陈凯丰：以色列投资行记（2022年夏）

陈凯丰：以色列投资行记（2022年夏）

以色列作为全球科技创新的重镇，笔者神往已久。今年应我们一些犹太裔投资人的邀请，去以色列参访十天。

此行参观了以色列的科技企业，也拜访了很多金融机构，包括商业银行、投行、私募基金、风险投资基金。希望通过这篇文章给大家分享我的实地感受，同时也欢迎海内外业内同行们多参与和以色列的合作项目。

一、以色列经济简介

以色列经济是发达的自由市场经济。

笔者抵达特拉维夫以后，第一个感受就是以色列的经济非常繁荣。

特拉维夫到处都是在建的高楼大厦，机场到城市的高速公路和铁路等基础设施都非常现代化。当地朋友也提到以色列的社会..，包括医疗保险都非常发达。

特拉维夫半夜时分，海边和街区都是年轻人在餐厅和酒吧聚会，社会气氛非常安全和谐。当地朋友介绍，特拉维夫以夜生活出名，耶路撒冷以文化历史出名，海法则是以色列的旧金山，有很多围绕科技创新的企业。

以色列的主要经济部门是高科技和工业制造；以色列拥有和硅谷相媲美的高科技产业。

以色列在世界银行的营商便利指数中排名第 35 位。拥有仅次于美国的全球第二大初创公司，以及仅次于美国和中国的第三大纳斯达克上市公司。英特尔、微软、和苹果等美国公司在以色列建立了他们的第一个海外研发设施。其他高科技跨国公司，如 IBM、谷歌、惠普、思科系统、Facebook 和摩托罗拉都在该国开设了研发中心。笔者也在以色列大街上看到一些著名的、中国高科技企业的巨幅广告。目前以色列拥有80个“独角兽”，也就是估值超过10亿美元的创业企业，超过整个欧盟的所有独角兽数量总和。

特拉维夫中央商务区，照片来源：陈凯丰

以色列钻石业是世界钻石切割和抛光中心之一，占以色列所有出口的 23.2%。

由于以色列自然资源相对贫乏，因此，依赖石油、原材料、小麦、汽车、未切割钻石进口。随着最近在其沿海发现天然气储量，几乎完全依赖能源进口的情况在未来可能会发生变化。

太阳能产业也在以色列的能源部门中发挥了主导作用，农业科技也是世界领先水平。以色列首创的沙漠中滴灌种植蔬菜瓜果，极为新鲜美味。

以色列的经济活力吸引了微软创始人比尔·盖茨、投资者沃伦·巴菲特、以及墨西哥电信巨头卡洛斯·斯利姆等国际商界领袖的关注。这些企业家都在众多以色列行业进行了大量投资。伯克希尔哈撒韦以40亿美元收购了的以色列公司ISCAR金属铸造公司是巴菲特在美国以外的第一笔收购，也是截止目前他在美国以外国家的最大的一笔并购投资。

2010 年 9 月，以色列应邀加入经合组织OECD，还与欧盟、美国、欧洲自由贸易联盟、土耳其、墨西哥、加拿大、乌克兰、约旦和埃及签署了自由贸易协定。2007 年以色列成为第一个与南方共同市场贸易集团签署自由贸易协定的非拉丁美洲国家。

值得一提的是，以色列在2020年和..联合酋长国、巴林等海湾国家签署了亚伯拉罕协议，第一次实现和海湾国家的包括投资等领域的正常化。笔者在以色列期间就遇到了来自迪拜的投资人寻找投资合作机会。以色列和各国关系都非常友好。比如特拉维夫市中心的以色列中心是当地核心商务区。以色列中心三个大楼之间有个广场，飘扬着7个以色列关系友好的国家的国旗，可能是字母顺序排列，第一个是加拿大枫叶国旗，第二个是中国的五星红旗。

二、为什么以色列的科技创新如此发达？

笔者在以色列和美国都接触到很多优秀的科技创新企业。在纳斯达克上市公司总量中，来自以色列的公司仅次于美国和中国。但是，以色列的人口只有1千万，可以说少于很多世界大城市的规模。为什么以色列的科技创新如此发达？

首先，我认为，全球各国的犹太裔族群对于以色列的经济增长，特别是科技创新的帮助巨大。以色列建国后建立的第一个大学耶路撒冷希伯来大学的创始人就包括犹太裔科学家爱因斯坦。以色列的维茨曼医学研究院则是全球著名的生物科学家维茨曼（Weizmann）创建。位于各国的犹太族裔的大量诺贝尔获奖者，大量理工、医学、农业的专家都和以色列保持密切的联系。包括在以色列投资、任教、访问等等。一些笔者的犹太人朋友甚至说在以色列投资可以不计回报，就算是对以色列的捐赠。

其次，以色列已经建成了一个创新生态系统。比较典型的一个创新企业发展过程是创业团队在以色列开始最初的研发，同时在美国..公司，实现比较清晰的公司治理结构。在获得天使轮融资后，在以色列市场开始进行商业化尝试。获得初期商业化的经验，对产品或者技术进行修改提高，然后把成熟的产品或者技术服务放到美国市场。同步在获得A轮、B轮等融资之时进入美国市场。在获得美国主要市场的用户认可后，公司估值大幅上升，然后在纳斯达克上市。从金融科技、保险科技、生物医学，到农业科技，数百家以色列创新企业都是按照这个模式，实现5到7年由零到独角兽，再上市。这些公司进入成熟运营后，技术研发，产品后台维护都在以色列，..地址，市场..，财务，法律部门在美国，管理层在美国和以色列两地居住，真正实现跨境优化运行。

第三，技术转移。以色列的几个大学都有非常先进的技术研究团队，实验室等等。由于地处中东，地缘政治复杂，以色列的军队也有世界领先的网络安全技术。由于以色列所有男女都需要服兵役。一般是高中毕业后，男生需要服3年兵役，女生需要服役2年。他们在军队服役期间会接触到大量高科技，退役后很多人会去大学就学，然后把这些从部队和学校学到的技术直接用于创业。可以说以色列的网络安全创新企业在世界都是排名领先的。

特拉维夫南部的霍龙（Holon）科技园区，照片来源：陈凯丰

第四，政策支持。以色列全国对于创新创业都是极为支持的。以色列的风险投资有着悠久的历史。为了帮助激励经济增长，以色列政府于 1993 年启动了 Yozma 计划，直接投资于创新企业的股权。同时以色列也有和美国、印度、韩国、..、欧盟等各国的联合创新投资项目，支持了数百家科技创新企业。

三、投资以色列创新的下一步趋势

以色列过去的口号是 start up nation（创业之国）。但是在经过过去二十多年的快速创新增长后，现在以色列的口号 scale up nation （扩大之国）。笔者访问的很多机构投资人，投资银行，创业者都认为过去从零开始，创业过了独角兽规模然后就卖出有很大的局限性。很多非常成功的企业被投资人过快退出。目前以色列的投资圈希望实现把企业规模在做大做强以后，获得战略投资人的长期支持，而不是寻求快速退出。

很多企业家认为目前的全球经济已经从过去二十年的快速增量发展逐步变成改进革新。因此，企业也需要从片面追求高增长转型为高质量大规模企业。很多企业也表示过去只关注美国市场，现在也会开始关注在欧洲，亚洲的市场拓展。笔者接触的当地最大的商业银行，最大的投行都表示非常希望能够和中国投资人多合作，欢迎中国人去以色列参访，也希望能够拓展中国市场。

耶路撒冷老城城墙，照片来源：陈凯丰

从行业来看，笔者认为，以色列的科技创新覆盖了各个产业，但是在以下行业有独特的优势：生物医疗、金融科技、保险科技、网络安全、农业科技、软件服务、交通地理导航，以及新能源。这些行业在以色列目前已经有很多成功的创新企业上市公司，也有独角兽和初创公司。他们都非常欢迎中国投资人去参与，也希望能在将来进入中国市场。

四、以色列的文化优势

谈到以色列，当然需要谈到这个国家的独特文化传统。耶路撒冷是世界三大..：犹太教，基督教，..教的共同圣地。以色列也被称为是神的国度（Holy Land）。以色列海滨城市海法也是巴哈伊信仰的圣地之一。数千年以来，全球各地的各种信徒都会去以色列朝圣。可以说，以色列的旅游业拥有得天独厚的优势。包括耶路撒冷的老城，包括地中海沿岸的古罗马城堡，包括死海的矿物质洗浴疗养，包括红海的潜水都是非常值得去体验的。

历史悠久的耶路撒冷大卫王酒店，照片来源：陈凯丰

最后，需要特别提到的是犹太文明和中华文明都是拥有数千年历史的传承，在很多方面都有共同之处。在海外生活过的华人都知道犹太裔对于华人有天然的好感。很多犹太人在二战期间在上海、哈尔滨等地获得庇护。到现在还有很多犹太人会提到家族长辈曾经在上海生活的历史。笔者希望以后还有更多的中资能够在以色列投资，更多的以色列科技创新企业能够在中国市场成功发展。如果有这方面的需求，欢迎和我们联系。

转自老虎智库 作者 陈凯丰 Kevin Chen，美国汇盛金融公司首席经济学家，兼任纽约大学教授及教授理事会理事，并曾多次在哈佛大学、纽约福坦莫大学、佩斯大学、西班牙IESE商学院纽约中心授课。他是创立于1907年的纽约经济俱乐部会员、布雷顿森林体系..委员、美国外交政策协会会员、美国风险管理协会会员；在纽约创立纽约金融论坛并担任副秘书长、任美中国际商会金融经济..会长。他还是奥马哈价值投资研究中心顾问，每年在巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司年会期间，他在奥马哈主持亚洲投资者晚宴。

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