涨停了！圆通获阿里增持后，快递江湖有何变化

未来，阿里是否会继续加大持股比例甚至控股圆通？……

涨停！阿里巴巴增持圆通的消息公布之后，今天，圆通速递（600233）的股价直奔涨停。至收盘，圆通速递收于18.37元，涨幅10%。港股圆通速递国际也大幅上涨，截至14:37涨幅超220%。

9月1日晚间，圆通速递公告称，公司控股股东上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司（简称“蛟龙集团”）、喻会蛟、张小娟与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（简称“阿里网络”）签署《股份转让协议》，拟以17.406元/股向阿里网络转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%，转让总价款为66亿元，将分两批以现金支付。

此次转让前，喻会蛟和张小娟夫妇控制的蛟龙集团是圆通的控股股东，阿里以10.5%的持股比例位列第二大股东。转让完成后，喻会蛟和张小娟夫妇总持股比例从53.65%降至41.65%，阿里方面持股比例从10.5%升至22.5%。

圆通方面强调，喻会蛟和张小娟夫妇依然保留公司实控人地位，由两人实际控制的蛟龙集团依然是公司控股股东。

阿里方面则表示，会进一步支持以喻会蛟为董事局主席的圆通全面发展，加强资本、产业、技术等方面的合作，推动圆通高质量发展。

近年来，阿里在加盟制上市快递企业中的影响力持续扩大。今年4月，韵达在2019年年报中披露阿里参股情况。至此，阿里完成对所有加盟制上市快递企业（中通、韵达、圆通、申通和百世）的参股。

| 图为阿里在加盟制上市快递企业中的持股比例和股东排名，根据公开信息整理

在前述企业中，阿里影响力最大的是百世和申通。阿里是百世第一大股东，但在投票权上略小于创始人周韶宁。2019年，阿里投资46.6亿元入股申通，成为第二大股东，并拥有以约定价格进一步收购16.1%上市公司股份的权利。阿里一旦行权，就将成为申通实际控制人。此外，阿里也是中通第二大股东。

这不是阿里首次购买圆通，但资本市场却继续看好此次增持。

早在2005年，圆通成为第一家接入淘宝网的加盟制快递服务商，当时的圆通业务量也因“淘宝包邮”而暴增。10年后的2015年，阿里宣布联手云峰基金对圆通进行战略投资。2016年，圆通速递完成借壳上市，其年报显示，阿里巴巴旗下的阿里创投持有圆通速递约11.09%的股份，云峰基金旗下云峰新创持股6.43%。

截至2020年中报，阿里创投仍持有圆通速递3.13亿股股份，持股比重9.89%，未减持圆通股份；云峰新创持股降至1.05亿股，持股比重3.33%。根据阿里巴巴财报，菜鸟供应链持有圆通速递0.65%股份。

此次阿里网络增持圆通速递12%股份后，阿里巴巴方面合计持有圆通速递股份将达到22.5%。公告称，圆通速递与阿里及菜鸟此次战略合作重点包括全球化和数字化。

江苏金百临投资咨询公司首席分析师秦洪对《中国邮政快递报》记者表示，从圆通近几日二级市场的表现可以看出，资本市场还是比较认可此次增持的。本周的前3个交易日，圆通速递累计涨幅达到20.46%，从二级市场的角度来说，它给了资金一个介入的借口，而市场也认可公司的质地以及阿里介入后的协同效应。

安信证券交运行业负责人明兴认为，经历新冠疫情冲击后，阿里作为电商..将重新审视自身物流体系，并加强对物流基础设施的把控力度。而圆通作为电商快递头部企业，近年经过自身的管理变革，并持续加大核心资源投入、提升服务质量，公司综合竞争力明显增强，具备战略投资价值。

未来，阿里是否会继续加大持股比例，甚至控股圆通？

对此，快递专家赵小敏告诉记者，阿里此次增持是通过创始人转让股份后..的方式进行。在相当长的时间内，阿里没有控股圆通的可能性。从目前市场形势看，阿里也没有必要控股圆通。

有熟悉此次增持情况的业内人士对记者表示，阿里即便主观上有控股意愿，客观上也存在相当大的阻碍和困难。比如，阿里未来如果对申通行权并控股，要想再控股上市快递企业，就必须先解决关于同业竞争的政策性限制问题。

物流行业专家杨达卿认为，阿里增持圆通的比例比外界之前预计的要低。在增持之后，圆通创始人、董事长喻渭蛟夫妇仍然控制公司超过41%股份。这种情况也是双方都乐于接受的——既加深了双方在物流上的合作，圆通又能发挥自己在航空、国际等领域的特长，做出差异化的竞争优势。

不过，在宣布股权转让的同时，圆通还宣布将进行定向增发，最高不超过20%股份，募资约45亿元，投入到多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目以及补充流动资金。

秦洪认为，如果按20%的发行上限完成增发，预计阿里会继续跟投，提高股权比例。这也让外界产生遐想，认为阿里最终要全部接盘圆通。而在圆通的董事会名单中，万霖和潘水苗都来自阿里方，潘水苗还出任圆通总裁，阿里代表在日常管理中发挥重要作用，这在阿里投资并不多见，这是否意味着圆通将逐步阿里化。

方正证券交运团队在其研报中指出，基于电商流量的差异，中国快递行业可划分为菜鸟系、京腾系与顺丰系三大军团。其中，菜鸟网络与顺丰竞争的本质是战略布局的比拼，与京东物流竞争的本质是商流的竞争，与通达则是分工明确互惠互利的合作关系。在超大的市场空间下，三大军团各有其独特的成长机遇。

业内普遍认为，阿里增持圆通，旨在通过资本纽带加强与加盟制上市快递企业的合作关系，应对主要竞争者挑战。

那么，加盟制上市快递企业将来有没有可能接受腾讯、京东、拼多多等阿里主要竞争者参股？

前述业内人士认为，如果阿里参股时提前考虑这种可能性，就必然会在协议中设置相关禁止性内容。

在赵小敏看来，不排除这种可能性。阿里主要竞争者可以通过包括公开购买在内的多种方式参股，甚至可以通过在二级市场强行举牌的方式实现。

目前，在加盟制上市快递企业中，阿里参股比例最低的是韵达。阿里创投目前以2%的持股比例位列第七大股东。