局面、在必要时迅速做出调整的首席执行官将成为赢家。